バビロンの市場予想は過大評価されているのか？
バビロン,バビロンの市場予想は割高か？ Golden Finance,バビロンは過大評価されているのか、それとも間違った予想なのか？
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(再)ステーキング競争が激化、カプセル化BTCがWBTC市場獲得に奔走
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著者: 0xMaiaa, BeWater Research Source: X, @BeWaterOfficial
1ヶ月前にバビロンのメインネットワークの第1フェーズが開始されました、
BTC（再）ステーキングとBTCアンカー資産に関する最近の主なアップデートを以下に取り上げます：
BTC（再）ステーキング：
BTCのLSTにおけるエコ戦略の重要性
ペンドルはBTCFiに参入する。BTCFi への参入
SatLayerがBTC再レッジ市場の競争に参加
BTCアンカー資産：
コインベースがcbBTCをローンチ
WBTCのマルチチェーン拡張
2/現在のBTC LSTの競争状況：
バビロンでステージ1はすぐに1,000 BTCの上限に達し、BTC LST間の競争は過熱を続けており、すべての関係者がBTCとそのカプセル化された資産へのアクセス権を求めて、利子の差し入れを競っています。過去30日間で、@Lombard_Financeは急成長を遂げ、5.9千BTCの入金でこれまでの最高TVLに到達し、長年のリーダーであった @SolvProtocolを追い越しました。
Lombardは、トップのリプレッジ・プロトコルである @SolvProtocolとのパートナーシップを通じて、これを達成することができました。
ロンバードは、トップレプレッジプロトコルであるシンビオティックファイ（@symbioticfi）とのパートナーシップを通じて、ETHエコシステムからの豊富なレプレッジ収入源とDeFi参加機会を参加者に提供する戦略的パートナーシップを結ぶことで、現段階で競争上の優位性を獲得しています。
3/BTCのLSTにおけるエコ戦略の重要性：
BTCのLSTの分野では、エコ戦略はすでに現在の競争環境における重要な影響要因となっています。ETHとETH L2の成熟したDeFiエコシステムの恩恵を受け、トークンの下流アプリケーションをサポートするETH LRTとは異なり、BTC LSTは現在、下流のDeFiアプリケーションのシナリオ、BTC L2の開発段階、BTCに固定された資産と各チェーンの資産の組み合わせ、リプレッジプラットフォームとの統合など、より複雑な考慮事項に直面しています。
現段階では、エコ戦略の選択が成長率や初期の市場シェアの獲得に影響し、各BTC LSTプロバイダーの具体的な内容は以下の通りです：
4/現段階では @。Lombard_Financeは戦略的にETHエコシステムの開発に注力しています。symbioticfi および @Karak_Network との提携により、Lombardは誓約者に @babylonlabs_ioに加えて豊富な外部インセンティブを提供し、$LBTCはETH上で再誓約される最初のBTC LSTのサポートを受けています。のプロトコルをETHで再プレゼントしている。さらに、ロンバードは、 @pendle_fi@GearboxProtocol@zerolendxyzなどの主要パートナーとともに、ETH上のレバレッジド・プレイとして$LBTCの使用を積極的に推進している。http://Ether.Fi が$LBTCの預金を受け取ることで、$LBTCは将来的に$eBTCに関連するすべてのダウンストリームアプリケーションの恩恵を受け、競争上の優位性がさらに高まることは注目に値する。
5/ロンバードの集中戦略とは異なり、SolvProtocolとBedrock_DeFiはともにマルチチェーン展開を積極的に進めており、エコ開発は上流の預託金獲得と下流のアプリケーション構築の両方をカバーしている。現在、SolvBTC.BBNとuniBTCの主な流動性の焦点は、BNBとETHチェーンであり、他のL2にもBTC流動性を注入している。 バビロンに参加するために、SolvBTC.BBNに変換されるSolvBTCを入金することをユーザーに要求するというSolvの注目すべき戦略は、SolvBTCの需要を促進し、分散型BTCチェーンとしての地位を確固たるものにするだろう。これは、SolvBTCの需要を促進し、分散型ビットコインリザーブとしてのSolvの中核事業を強固なものにするでしょう。
