各記者：王海宇 各編集者：葉鳳

ほぼ一夜にして、「安定コイン」が突然火を噴いた。金融ショーへのドアによると、5月29日〜5月30日のわずか2日間で、証券会社の電話会議のキーワードとして安定したコインに10以上の山があり、業界では十数社の証券会社が関与して開催されました。また、最近では、安定コインのコンセプト銘柄も次々と好業績をあげている。

このブームの背景には、イベント触媒の発酵がある。先日、香港特別行政区の立法院が安定化通貨法案を可決した。そして、この法案の可決がステーブルコイン業界の様々なセグメントや関係者にどのような影響や機会をもたらすのか、最近ブローカーから注目を集めています。

証券会社は安定コインの投資機会に注目しようと躍起になっている

ゲートウェイファイナンスによると、5月29日から5月30日にかけて、中信証券、GTIG、中国招商証券、IFC証券、スーチョウ証券、西部証券、国生証券など10社以上の証券会社が安定コインの投資機会に注目している。中信証券、国泰海通証券、中国招商証券、国金証券、東呉証券、西方証券、国昇証券など10社以上の証券会社が「安定通貨」をキーワードに13回のロードショーを開催した。数日後には、CICC、GF証券などの証券会社も安定通貨関連の電話会議を開催する予定だ。

スクリーンショット（英語）: Getting Into Finance

一方、ここ数日、海連金輝、雄飛科技、龍信集団、連聯デジタル、中安オンラインなど、A株とH株の安定コインのコンセプトが短期的に強まっている。昨日、Lianlianデジタルは45％近くジャンプし、Xiongdi技術は、最後の2つの取引日の最大増加率44％であった。

華西証券海外調査チームによると。証券海外調査チームによると、ステーブルコインとは、不換紙幣（米ドルや中国人民元など）、商品、その他の資産とアンカー関係を確立することで、自身の価値の相対的安定性を維持する暗号通貨である。当初の目的は、ビットコインなどの仮想通貨の価格変動が大きいという問題を効果的に解決することだった。

実は、ステーブルコインは「突然」登場した新しいものではなく、国内では早くも数年前からステーブルコインの議論が行われていた。メディアの報道によると、中央銀行の李波副総裁は、2021年ボアオ・アジアフォーラム年次総会フォーラムで、中国人民銀行はビットコインとステーブルコインの規制ルールを研究していると指摘した。

また、実用化の面でも、ステーブルコインは決済や取引の分野で幅広い人気を集めている。Soochow証券が発表した最新の調査レポートでは、暗号通貨取引所CEX.IOのレポートによると、ステーブルコインの総送金量は2024年に27.6兆ドルに達し、伝統的な決済大手のVisaとMastercardの総取引量を上回ると指摘している。国境を越えた送金、分散型金融（DeFi）融資、オンラインショッピングといったシナリオのいずれにおいても、ステーブルコインはスピードと低コストの利点を発揮し、決済と取引の世界的な生態景観に徐々に影響を及ぼしている。

しかし、ステーブルコインがA株市場で話題になったのはごく最近のことで、今年5月まではそのコンセプトはほとんど注目されていなかった。

業界では、最近、市場の安定コインが急速に輪から外れた理由は、多くのきっかけが密接に関係していると考えています。

1、最近、香港特別行政区の立法議会は、安定コイン法案（以下、「法案」という。）を可決し、香港は世界で初めてフィアットステーブルコインの包括的な規制枠組みを確立した司法管轄区となりました。

2.世界第2位のステーブルコインであるUSDCを発行するサークル・インターネット・グループは、ニューヨーク証券取引所に上場し、最大6億2400万ドルを調達する予定のIPOの条件を発表した。

3.最近、GENIUS Act（米国ステーブルコインの国家イノベーションを誘導・確立する法律）が上院で大きく前進した。法案が可決されれば、機関投資家によるステーブルコインへの投資が拡大する可能性がある。

市場で最も注目されているのが、法案の可決だ。上海の香港特別行政区政府弁公室は最近、草案が年内に発効する見込みであること、将来的に香港で業務上、不換紙幣の安定コインを発行する者は金融管理局に免許を申請しなければならないこと、免許を受けた発行者が発行した不換紙幣の安定コインのみが個人投資家に販売できることを公開ポストで指摘した。

中信コンピュータチームは最近、草案の導入が仮想資産の規制ギャップを埋め、投資家の信頼を高めると指摘する見解を発表した。コンプライアンスと透明性に優れたステーブルコインは、RWAエコシステムにおける「エンジン」「礎石」として不可欠な役割を果たし、ブロックチェーン技術を通じてあらゆる種類の実物資産をデジタルトークンに変換するプロセスを加速させることが期待されている。

証券会社：安定コインはクロスボーダー決済で大きな可能性を秘めている

記者の観察によると、テーマが浮上しているため、この2日間、上記の証券会社は大衆科学の性質に安定コイン関連の電話を開催した。例えば、中信証券が昨夜開催した電話会議では、草案が安定コイン業界と参加者のさまざまなセグメントに与える影響と機会に焦点を当てた。ウエスタン証券が今朝開催した電話会議では、"ステーブルコインとは何か？"と題された。ウエスタン証券が今朝開催した電話会議では、「ステーブルコインとは何か」と題して、ステーブルコインとRWAの概念、関連する国家戦略について説明した。

