白銀 白銀（二）

白銀は、かつて黄金と肩を並べ、人類社会における最良の通貨選択肢として位置づけられていた貴金属であるにもかかわらず、歴史の周期律を密かに推進する存在となり、大明王朝末期に轟然と崩壊する触媒となった。

人類が黄金以外に銀を選んだ理由の一つは、物理的な形態で使用される貴金属の分割可能性には限界があること（細かくなりすぎると使用不能になる）にあり、総量が有限であれば、経済規模の絶え間ない発展の要求に対応できなくなるからだ。

世界金協会と米国地質調査所（USGS）のデータによると、人類がこれまでに採掘した金の総量は約20万トンである。金貨の最低使用単位を5～10グラムと仮定すると、全量を金貨に鋳造しても200億～400億枚にしかならない。

世界経済の総取引額（GDPが経済規模を大まかに示す）を100兆ドルと仮定する。全ての取引が金貨で行われ、貨幣流通速度Vが一定（例：V=10/年）の場合、フィッシャー方程式によれば必要貨幣総量M=GDP/V=100兆ドル相当となる。

もし世界で鋳造可能な金貨の上限が200億枚だとすると、1枚あたりの金貨価値は500ドルに達する必要があります。単一コインの価格が高すぎるため、小額取引は完全に不可能になります。

デジタルゴールドであるビットコイン（BTC）にはこの問題が存在しません。現在、ネイティブチェーン上のBTC最小単位はサトシ（sat）であり、1BTCは1億サトシに相当する。BTC総量は2100兆サトシである。全流通を仮定すると、1サトシは約4.76セントの価値となる。これは小額取引を完全に支えるのに十分である。経済規模がさらに拡大する場合、ライトニングネットワークなどのレイヤー2スケーリング技術を用いて、サトシをさらに細分化することも可能である。

物理的な金には最小取引サイズに制限があるため、経済規模が巨大な経済圏では、経済交換の需要を満たすために銀を第二通貨として採用せざるを得なかった。

もちろん、生産成果が貨幣化される以前、中国の歴史上かなり長い期間、税収は直接的な現物徴収（例えば穀物の納め）や労働（例えば役務の履行）によって民衆から徴収されていた。

貨幣資本の出現と発展は歴史を変えた。

1581年（万暦9年）、張居正は全国で「一条鞭法」を実施し、田賦や徭役などを統合して銀で徴収した。これにより国家財政と銀が深く結びつき、巨大な銀の需要が生まれた。

その後、銀はますます狂乱的に中国へと流れ込んだ。1570年から1644年にかけて、マニラ、ヨーロッパ、日本の三つのルートを通じて銀が継続的に大規模に流入し、中国は世界の銀の最終的な受け皿となった。

1634年から1639年にかけて、太平洋貿易ルートが断絶した。スペイン王室がメキシコからマニラへの銀の輸送を制限したためである。1639年にはマニラで華僑商人に対する大規模な虐殺事件が発生し、太平洋を横断する銀貿易はほぼ途絶えた。

さらに追い打ちをかけるように、1630年代から徳川幕府は鎖国政策を段階的に強化（特に1635年の鎖国令以降）、銀の輸出を厳しく制限した。日本の銀の供給源もほぼ枯渇した。

突然の銀の輸入停止は急激なデフレを引き起こした。価格が急騰した銀は、人々にさらなる銀の買いだめを促し、流通銀の減少を加速させた。深刻なデフレにより銀で計量される穀物価格が大幅に下落し、「銀は高く物は安い」状況下で、農民は従来の数倍もの穀物を売らなければ同額の税銀と交換できなくなった。朝廷は農民の負担増を顧みず、銀による徴税を継続し、むしろ増税さえ行った。さらに天災が頻発し、穀物生産量が激減したため、農民はますます銀を交換して税を納めることができず、追い詰められて反乱を起こすしかなかった。各地に湧き上がる農民軍は朝廷に鎮圧軍を派遣させ、財政負担をさらに悪化させ、さらなる増税を余儀なくされた。こうして悪循環に陥った。

