Eigenpieで可能な裁定取引戦略

Author: Wayne_Zhang, Senior Researcher, Web3Caff Source: substack

はじめに

EigenLayerのエアドロップ受け取り開始は、LRTトラックにおけるコイン発行の熱狂にさらに火をつけた。現在コインを発行しているプロジェクトには、Renzo、Ether.fiなどがあり、完全に希薄化された時価総額は10億ドルを超え、そのすべてがBinanceやOKXなどの一流取引所に並んでいる。他のLRTトラックプロジェクトの新しいプロジェクトエアードロップの期待値とプロジェクト評価ロジックの市場は、一定の最初のアンカーを持っています。

FDV data for live LRT projects, source: Coingecko

Valuation Calculations

今日の焦点は、あるLRTプロジェクト「Eigenpie」に存在する潜在的な裁定取引の機会を探ることです。

Twitterのスクリーンショット

すでにコインを発行している2つのプロジェクト、ether.fiとRenzoは、LRTの供給量においてトップ2にランクインしている。

TVL対FDV比に基づくと、エイゲンピーの妥当な評価額は次のようになります：

FDV (エイゲンピー) = 801.21m / 3.93b * 3.58b = $729.855 m
FDV (エイゲンピー) = 801.21m / 3b * 1.40b = $729.855 m
FDV (エイゲンピー) = 801.21m / 3b * 1.40b = $729.855 m

2つのプロジェクトのATH FDVは、それぞれ8.53bと2.78bであるため、Eigenpieのプロジェクトのトークン最高値は次のようになります。

FDV ATH (Eigenpie) = 729.855m * 8.53b / 3.58b = $ 1739.012 m

FDV ATH (Eigenpie) = 373.898m * 2.78b / 1.40b = $ 742.4546 m

トラックバリュエーションに加えて、我々はまた見ることができます。

Track Valuationsに加えて、Eigenpieチームを支えるMagpie社がリリースしたいくつかの類似製品の評価も見ることができます。

MagpieのインキュベーションプロジェクトTVLデータ

TVL/FDVレシオによると、TVL8億100万ドルでのEigenpieの最小評価額と最大評価額は次の通りです：
8億100万ドル/

801/37.08*68.2=$ 1473.252m (Cakepie FDV現在価値試算)

801/37.08*68.2=$ 1473.252m (Cakepie FDV現在価値試算)

最大値は：801/37.08*130=$2808.252m（Cakepie FDV ATH推定値）
また、Twitterでは、トラックはEigenLayerの評価に従って評価され、その後、市場シェアに応じて参加者の価値を推定したという主張をブラッシュアップした。5月12日のAEVOのデータでは、EIGENの価格は$7.54、EigenLayerのFDVは理論上$12,614.42m、EigenLayerの総TVLは14.929b、市場シェアによるEigenpieの評価シェアは以下の通り：801/1000/14.929*。126.1442=$670m.(6億7000万ドル）

ソース：AEVO

概要

以下のデータを得ることができます：
1.TVLの比較によると、提供されたプロジェクトの市場データに基づいて、得られた。FDV range is:

$373.898 m - $1739.012 m

（EtherFi のFDV ATHは、ある程度はイントラックデビューによるものであることに留意されたい。）(なお、EtherFiのFDV ATHは、ある程度、サーキット内でのファースト・トゥ・マーケットであり、ファースト・ムーバーのポジションを占めているため、参考値はあまり高くなく、個人的にはRenzoの市場パフォーマンスの方が価値が高いと考えている)

2.MagpieのSubDAOのインキュベーションに基づくと、FDVレンジは次のようになる:1億1783万6000ドル - 1億1783万6000ドル - 1億1783万6000ドル - 1億1783万6000ドル117.836m - $2808.252m

3.市場シェア評価に基づくと、FDVは $670m

この数字のどちらを選ぶか？賢明な方は、市場バブルの存在とカササギの運用経験を考慮し、 $500m の次に、計算する戦略の評価額を選びました。

裁定取引の機会

質の高いファンダメンタルズ・プロジェクト - 高い。マグピーの「株価純資産倍率」

エイジェンピーのインキュベーターであるマグピーは、SubDAOのビジネスモデルを採用しています。SubDAOについてご存じない方は、ここをクリックして私が書いたSubDAOの研究論文をお読みください。

このモデルの下では、Magpieは一定数のSubDAO Tokenを所有することが許されており、分配の原則に従って、Magpieコミュニティは7500万ドルの価値があると推定されるEGP Tokenの15％を取得することになっており、また、現在の価値が498万ドルのPenpie Token、現在の価値が約200万ドルのRadpie Token、現在の価値が約200万ドルのPenpie Tokenも所有しています。また、現在の価値が498万ドルのPenpie Token、現在の価値が約200万ドルのRadpie Token、現在の価値が1,023万ドルのCakepie Tokenも所有しており、このうちCampieとListapieは現時点でトークンを発行していないため、資産面から見ると、Eigenpie発行後のMagpieのトークン資産は約9,221万ドルとなる。

そして現在、マグパイのFDVはわずか7000万ドル

エイジェンピーIDOのクォータ獲得

以前マグパイがインキュベートした様々なSubDAOの上場事例を参照すると、ラドパイには以下のようなものがあることがわかります。この記事の核となる戦略は、このメカニズムに基づいています - MGP/vlMGPが破壊される割合が高いほど、IDOのクレジットも高くなります。

EigenpieのEGPトークンの経済学によると、Eigenpieは、EGPトークンはVCやプレセール活動を伴わない公正なローンチによって導入されると述べています。チームはトークンの割り当てを正式に放棄し、EGPトークンの15%をMagpie Treasuryに割り当てました。

IDOはトークン総量の40%を占め、これらの金額はRadpieのトークン総量の10%を破棄することで入手でき、今回もそうであると仮定すると、破棄量はトークン総量の10%となります。同じ割合と仮定すると、破壊量はトークン総量の4%となり、前回の仮定の評価額によれば、4% * $500m = 20mとなる。しかし、EigenpieのTwitterによれば、EigenpieのIDOの評価額は3mであり、この4%分のトークンの利用者は、MGPコストに加えて$120,000を支払う必要があるという計算に相当する。

Eigenpie Twitter

12万ドルのIDO購入費用は明らかになったが、では破壊費用は？
Duneの魔術師 @/beacon_earlyは、既存のMGPが378.573万枚（合計1b）流通しているDuneパネルを作成し、vlMGPs（MGP用のveTokenomicsトークン、入手にはMGPの誓約が必要で、引き出しには60日間のロック解除が必要）は合計55.244枚(これらのvlMGPはMGPの誓約によって1:1で取得されるため、実際に流通しているvlMGPの数は

ソース：Dune Dashboard