最近、RWAという言葉もステーブルコインとともに各組織から多く言及されていることに注目したいが、この2つにはどのような関係があるのだろうか。

この点に関して、今日、香港ビクトリー証券のエコロジカルパートナーのチェン・チェン氏は「毎日経済新聞」の記者に、ステーブルコインは金融の「貨幣アンカー」の連鎖であり、不換紙幣と暗号資産の交換媒体の間のリンクと見なすことができ、RWAは「資産アンカー」である。"資産アンカー "は、ブロックチェーン技術を通じて、チェーンに物理的な資産の現実になるデジタルパス上で取引することができ、2つは一緒に現実と閉じたループの値に接続されたチェーンの世界を構成する。平たく言えば、2つ（stablecoin、RWA）は共生関係にある。stablecoinは信頼を築き、シーンを拡大するために「アセットアンカー」を必要とし、RWAは流動性を得るために「オンチェーンファンディング」を必要とする。"とチェン・チェン氏は語った。

情報公開の観点から、今年は安定コイン関連ビジネスが正式に上陸する見通しだ。5月18日、香港特別行政区第7代立法委員である香港情報技術連合会のヤウ・タットカン会長は、「毎日経済新聞」のインタビューに応じ、今年下半期には安定コインの発行会社が香港でビジネスを展開することが期待されると述べた。将来的には、株式や債券を含む伝統的な資産もブロックチェーン技術を通じて取引されるようになるかもしれない。"

ステーブルコインの応用見通しについて、チェン・チェン氏によると、ステーブルコインには取引シナリオ、決済シナリオという2つのコアシナリオがある。決済シナリオでは、Bエンド、Cエンドのクロスボーダー決済需要において、安定コインのコスト優位性は明らかであり、需要は巨大で、伝統的な銀行システムの独占に深刻な影響を与える。の位置にある。"

また、華西証券の海外研究チームの見解では、安定した通貨はクロスボーダー決済分野で大きな可能性を秘めている。まず、安定したコインは資金のリアルタイム到着を実現し、取引サイクルを大幅に短縮し、取引コストを削減することができる。国境を越えたリアルタイム決済を実現するブロックチェーン技術に基づき、取扱手数料は従来の銀行システムの1/10～1/100に過ぎず、特に新興市場では日常的な決済や給与支払いに不換紙幣を置き換えることができる。また、人民元安定コインを例にとれば、国境を越えた貿易において、人民元安定コインを決済に使用することで、従来のSWIFTシステムを回避することができる。

「ステーブルコイン業界の連鎖を見る限り、発行元と販売元の2つのラインに分けることができ、発行元のトップはより明らかに集中し、発行元はより多くの参加者を抱えており、最近株価が急騰した連聯デジタルはステーブルコインの決済会社である。業界の収益モデルは商業銀行と似ており、準備金を吸収して資金を貸し出し、負債側でゼロ金利で預金を募り、資産側で米国並みの負債資産を構成して収益を得る。"陳晨氏は、「安定コイントラックの核心競争要因は主に3点である：1、信用の裏付け、2、流動性のサポート、3、チャネルと顧客獲得能力。現在、ヘッドステーブルコインの競争パターンは、オンチェーン/取引所取引シナリオの競争から、クロスボーダー決済や決済などの非クリプトシナリオの市場競争やチャネル競争へと発展している。"

安定コインの市場規模について、陳晨氏は次のように指摘した。"現在の安定コインの市場規模は2500億ドル近くに達し、過去には主にボトムアップの需要によって発展し、伝統的な金融システムとの利害対立が大きく、コンプライアンスの敷居も高かった。世界中で相次いでステーブルコイン法案が可決されたことで、コンプライアンスに準拠したステーブルコインは徐々に高い戦略的価値を反映しつつある。"

安定コインとRWAが仮想資産業界に与える影響を展望し、チェン・チェン氏は次のように分析した。"短期的な影響という点では、コンプライアンス・チャネルの開放と世界的な資本配分の再編により、仮想資産は流動性の配当を享受することになり、それが逆に高品質の資産をチェーンに引き寄せ、プラスのフライホイール効果を形成する；長期的な影響という点では、オンチェーンファイナンスは限界的な実験からグローバル金融インフラの基幹へと変化し、RWAは「グローバル金融システムの新たな骨格」の中核となるだろう。"

安定したコインの応用の見通しは有望であるが、しかし、流通市場の投機の概念は、一部の市場参加者は、最近の市場のホットスポットの回転が速く、今日の安定したコインのプレートは、市場が発散していることを示している強力であると考えられていないと信じて、市場は将来の市場の継続性を観察する必要があります。記者の観察によると、現時点では、安定した硬貨の研究報告書に関する国内の証券会社の深さは明らかに少なく、安定した硬貨の主流の機関や、まだ一定の認識のギャップがあり、市場はまだ投機の段階で短期的な概念である可能性があります。