ETF申請の中、ソラーナの誇大広告が始まる

ビットコインとイーサに続き、ソラナがETF熱の波を受けている。

7月8日、CboeがVanEckと21SharesのソラナETFに代わって米国SECに19b-4を提出したことが公式発表された。6月28日、VanEckと21SharesはソラナETFのS-1申請を米国SECに提出したと発表し、VanEckはこの動きを説明する公開書簡を発表した。

この噂が本当かどうか判断するのは難しいが、一部の機関投資家がこの一見ありそうもないETFに注目しているのは事実であり、この操作が機関投資家による投機の試みなのか、それとも事前に市場を捕捉しようとする試みなのか、まだ結論は出ていない。確かなのは、申請が通るか通らないかにかかわらず、SOLの投機は見事に幕を開けたということだ。

イーサETFが逆転に成功した6月、次のETFは誰なのか、市場ではさまざまな熱い議論が巻き起こった。当時の議論では、BCH、LTC、DOGEが候補に挙がっていましたが、その中で最も話題を集めたのはSOLでした。

理由もいたってシンプルだった。SOLの時価総額は常に暗号通貨のトップ5に入っており、その上にあるUSDTは明らかに適用対象外である一方、BNBは米国で訴訟に巻き込まれており、SOL ETFは特に達成可能なものとなっている。

第二に、背後にある資本の近さだ。SOLは自身の資本傾向を意図的に開示しなかったが、以前FTXの株式保有度が高く、認知された北米の技術サークルに重なっているため、市場の群衆は基本的にほとんどすべて、SOLはウォール街の資本の支持の背後にあると考え、多くのプロジェクトからもその場から見ることができ、ソラナのプロジェクトに基づいて、ほとんどが欧米陣営に属しており、SOLはずっと10ドル未満から160ドル、あるいは200ドルまで回収することができます！SOLは10ドル未満から160ドル、あるいは200ドルまで回復することができ、ブーストの背後に機関資本の不足はありません。

そんな中、6月27日に運用大手のヴァンエックが先陣を切って「ヴァンエック・ソラナ・トラスト」のフォームS-1をSECに提出し、2日目に21シェアーズが続いた。翌日、21シェアーズもS-1を申請した。

ちょうど7月8日、シカゴ・ボード・オプション取引所であるCboeは、VanEckと21Shares Solana ETFの19b-4を申請した。ETFは19b-4を申請し、米SECが申請を確認すると承認期間に入る。

発行体の急速な進展にもかかわらず、市場ではSOLの過去のお荷物を中心とした弱気論が根強い。主な問題は帰属判定である。かつてイーサETFが採用不可とされた主な理由は、SECがETHを有価証券と見なしたためであったことはよく知られているが、当時はSEC委員長の回避的な態度により、その主張の核心となる証拠はなかった。しかしSOLは、証券属性を明確に超えたbeing棺桶に釘を刺すようなものだった。

SOLは、2023年6月5日のSECのCoinbaseに対する訴訟と、同年6月6日のCoinbaseに対する訴訟で証券に分類され、SECのCoinbaseとCoinbaseに対する告発は、証券業務に従事するための登録を怠ったという対応であった。であった。今年6月にも、SECはクラーケンに対する告発で、SOL、ADA、ALGOを含む11のトークンが証券であると主張しており、規制の一貫性を反映している。

証券に分類されるということは、SECの開示要件と規制を遵守し、明確な透明性とKYCを確保することを意味する。同時に、ETFは参照可能なスポット価格を必要とするため、ビットコインとイーサETFの採用には、米国のシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）で取引される先行指標が必要であり、現在のところ、BTCとETHを除いて、要件を満たす暗号通貨は存在しない。

第二に、分散化の問題がある。 ビットコインは、言うまでもなく、その経済モデルとその期間によって、比較的分散化されたレベルのチップに到達する運命にあり、イーサは調査の結果、規制当局に認められた。しかし、Solanaは、新しいパブリックチェーンとして、わずか5年前にどこからともなく現れ、SOLは以前FTXによって10％以上保持されていた、分散化は明らかに悪いです。

実際、発行者でさえ、これらの問題に対処することをかなりためらっていた。VanEckの公開書簡の中で、デジタルアセット・リサーチの責任者であるマシュー氏は、「ネイティブトークンであるSOLは、ビットコインやイーサリアムなどの他のデジタル商品と同様に機能すると考えています。SOLの非中央集権的な性質、高い有用性、経済的な実行可能性は、他の確立されたデジタル商品と一致しており、SOLが価値ある商品であるとの確信を強めています。SOLは、アプリショップの二重独占に代わるものを求める投資家、開発者、起業家にユースケースを提供できる価値ある商品です。"

"We think "はすでに主観性を強調しており、SOLの実際の属性に関する質問から遠ざかることは、どこか自信のなさを表している。そして、マシューは最近のインタビューで、"ETFの実行可能性は必ずしも先物市場と結びついているわけではなく、ウラン業界はその点を確認している。" "暗号先物市場に関しては、我々はそれができると考えているが、それには新しいSEC委員長が必要かもしれない。"とまで言っている。