6/@BinanceLabsの支援を受けた@LorenzoProtocolと@pStakeFinanceは、最初のローンチフェーズにおいてBNBチェーンの構築に注力しています。彼らはすでに$BTCB預金の受け取りをサポートし、BNBチェーン上でそれぞれ$stBTCと$yBTCというLSTを鋳造しています。 Lorenzoは、Pendleのモデルと同様に、Liquid Principal Token（LPT）とYield Accumulation Token（YAT）を分離した構造を持つBTCFiベースのrestakingマーケットプレイスを構築している点でユニークであり、これによりBTCベースのrestaking収益をより柔軟にプレイすることができます。レスタキング・イールド・プレイはより柔軟です。
7/裏を返せば、上流のBTCデリバティブの受け入れとLSTの鋳造という、さまざまなBTC LSTの生態系戦略の違いは、各エコシステムにおけるBTCを軸とした資産の流動性とDeFi採用に影響を与えるでしょう。BTC LST市場が拡大し続けるにつれ、この傾向はより顕著になり、チェーン間のTVL防衛戦争を引き起こすでしょう。
8/PendleがBTCFiに参入:
最近、Pendleは$LBTC、$eBTC、$uniBTC、$Solの4つのBTC LSTをポイント市場に統合しました。uniBTCと$SolvBTC.BBNです。Pendle上の各LSTの現在の流動性と総TVLはグラフの通りです。実際の$LBTCの採用は、LBTC（コーン）プールでの見かけの値よりも高い。eBTCの37%は$LBTCによって支えられているため、ペンドルが$eBTCを統合することは、間接的にロンバードにも利益をもたらし、$LBTC保有者が収益戦略を最適化する機会を増やすことになる。
将来の統合パスは、Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFiとなる可能性があります。 このアーキテクチャは、BTCFiシステムに入れ子のレバレッジの別のレイヤーを追加し、ユーザーがより多くのプロトコルでより多くの魚を食べることを可能にする一方で、新たなシステミックリスクと、ポイントシステムが最終的に採掘されすぎる可能性をもたらします。コーンとロンバードのポイント・リリースは、https://x.com/PendleIntern/status/1835579019515027549
10/ポイント。: left;">10/ポイントのレバレッジは、ETH LRT、BTC LSTなどを含む有利子資産戦略の重要なシナリオの1つです。リーダーとして、PendleのBTC LSTの統合は、DeFiエコシステムにおける広範な採用傾向を促進する上で大きな役割を果たすだろう。現在、@GearboxProtocolはポイント・マーケットプレイスに$LBTCを導入しており、@PichiFinanceは近い将来BTC LSTの統合をほのめかしている。
11/SatLayerがBTCリプレッジ市場の競争に参入：@satlayerは@Pell_Networkの新たな競争相手としてBTCリプレッジスペースに参入しました。両者ともBTC LSTをリプレッジのために受け入れ、@eigenlayerと同様に他のプロトコルのセキュリティを提供するために使用する。PellはBTCリステイクのパイオニアとして、2億7000万ドルのTVLを集め、13のネットワークでほぼすべての主要なBTCデリバティブを統合している。一方、SatLayerもまた、@Hack_VC @CastleIslandVCが率いる先月の資金調達発表後、急速に市場を拡大している。
12/SatLayerは現在イーサリアム上で展開されており、すでに複数のBTC LSTでWBTC、FBTC、pumpBTC、SolvBTC.BBN、uniBTC、LBTCの受け取りをサポートしており、さらなる統合が期待されている。BTCとその亜種の流動性をめぐる競争は、より均質化されたリプレッジ・プラットフォームが出現するにつれて激化するだろう。これは参加者にヘッジ収益の機会を提供する一方で、再レバレッジセグメントにおける過剰な供給側インフラの兆候を示しています。
