景気後退懸念が血の海に：暗号市場が急落している理由

著者：Stacy Muur 出典：Substack Translated by Good Oba, Golden Finance

暗号通貨の時価総額が前回同様に下落したのは、ドイツがBTCを売り始めた7月初旬のことだった。今回はウェブ2、特に株式市場がきっかけとなった。

株式市場、金利、失業率

まず、世界経済にとって重要であり、株式市場や暗号通貨市場に直接影響を与えるファンダメンタルズについて説明しましょう。

金利低下：金利が低下すると、企業はより低いコストで資金を借りることができ、収益をより効率的に再投資することができます。これは、経済環境がより良好になるため、株式市場にとってポジティブな兆候と見なされます。

さて、現在のドラマに飛び込んでみよう。

7月31日：ジェローム・パウエルは、米国経済が予想通りに発展すれば9月に利下げを行う可能性があると発表した。この利下げの可能性は株価に織り込まれ、ここ数カ月の株価上昇を牽引する明確な好材料となっている。

8月2日：労働省が発表した雇用統計によると、7月の米失業率は4.3％に急上昇し、過去3年間で最も高い水準に近づいた。 この上昇は、早ければ早いほど利下げの可能性を高めるが、同時に米国経済に別の影を落とす。

6月、米中央銀行の政策立案者たちは、今年の利下げは1回だけと予想し、失業率は年末までに4％に達すると予測していた。しかし、現在の状況を考えると、複数回の利下げもあり得る。

「利下げは良いことだ。"

そうだが、失業率は潜在的な弱気要因としてより重要であり、7月の失業率の上昇は、歴史的に正確な景気後退の早期指標である、いわゆるサムの法則を引き起こした。

次に何が起こったのか？一連のパニック売り。

細部が違いを生む

メディアの見出しが通常示すように、ストーリーの焦点（誇張表現になりがち）が最初に来て、より多くの文脈的な情報が終わり近くに明らかになるが、最後が最も読まれない。最後が一番読まれない。

まず、ハリケーン・ベリルに注目してほしい。家計調査によれば、先月、悪天候のために仕事ができなかったと答えた人は43万6000人で、これは7月としては過去最高である。また、24万9000人が一時的に解雇された。

次に、移民について考えてみよう。先月、約42万人が労働市場に参入したが、家計雇用はわずか6万7000人増加しただけだった。経済的理由でパートタイムで働く人の数は34万6000人増の460万人だった。しかし、永久失業者と長期失業者の数はほぼ横ばいであった。

かつて連邦準備制度理事会（FRB）に勤務し、「サーム・ルール」の創始者であるエコノミストのクラウディア・サーム氏は、彼女のルールから強すぎるシグナルを受け取らないよう警告した。

長くなるが、景気後退懸念は誇張されすぎているかもしれない-しかし弱点は存在し、対処する必要がある。

日本の利上げ

世界的な買い戻しの2つ目のきっかけは、日本銀行が金利目標を0.25%に引き上げたことだ。2008年以来の高水準となった。

マイナス金利の期間中、多くの日本の投資家は、しばしば「キャリートレード」と呼ばれる手法で、日本円を借りて低金利の高利回りの米国債を購入した。"キャリー・トレード "と呼ばれる。しかし、日本銀行が金利を引き上げるにつれて、この取引は効果がなくなりつつあり、一部の投資家はその資金を本国に持ち帰る可能性がある。

パニックは毒

理由が何であれ、次の雇用統計と連邦公開市場委員会（FOMC）による利下げに関する更なる行動は、市場の価格決定において基本的な役割を果たすだろう。

• 株式市場はこのニュースに即座に反応した。

• ドルは通貨バスケットに対して4カ月ぶりの安値まで下落した。

• 米国債価格は上昇し、指標となる10年債利回りは12月以来の低水準に低下した。

• シカゴ・オプション取引所のボラティリティ指数は4月以来の高水準に上昇した。

• 日本の日経平均も5％近く下落し、1日の下げ幅としては2022年以来最大となった。

当然のことながら、混乱は暗号通貨市場に影響を与え、一連の長期清算につながった。