委員長交代という考えを支持する人は少ない。ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、ソラナETFの最終期限は2025年3月中旬と予想しているが、今年の選挙は11月であるため、最終承認は変更された規制グループによって決定されることになり、「もしバイデン氏が勝利すれば、ソラナETFは『水泡に帰す』可能性が高い」と強調。バイデンが選挙で勝てば、ソラナETFは "水の泡 "になる可能性が高いが、トランプが勝てば、何でもありになる "と強調している。

現在、共和党と民主党の両方が暗号通貨コミュニティに好意的な態度を示していることを考えると、現実は不可逆的ではないかもしれない。数日前の暗号円卓会議では、バイデン氏の上級顧問であるアニタ・ダン氏が珍しく登場し、暗号に対するバイデン氏側の態度が穏健であることを示した。しかし、言い換えれば、政権交代があったとしても、これまでの訴訟が煙に巻かれる可能性はあるのだろうか？新メンバーが比較的穏健に継続する可能性の方が高く、そうでなければSECの機能はジョークになる恐れがある。

また、規制以外では、SOL ETFの商業的な実現性はより微妙になっている。市場の数多くのアナリストは、SOL ETFの資金流入はビットコインやイーサETFよりもはるかに少なく、その結果、発行体の収益性が低下することは間違いないと考えている。以前、Cathie Wood's Ark Fundは、暗号ETFの管理手数料が通常のETFよりも大幅に低いという、レート間の熾烈な競争の結果、インプット・アウトプット比率のミスマッチにより、イーサETFの申請を取り下げた。

0xTodd氏は、市場シェアの観点から、Ark BTC ETFは11のETFの中で4位に位置し、年間の受入管理手数料は約700万ドルであるが、最終的にはEther ETFをあきらめるほど利益が出ないと結論付けており、ArkはETHがこの程度の規模になるとは考えていなかったことを示唆している。同様に、SOLの時価総額は約662億ドルで、これはETHの時価総額の6分の1、ビットコインの時価総額の5%に過ぎません。 700万ドルを上限とすると、発行体は少なくとも2000万SOLを管理する必要があり、これはSOLの流動性の約4.5%に相当しますが、これと比較すると、ビットコインのETFでトップに立つブラックロックは、BTCのわずか1.5%を管理しているに過ぎません。はるかに少なく、発行体は少なくとも2000万SOLを管理できるはずです。strong>時価総額が低いとポジションが高くなり、発行者にとって明らかに費用対効果が悪い。

現状はSOLだけでなく、イーサETFでさえも、純流入はビットコインのせいぜい15％程度だろうと比較的悲観的な見方をする機関投資家も後を絶たない。もちろん、楽観的な見方もあり、マーケットメーカーのGSRは、SOL ETFが承認されれば、SOLには弱気相場で1.4倍、通常のシナリオで3.4倍、強気相場で8.9倍の上昇余地があると主張している。

SOLの代わりに、ライトコインとドッグコインは、ETFの観点から見ただけで、アナリストがSOLと比較してより強気で投機するコインとなっている。結局のところ、両コインには歴史的な証券の手荷物がなく、時価総額は暗号のトップ10に入っており、BitMEXの創設者アーサー・ヘイズとReal VisionのCEOラウル・パルは「サイクルの終わりにドッグコインETFを立ち上げる可能性」についてブログを書いている。

全体として、承認されようとされまいと、SOL ETFは多くのコテコテのコインETFの最初のものであり、この資本の冠を取ろうとするコインはさらに続くだろう。そして、もしFIT21法が可決されれば、MEMEコインETFも夢ではなくなるかもしれない。

下院で可決されたこの法案は、暗号通貨に対するCFTCの管轄権を明確化し、分散化基準を与え、デジタル資産または議決権の20％以上を持たないコインを証券ではなくデジタル商品とみなすことができると規定しており、ある程度、ETFの障害も取り除かれている。現在、このプログラムは上院に移管されているが、上院が関連法案の再制定を決定する可能性があること、つまり委員会の審議段階を経てから上院に提出する必要があること、上院に直接採決に持ち込まれたとしても、FIT21も法案の修正や追加・削除に直面し、その後、下院に折り返されて決定と条文の統一が行われることを考慮すると、この重要な法案は長い待機期間が必要である。

一方、ただちに影響するのはSOLの思惑で、申請のニュースが流れた6月28日には7％、19b-4フォームが提出された7月8日には8％も上昇した。

価格の動向から、これは、人々は、ETF投機のためのSOLの資本側を疑わせるのですか、結局のところ、それが通過しない場合でも、その承認期間の240日、価格を促進するために継続的な真と偽のニュースも必然的に効果の支持であり、選挙の成否は、より広範な市場価格に直接的な影響を与えるだろう。

しかし、小売業者のコメントの観点から、このETFはまた、まだ様子見のようであり、購入しないでください、時間はまだ長いですが、おそらく我々はまた、次のより有望なETFを待っている

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