13/BTCカプセル化トークンの現状：
ジャスティン・サンがWBTCのエスクローに関与した騒動以来、カプセル化BTC市場の競争はさらに激化している。現在、主な競合代替資産には、@Binance の$BTCB（供給量65.3k）、@MerlinLayer2 の$mBTC（供給量22.3k）、@TheTNetwork の$tBTC（供給量3.6k）、@0xMantleの$FBTC（供給量3.6k）、@0xMantleの$FBTC（供給量3.5k）がある。FBTC（3k供給）、@0xMantleの$FBTC（3k供給）、そして先に述べた様々なBTC LST資産。
14/ Coinbase Launches cbBTC:
Coinbaseは先週、エスクロー担保のカプセル化資産$cbBTCを立ち上げ、現在の供給量は2.7kです。BaseとEtherの両ネットワークに展開され、 @0xfluidを含むいくつかの主要なDeFiプロトコルのサポートを受けており、将来的にはより多くのチェーンに拡大する予定です。さらに、BTC LST @Pumpbtcxyz
と @SolvProtocolは、$cbBTCのローンチ後にBaseと提携するといち早く発言しており、$cbBTCがBTCFiで成長する可能性を示しています。
15/WBTCのマルチチェーン拡張:
セキュリティ上の懸念にもかかわらず、$WBTCは依然としてカプセル化されたBTC市場の60%以上を占めています。BitGoは最近、$WBTCをAvalancheチェーンとBNBチェーンに展開し、さらに@LayerZero_Coreのチェーンワイドオルタナティブトークン（OFT）標準を採用することを発表しました。
WBTCの採用は減少し続けていますが、これは、@aaveや@SkyEcosystemのような主要なDeFiプロトコルがWBTCを担保から外し始めたため、WBTCに対するより多くのDeFiプロトコルの姿勢に影響を与える傾向です。
16/FBTCの積極的な拡大:
マントル、アンタルファ、コボが共同管理する$FBTCは、イーサリアム、マントル、BNBチェーンに展開されている。チェーンに展開されました。Sparkleキャンペーンを通じて、@FBTC_officialはBTCFi空間における$FBTCの幅広い採用を積極的に推進しています。BTC（再）ステーキングスペースでは、$FBTCはSolv、BedRock、PumpBTC、Pellに採用され、早期採用者にスパークスポイントインセンティブを提供しています。
17/現在、各カプセル化されたBTC資産は、次の$WBTC市場の地位を争うために、主要なDeFiプロトコルへの統合と幅広いユーザーによる受け入れを積極的に模索しています。既存のカプセル化されたBTC資産に加えて、@ton_blockchainの$tgBTCや@Stacksの$sBTCのような新しいプレーヤーが間もなくこの争いに加わるでしょう。
18/BTC（再）ステーキングとBTCアンカー資産は、BTCFiが成長し続ける中で注目すべき2つの重要なセグメントです。
BTC（再）ステーキングの分野では、現在、供給側でインロールを過剰に構築する傾向がある一方、需要側の市場量はまだ不明です。競争の初期段階では、差別化されたエコ戦略と独自のダウンストリーム・プレイが、様々なBTC LST間の競争における重要な影響要因となっている。その一方で、さまざまなBTC固定資産を互いに入れ子にする傾向は、新たなシステミック・リスクをもたらすだけでなく、プロトコルが過剰に採掘され、わずかな収益に終わる可能性もある。
信頼は、すべてのBTCアンカー資産にとって依然として重要な問題です。取引所、L2、およびBTC LSTはすべて、WBTCの失われた市場を迅速に獲得するために、主流のDeFiプロトコルと幅広いユーザーに受け入れられるように、さまざまなプログラムを通じてBTCアンカー資産を積極的に開発しています。
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