リサーチノート：マーリンチェーン - TVLの着実な成長がビットコインのL2エコシステムをリードする

著者：Penta Lab

プロジェクト名：Merlin Chain

6ヶ月推定時価総額：66億ドル

ペンタ10次元スコア：92

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公式ウェブサイト：pentalenta.">公式ウェブサイト：pentalab.io

プロジェクトの説明

マーリン・プロジェクトは、ビットコイン・エコシステムのためのサイドチェーン・ソリューションであり、一連の革新的な技術戦略を通じて、ビットコインのスマート・コントラクトと分散型アプリケーションの間のギャップを埋めることを目指しています。ビットコイン・サイドチェーンのパイオニアであるマーリン・プロジェクトは、複数のサイドチェーン技術を統合し、ビットコインネットワークの機能性と拡張性を強化します。革新的なマルチシグネチャとzk-proofソリューションを通じて、資金のセキュリティとネットワークの信頼性を保護します。

唯一の自社開発BTCクロスチェーンブリッジであり、高性能で互換性の高いBTCエコシステム拡張ソリューションを提供します。

マーリン・サイドチェーンは、BTC/BRC-20/BRC-420/Bitmap/Ordinalsをサポートする唯一の自社開発BTCクロスチェーンブリッジです。MerlinはBTC-Connectを使用して、BTCウォレットでEVMアドレスを制御し、第1層の資産を第2層でインスクライブするためのdAppを導入して投資し、M-tokenを実装して、ユーザーが誓約された資産の消費/誓約/借り入れを継続できるようにします。

MerlinチームはBTC Layer1でBRC-420プロトコルを開発し、コンテンツアップロードの助けを借りて、モジュール化と記名のトークン化を実現しました

POSのようなノードメカニズム、高セキュリティの分散型資産管理メカニズムを導入。POSのようなノードメカニズム、高セキュリティ分散型資産管理メカニズムを紹介します。

各署名はオープンで透明性があり、誰でも署名者の身元と行動を確認できる。具体的には、マーリンはゼロ知識証明（zk-proofs）技術を採用し、資産のマッピングと検証プロセスにおけるプライバシーとセキュリティを確保しています。zk-proofsをビットコインのメインチェーンに戻すことで、マーリンはユーザーのプライバシーを犠牲にすることなくデータの検証可能性を保証します。サイドチェーン技術の応用マーリンプロジェクトのサイドチェーン技術は、スマートコントラクトの実行やレイヤー2のスケーリングの問題など、現在のビットコインエコシステムが直面している制限のいくつかに対処します。サイドチェーンを活用することで、マーリンはビットコインネットワーク自体のセキュリティと安定性を維持しながら、ビットコインにイーサリアムのような機能をもたらすことができます。

独自のマルチノード署名メカニズムとzk-proofs技術を組み合わせることで、安全で分散化されたサイドチェーン環境を提供します。

Merlinは、厳格な制限と複数当事者によるリスクの共有を備えた署名メカニズムによって、一方的ないたずらのリスクを効果的に低減します。Merlinはまた、詐欺の払い出しに基づくメカニズムを提案しており、第2層のステーカーは特定の場所でコインを誓約する必要があります。この仕組みにより、エラーや悪意のある行動があった場合、サードパーティーのレイヤーを通してユーザーの資金が払い戻され、システムの信頼が高まる。

ビットコインエコシステムの先駆者であり、小売エコシステムを構築するために積極的に未来を打ち出している。

マーリン・プロジェクトは市場で特筆すべき成功を収めている。このプロジェクトの杭打ちは重要で、TVL（Total Locked-in Value）は40億ドル近くに達し、Solanaを上回った。Merlinは、独占的パートナーシップの提供やリターンの誓約など、エコシステム内にユーザーマネーを呼び込み、収益を獲得することで、TVLをさらに増加させた。

ビットコインのエコシステムはまだ初期段階にあり、ユーザーに対するビットコインのレイヤー1の資産に対するリターンは不十分で、レイヤー2のビットコインエコシステムの資産でより多くのリターンを得ることができる一方で、マーリンはOrdi、Satsなどの資産を扱うことができる優れたプロジェクトのエコシステムを通じて、個々のユーザーの資金を集めることに成功している。Ordi、Sats、そして多種多様なアセットにより、マーリンのプロジェクトはユーザーの信頼を勝ち取り、受け入れられている。merlinの現在のブロック数は380万に達し、85万アドレスが使用され、数百のdAPPがオンラインまたはパイプラインにある。

マーリンは、多様な資産参入方法と、融資、流動性提供、取引などの豊富な金融活動を提供することで、活発なエコシステムを構築することに成功している。プロジェクト・チームは、強気市場においては、強力なエコシステムがユーザーにより多くの機会を提供できることに気づいた。その結果、マーリンはエコシステムのアルファを高め、質の高いプロジェクトを誘致し、エコシステムを活発で魅力的なものに保つことに注力している。

マーリンプロジェクトの今後の開発は、サイドチェーン技術の分散化を進め、セキュリティを強化し、ビットコインエコシステムでの利用を拡大することに重点を置く予定です。マーリンのコミュニティはリテール主体のエコシステムであり、マーリンは大規模なユーザーベースを維持する行動で市場をリードし続け、高いユーザーボリュームを維持し、ユーザーの声が高い活発なコミュニティ環境で市場をリードし続けます。同時に、競争力を高めるため、新たなパートナーや市場機会を模索していく。

時価総額の見積もり： Arbitrum、Polygon、Optimismなど、業界の他のLayer2ソリューションのデータに基づき、Merlinプロジェクトの時価総額を見積もりました。まず、Layer 2 Chainのヘッドラインプロジェクトは、ピーク時のTVLから50%のリトレースメントを経験しており、Layer 2 Chainのヘッドラインプロジェクトの平均FDV/TVLレシオは現在11倍である。このトラックレシオに基づき、マーリン・プロジェクトのTVLが40億ドルであることから、同様の50％リトレースメント条件下では、マーリンの目標FDVは220億ドルになると推測できる。さらに、トークンの最初の30%が流通していると仮定すると、マーリンの目標時価総額は66億ドルになります。

この評価では、マーリン固有の特性だけでなく、市場に共通する傾向も考慮に入れて、マーリンのパフォーマンスを同様のプロジェクトと比較しようと試みています。しかし、実際の評価額は、プロジェクト固有の技術的メリット、市場での受容性、流動性、より広範な市場環境により異なる可能性があります。したがって、この評価額は参考となるものではあるが、リアルタイムのデータや市場心理の変化に基づいて調整する必要がある。

主なリスク：長期的なアプリ・ナラティブ配信リスク、競争リスク、流動性リスク

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