セイラーの200兆ドルBTC戦略：米国BTCの支配と不滅

出典:CoinDesk; Compiled by Deng Tong, Golden Finance

Summary

• Strategy Chairman Michaelセイラー氏は、ビットコインが2045年までに200兆ドルの資産クラスになり、AI主導のインターネット時代のグローバル決済レイヤーに変貌すると予測しています。彼は、米国によるビットコイン戦略準備金の採用が、その優位性を確固たるものにし、世界的な採用を強制すると考えています。

• ストラテジー（旧マイクロストラテジー）は、330億ドルを使って50万枚以上のビットコインを集め、転換社債や優先株といった革新的な金融商品を使って企業のビットコイン保管庫に資金を供給し、価格上昇の自律的なサイクルを財務的に作り上げました。

• セイラー氏は、保有するビットコインを破棄すれば「経済的不死」につながると述べています。

2045年。デジタル資産は光の速さで移動する。人工知能エージェントは、ビットコインを基軸通貨として、1秒間に何百万回もやりとりしています。ビットコインは今や200兆ドルの資産クラスであり、インターネットのAI時代の決済層です。

これは、ビットコインの伝道師であり、ストラテジー（MSTR）のエグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラーが想像した未来である。セイラー氏はビットコイン企業金融システムのパイオニアであり、低迷していたソフトウェア会社をナスダックに上場する850億ドルのレバレッジを効かせたビットコインの巨大企業に変えました。

CoinDeskは最近、ビットコインの究極の過激派であるSaylor氏と2時間のインタビューを行い、ビットコインの世界支配に関する彼のビジョンを分析しました。

ビットコインはドナルド・トランプ米大統領の当選以来26%上昇し、時価総額は2.1兆ドルとピークに達し、1月には史上最高値の10万9000ドルを記録した。ウォール街を拠点とするビットコインのブローカーであるストラテジーは、米国株、米10年債利回り、原油価格が広範囲に下落したにもかかわらず、ビットコインが11月の高値から下落するのを見た。

11月の高値から約30％下落したにもかかわらず、ビットコインは約50％上昇し、好調を維持している。

米国は、法執行機関を通じて暗号通貨を規制し、デジタル資産企業の銀行業務を秘密裏に停止する（業界では「チョークポイント2.0作戦」として知られる）から、米国がビットコイン大国になり、世界の暗号通貨の首都になると宣言するまでになった。セイラーにとって、この大きな変化は、これまで閉ざされていた扉が開かれることを意味する。デジタル資産に手を出すことを恐れていた世界中の政府や伝統的な機関投資家たちが、今、興味をそそられているのだ。

セイラー氏は、南米の100の富豪一族、中東の政府系ファンド、モルガン・スタンレーの権威ある技術会議、CPAC、そしてホワイトハウスなど、あらゆるエリートの集まりでの講演の招待を受けているという。彼は、企業にビットコイン国庫証券の採用を奨励することから、国家に戦略的なビットコイン準備の構築を助言することにシフトしている。

彼は、Bitcoin has reached "escape velocity" because once the U.S. government starts aggressively acquire Bitcoin, the U.S. will be the beneficiary and forced every country to adopt Bitcoin as global capital.グローバル資本としてのビットコイン

「これは既成事実だ」とセイラー氏は言う。「これは地政学的な動きのひとつで、ウェブを採用するとき、まずすべての同盟国に採用させ、次にすべての敵も採用しなければならない。

米国の戦略的ビットコイン準備金

トランプ大統領は、ビットコインの天命を実現する一里塚となる、米国の戦略的ビットコイン準備金を設立する大統領令を発表しました。米国は一時、約40万ビットコインを保有していたが、その半分を売却して3億6600万ドルの利益を得た。トランプ大統領の暗号通貨担当官であるデビッド・サックスは、これらのビットコインを現在の市場価値で早々に売却したことで、米国の納税者に170億ドルの負担がかかったと嘆いた。

今回の大統領令は、財務長官に対し、米国のビットコインを決して売却しないこと、そして予算を度外視してより多くのビットコインを取得する方法を開発することを指示している。さらに、デジタル資産準備金（Digital Asset Reserve）の創設を指示しており、これは必要に応じて管理・リバランスが可能な、押収した暗号資産のポートフォリオである。

3月7日に行われたトランプ大統領のホワイトハウスでのデジタル資産サミットで、セイラー氏は、2035年までに米国がビットコインの総供給量の5～25％を取得することで、2045年までに約100兆ドルの経済価値を生み出すことができると提案した。

デジタル資産に関する大統領諮問委員会のエグゼクティブディレクターであるボー・ハインズ氏は、この提案について尋ねられた際、トランプ政権は米国がビットコインを「できる限り」取得することを望んでおり、そのためにシンシア・ルミス上院議員（共和党、ウィオ州選出）が提案した連邦資金の利用など、さまざまな独創的な方法を検討しているとコインデスクに語った。

米国がビットコインを受け入れている以上、世界の銀行が追随するのは必然です。

「パンドラの箱が開いてしまった」とセイラー氏は言う。「ビットコインが普及すれば......銀行システムには何兆ドルものデジタル資本が存在することになり、それはアメリカだけにとどまらないだろう。これはウイルスです。だからウイルスは広がる。この場合、何十万もの銀行が存在し、10億人が何兆ドルもの資金を保有することになります」。

"Thermodynamically sound" money

Saylor  はネブラスカ州リンカーンで生まれた。中西部一帯の空軍基地や日本、ニュージーランドで育った。空軍の奨学金でマサチューセッツ工科大学に入学し、航空学、航空宇宙学、科学史の2つの学位を取得した。真のロケット科学者であったセイラー氏は、そのシステム思考により、ビットコインの「熱力学的に健全な」設計に惹かれました。

