貸し借りプロトコルのDeFiトラックがシェアを回復FTXのクラッシュ後、中央集権的な取引所に対するトレーダーの信頼の危機は、分散型金融(DeFi)の急速な発展を加速させ、DeFiエコシステムは、暗号通貨発行、暗号通貨取引、借り入れ、貸し出し、資産取引、投資、融資など、様々なオンチェーン金融サービス機能をすでに組み立てている。中でもDeFiレンディングはDeFiの要であり、担保レバレッジ、パッシブ収入、トークン奨励金といったユーザーのニーズに対応している。2020年代半ばに急成長し、2021年末には900億ドルとピークに達した後、市場全体の低迷やプラットフォームのセキュリティなどいくつかの事件により減少したが、DeFiトラックの30%を維持し、2022年半ば以降に牽引力を取り戻した。DefiLlamaの最新データによると、2024年1月24日現在、DeFi貸出契約のTVL総額は211億ドルで、DeFiトラックのTVL581億ドルの36%を占め、TVLの58%を占める流動性誓約トラックに次ぐ。DeFi融資トラックの上位3社、Aave、JustLend、CompoundのTVLはそれぞれ67億ドル、60億ドル、21億ドルに達し、上位3社で市場シェアの68%を占めるなど、比較的高い集中度を示している。 Aaveは、需要と供給によって金利をコントロールするピアツープールモデルのパイオニアであり、ユーザーは仲介者を介さずに暗号資産を借りたり、貸したり、金利を得ることができます。予言マシンの脆弱性を排除し、ピアツープール・レンディング・マーケットプレイスはロングテール資産の資本効率を改善します。従来の予言マシンのプロトコルは、資産価格を取得するために外部データに依存しており、短期的な操作の影響を受けやすく、コンパウンドの大規模な清算イベント(~9000万ドル)のリスク源となっていた。予言マシンの脆弱性に対処するため、DeFiレンディング分野のいくつかのプロトコルは、プロトコルのセキュリティを向上させ、価格操作のリスクを回避し、データコールのコストを節約するために、自己完結型の予言マシンレス・ソリューションを革新的に提案してきた。このスキームは、ピアツーピアモデルとピアツープールモデルの2つに大別される。ピアツーピア・レンディングは、借り手と貸し手がブロックチェーン上で直接貸出契約を結ぶことが可能で、債務不履行や詐欺のリスクが高く、借り手と貸し手のマッチングに時間がかかり、流動性が低いというデメリットがある。Ajnaはピアツーピア・プール・レンディング・モデルを通じてあらゆる種類の通貨ペアのレンディング・プールを作成し、ロングテール資産やNFTの資本利用効率を高めます。
MakerDAOのコアチームは、Ajnaレンディングの新たな物語をリードしている。 グレゴリー・ディ・プリスコとジョセフ・クインティリアンはAjnaの共同創設者であり、それぞれ以前はMakerDAOの事業開発部長と取引部長だった。また、MakerDAOのブロックチェーンアーキテクトであるバーテック・キエプシェフスクがチームのアドバイザーを務めている。2019年11月にローンチして以来、MakerDAOはDeFiレンディングのリーダーであり、最大の分散型ステーブルコイン・プロトコルに成長した。市場拡大、技術開発、リスク管理、製品設計におけるアジナチームの経験は、急成長するDeFiレンディング市場で強力な競争優位性を築くのに役立っている。
評価: AjnaのTVLは現在1000万ドルのしきい値を超えたばかりですが、プラットフォームはわずか13日間の取引で10倍に成長し、無限の成長の可能性を秘めています。また、AaveのTVLは、ローンチから6ヶ月で5,800万ドルから13億5,000万ドルに急騰していることがわかりました。 Ajnaのピアツーピアレンディング市場での経験、予言機の脆弱性を排除すること、経験豊富な経営陣を考慮すると、Ajnaは6ヶ月でAaveとCompoundの市場シェアの10%を獲得する機会があり、これはTVLの予測規模8億8,000万ドル、AJNAの予測時価総額に相当すると考えます。とAJNAの予想時価総額11.6億ドルに相当する。
リスク: 市場競争の激化、ユーザー教育の難しさ、市場拡大が期待通りでない
。