1639年（崇禎12年）、明朝の財政危機はすでに顕在化していた。1642年には財政が完全に崩壊し、最後のあがきを見せた。

1644年（崇禎17年）、李自成が北京を陥落させると、崇禎帝は自害し、明王朝は滅亡した。

1581年に張居正が国家を銀の戦車に縛り付けてから、1644年に明王朝が滅亡するまで、わずか63年しか経っていなかった。

貴金属貨幣化は官僚や富裕層が富を蓄積する手段ともなった。何しろ、金銀を家に貯蔵するのは、同量の食糧を貯蔵するよりはるかに容易だった。食糧は場所を取る上に腐りやすい。官僚や富裕層がどれほど食べても、それほど大量の食糧を消費することはできなかったのだ。 

崇禎帝は結局、貧困によって命を落とした。国庫には金がなく、李自成が北京に入城した際には、官僚や豪紳の家から数千万両の銀を打ち出したと伝えられている。しかし国家にとって重要なのは金銀ではなく、常に手中に収めている食糧、具体的な生活物資や生産物資こそが根本なのである。

世界線は続く。

西暦1696年、ニュートン——そう、あの物理学者ニュートン——が王立造幣局の監察官（Warden）に任命された。1699年には王立造幣局長（Master of the Mint）に昇進した。

1717年、ニュートンは公式報告書を通じて金貨の価格を21シリングと定めた。この措置は金価格を固定するに等しく、銀が過小評価される結果をもたらし、事実上イギリスを金本位制へ傾かせた。ただし当時はまだ金本位制が法的に確立されていなかった。

1816年の貨幣法（Coinage Act 1816）により、ソブリン金貨（金含有量 7.32238 グラム）が唯一の無制限法定通貨（銀貨は補助通貨、法定通貨としての制限あり）と正式に規定された。銀は基軸金属から補助通貨金属へと変貌した。

1821年、英国は紙幣の金兌換を全面的に再開し、金本位制が正式に確立されたことを示した。

金と銀がヨーロッパで対決した。金に軍配が上がった。欧州各国は相次いで金本位制時代へ移行した。

明末から清中期（約1550-1800年）にかけて、中国は絹織物・陶磁器・茶の輸出により長期にわたり巨額の貿易黒字を維持し、世界的な銀の流入を招いた。これがいわゆる「銀の時代」である。

明朝滅亡後、清は明の制度を継承し、税収は依然として主に銀で徴収された。

英国東インド会社は貿易赤字を解消するため、中国へのアヘン密輸を大規模に開始した。

1800年から1839年頃にかけて、英国からのアヘン輸入量が急増し、中国の銀は純流入から純流出に転じた。推定によると、アヘン戦争前までに中国がアヘン貿易で流出した銀は1億両を超え、これは当時の清政府の数年間の財政収入総額に相当した。

1840年から1842年にかけ、第一次アヘン戦争が勃発。清政府は敗北し、1842年に『南京条約』を締結。これにより条約形式による白銀流出の制度化が始まった。

その後の一連の敗戦と巨額の戦争賠償金（銀で支払う必要があった）は国庫を空にした。賠償金のために増税された苛酷な雑税は農民を圧迫した。同時に、アヘン貿易の合法化により銀の流出が常態化し、中国の財政経済は完全に西洋主導の植民地システムに巻き込まれた。

このように歴史を連続的に見ると、銀の大規模流入から「血管を締め上げられる」状態へ、そして強制的な大規模流出へと至る「銀循環」が、明清両朝に与えた経済財政への衝撃と滅亡の帰結は明らかである。第二次世界大戦後の世界経済統合が経験した数々の「ドル循環」あるいは「ドルの潮汐」も、同様に一つの経済圏や地域の富が略奪される結果をもたらしており、まさに異曲同音の様相を呈している。

ドル循環は為替レート・金利・資本移動という三重の経路で周辺国・地域を揺るがし、引き起こす資産価格の暴騰暴落や債務危機は、明清時代の銀流入流出による経済的混乱や社会秩序の崩壊と、構造的衝撃において極めて類似している。

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2025年1月17日（土）、BTCは反発後下落したが下落を止め、一時的に95k台まで回復。金は新高値を更新後、小幅に4595ドルまで下落。米ドル指数は99ポイント台に上昇。

本号の内参は約5000字で、主な内容は以下の通り：市場動向、マクロ経済、法案採決の停滞、送金市場への影響、方舟ファンドの目標価格、ベアマーケット反発、RSI底入れ、抵抗ゾーンなど。