マイクロソフトのビットコイン投資計画が明らかに

Author: Liam; Source: Carbon Chain Value

10月27日、米証券取引委員会（SEC）に提出された書類によると、時価総額3兆ドル超のソフトウェア大手マイクロソフトは、12月9日に開催される株主総会で、"ビットコインへの投資の評価" を採決する。この提案は、2025年プロジェクトに関連する保守的な国立公共政策研究センターによって提出された。同センターはビットコインを「最良ではないにせよ、優れたインフレヘッジ」と呼び、これがマイクロソフトへの提案の重要な理由となった。

マイクロソフトは、SECへの提出書類の中で、インフレが持続し、しばしば深刻なインフレの時期には、企業の財務状況は、いかにうまく経営しているかだけでなく、いかに自社の事業から利益を蓄積しているかにかかっていると指摘した。

賢明な資産運用を行う企業は、そうでない企業よりも株主価値を高めることができる（そしてしばしばそうなる）。したがって、企業は利益を増やす努力をし、その利益を切り下げから守ることによって、株主価値を最大化する義務がある。

CPIデータによると、米国のインフレ率は過去4年間で平均5.03％、ピークは2022年6月の9.1％である。しかし実際には、真のインフレ率はもっと高く、CPIの2倍近くになると推定する研究もある。その結果、企業の資産が過去4年間にこのレートで上昇しなければ、収支は合わないことになる。

2024年3月31日現在、マイクロソフトの総資産は4840億ドルで、そのほとんどは米国国債と社債であり、利回りはインフレ率をほとんど上回っていない（CPIが正確であると仮定した場合、実際にはそうではないため、債券利回りは実質インフレ率よりも低い）。そのため債券利回りは実際のインフレ率よりも低くなる）。

その結果、インフレ時には、企業は、短期的には変動が大きくても、債券よりも付加価値の高い資産でバランスシートを分散させることを検討すべきである（そしておそらく受託者としての義務がある）。

ビットコインの価格は、2024年6月25日現在、前年から99.7%上昇しており、社債を平均約94%上回っている。過去5年間で、ビットコインの価格は414%上昇し、社債を平均約411%上回っている。

マイクロストラテジーはマイクロソフトのようなテクノロジー企業だが、マイクロソフトとは異なり、マイクロストラテジーは貸借対照表にビットコインを保有している。マイクロストラテジーの事業規模はマイクロソフトの数分の一であるにもかかわらず、同社の株価は今年、マイクロソフトの株価を313％も上回っている。そして、これは孤立したケースではない。機関投資家や企業によるビットコインの採用は一般的になりつつある。

現時点では、ビットコインは社債よりもはるかにボラティリティの高い資産であるため、企業は株主価値を損なわないよう、ビットコインをあまり保有すべきではない。しかし、ビットコインは（ベストではないにせよ）優れたインフレヘッジであり、社債利回りは実質インフレ率よりも低いため、企業は株主価値の毀損を避けるためにビットコインを完全に無視すべきではない。少なくとも、企業はビットコインの一部を（たとえ1％であっても）保有するメリットを評価すべきである。

しかし、マイクロソフトの取締役会は12月、投票の可能性に異議を唱え、株主に投票を求めることはすでに調査済みであるため「根拠がない」とし、同社の経営陣は物議を醸す動きについて「慎重に検討した」ため「必要ない」とした。

同社はこの提案への反対について、「過去の評価では、ビットコインやその他の暗号通貨も検討の選択肢に含まれていた。

同業他社として、MicroStrategyは早くも2020年にビットコインの購入を開始しました。バージニア州タイソンに拠点を置く同社は現在、暗号通貨の最大の企業保有者となっています。同社は現在170億ドル相当の252,220ビットコインを保有しており、ビットコイン価格の上昇に伴い、同社の株価は今年急激に上昇した。

金曜日に、マイクロストラテジーのマイケル・セイラーCEOは、マイクロソフトのサティア・ナデラCEOに、潜在的な投資先に関するアドバイスを求めるために彼に連絡するよう提案した。

パイオニア・グループ、ブラックロック、ステート・ストリートなどの株主は、12月にそのマイクロソフトのビットコイン提案について投票する資格があると伝えられている。

マイクロソフトがマイクロ戦略の足跡をたどることができれば、ビットコインにとって歴史的なマイルストーンとなるでしょう。海外メディアの報道によると、マイクロソフトは時価総額3兆2080億ドルで、世界第3位の企業です。

本当に実現するのだろうか？現時点では誰にもわからない。しかし、マイケル・セラー自身はマイクロソフトのサティア・ナデラ会長兼CEOに接触し、その可能性について話し合っている。ナデラの考えを言い、仕事を成し遂げられる人物がいるとすれば、それはセーラだ。マイクロソフトがビットコインに投資すべき理由はたくさんある......例えば、氷のように溶けている750億ドルの現金を手元に持っていることなどだ。

つまり、セーラ氏はバランスシート上に実際のBTCを保有することの重要性を理解しているだけでなく、ビットコインへの投資に興味を持つ他の大企業が、投資に対する別のアプローチ（例えば、スポットでビットコインETFの株式を購入する）を好むかもしれないことも知っている。そのため、マイクロソフトがビットコインに投資するとしたら、おそらくブラックロックや他のビットコインETFの株式を購入するだろう。

しかし、1つ確かなことは、ビットコインは今や世界最大の企業にとっても無視できないほど大きな存在になっているということだ。