空軍予備役大尉を務めた後、1989年にMicroStrategy社を共同設立しました。MicroStrategy社は2000年までドットコムバブルで繁栄したソフトウェア会社で、Saylor氏と他の2人のMicroStrategy社幹部は不正会計スキャンダルに巻き込まれました。彼らは最終的に約1100万ドルでSECと和解しました。

マイクロストラテジー社では、セイラー氏は48以上の特許を発明し、何十ものビジネスアイデアを展開しました。皮肉なことに、彼の最大の成功は他人のアイデアだった。ビットコインの生みの親であるサトシ・ナマモトは「デジタル・ゴールド」を作った。彼は自暴自棄になり、失敗による緩慢な死よりもMicroStrategyの迅速な死を好み、それを手に入れた。

2020年7月、MicroStrategyはキャッシュフロー、株式、負債など、基本的にどのような方法でもビットコインを安定的かつ一貫して購入し始めた。2021年の強気相場の高値まで上昇し、2022年の暗号通貨の冬の減損損失を乗り切った。2024年までに、ビットコインの企業財務戦略は試された。それは最初の暗号通貨市場サイクルを生き残り、トランプ・ショックはマイクロストラテジーを時価総額10億ドルの企業から1000億ドルの企業に急成長させた。

「ビットコインはチャンスになりました。「そして、それは戦略となり、この12ヶ月で突然、本当に良いビジネスだと気づいたのです。

マイクロストラテジーからストラテジーへ

マイクロストラテジーは、社名を "ストラテジー "に変更し、"Strategy "として取引を開始した。ビットコインのボラティリティに参加したい機関投資家にとって理想的な投資商品であることが証明されました。昨年12月、ストラテジーはナスダック100指数に加えられた。同社は現在、S&P500に加わることを検討しており、これは一般市場参入の新たな波を巻き起こすことになるだろう。

積極的な勢いを生み出すため、ストラテジーは多数の債券を通じてビットコインを買い増すための資金調達に注力し、ビットコインのボラティリティにハマったトレーダーのための金融商品カジノを作り上げた。市場の状況を常に見極め、利回りパラメータと変換係数を調整することで、ストラテジーは需要を引きつけ、各証券シリーズが無限の正のフィードバックループで他を増幅するように設計された「スマートレバレッジ」を設計した。

「金融工学のように聞こえるかもしれませんが、これは間違いなく金融工学です。 「ビットコインの価格を押し上げ、それがMSTRの価格を押し上げ、それがMSTRのレバレッジを押し上げ、それがオプションの価値を押し上げ、それが株式の需要を押し上げ、それが（転換社債の）需要と価値を押し上げ、それが優先株の価格と需要を押し上げる。

ストラテジー社は、この金融工学によって約5億ビットコインを購入するために約330億ドルを調達した。これは、市場が悪化したり、新たな資本を調達できなかったりした場合に、ストラテジーが配当や債券の満期を支払う能力について、ネット上で議論を巻き起こしている。MarketWatchによると、ストラテジーのソフトウェア利益はごくわずかで、2020年から2023年にかけてはマイナスになるという。

このすべてがセイラーを夜も眠らせなかった。そのため、ストラテジー社はすべての選択肢をオープンにしていた。

「株式資本市場が大きなプレミアムを与えてくれれば、株式を売却します」とセイラー氏は言う。「過剰レバレッジであれば、デレバレッジします。資本市場が証券を売るにふさわしい場所でないと感じたら、止めて待ちます」。

先週、ストラテジーはMSTR普通株の売却益を使い、5億8400万ドルで6911ビットコインを追加購入し、保有ビットコインは50万トークンを超えた。彼らはさらに、新しいSTRFの永久募集で、5億ドルの調達という当初の目標に対し、7億1100万ドルを調達し、さらにビットコインを購入したと発表しました。

この最新シリーズの優先株は、より高いクーポンレート（8%に対して10%）と普通株転換条項がないため、オリジナルのSTRKの募集とは異なります。リスク要因は両社の目論見書に明確に記載されており、「いかなる理由であれ」累積配当金を支払う義務はない。

また、この戦略では担保債務を一切排除することで、同社のビットコイン資産の清算リスクを排除している。

「私たちは不可解なバランスシートを構築しました。ビットコインは99％下落する可能性があります。マージンコールはありません。ビットコインを担保にすることなく構築された商品」とセイラー氏。

ストラテジーの負債：転換社債と満期。

最後に、利息の日付は、ストラテジーが社債権者に行った融資の満期日である。最初の「満期日」は2027年9月16日である。もしストラテジーが債券保有者に債券をMSTR株式に転換するよう動機付けるか、2年目まで元本返済を待つよう説得することに失敗すれば、これらの債券保有者はストラテジーに18億ドルの融資を現金で買い戻すよう求めるかもしれない。市場がビットコイン投資に飢えたままであれば、資本調達と投資家への返済は容易になる。市場が低迷し、ウォール街からの資金の流れが途絶えれば、ストラテジーはビットコインの売却やデフォルトを検討しなければならないかもしれない。

Saylor said Strategy, like the US government, will "never sell" its bitcoin.彼は、コミュニティが理想とする主権、健全な貨幣、自由、財産権と同様に、ビットコインの価格が永遠に上昇することにすべてを賭けている。

亡くなる前に、セイラー氏はおそらく資産を寄付するのではなく、ビットコインを燃やしてしまうだろう。それは「より倫理的で合理的な慈善の形」であり、「経済的な不死」をもたらすだろう。

「もし私がそう信じてキーを燃やせば、ビットコインネットワークの全員がより豊かに、より強くなる。「私たちは皆、今も、そしてこれからもずっと一緒です。そう、それが私の遺産なのです"