ソラナ・インフレのダイナミックな変化：SIMD-228アップグレードプログラムの詳細分析

著者：スピリット、ゴールデンファイナンス

I.背景：ソラーナのインフレ・メカニズムの現状と課題

ソラーナの現在のインフレ・メカニズムは、固定されたタイムテーブルに基づいており、当初の年間インフレ率は8％、年率15％ずつ低下し、長期的には1.5％の安定を目標としている。2025年3月10日現在、年間インフレ率は約4.68％（ソラナコンパスのデータ）、総供給量は約5億8700万SOLで、そのうち65～70％（約3億9000万SOL）が誓約されている。この仕組みは、その運用において以下のような問題を露呈しています： 

1.インフレとネットワーク需要との断絶

固定インフレは、実際のネットワーク参加レベル（例えば、誓約率）や経済活動を反映していないため、トークン発行とセキュリティ需要との間にミスマッチが生じます。Solanaラボの共同設立者であるアナトリー・ヤコヴェンコ氏は、現在のインフレが年間約10～20億ドルの「必要のないコスト」を引き起こしているとXで指摘しています。

2.ハイパーインフレによる売り圧力

SOLの現在の時価総額742億ドルに基づくと、4.68%のインフレにより、年間約34.7億ドル（推定）のSOLが追加され、そのほとんどがコストをカバーするために誓約者によって売られ、価格に継続的な圧力をかけています。

3.不十分な誓約インセンティブとセキュリティリスク

誓約率が65%～70%と高いにもかかわらず、固定インフレはインセンティブを動的に調整することができないため、誓約率が低下し、市場の低迷時やDeFiの収益競争が激化した場合にサイバーセキュリティが脅かされる可能性があります。

Multicoin CapitalのTushar Jain氏とVishal Kankani氏が提案し、Anzaの経済学者Max Resnick氏と共同で改良されたSIMD-228は、市場ベースのメカニズムを通じてインフレモデルを最適化しようとしています。この提案は3月10日に賛成多数で可決され（正確な数字はソルスキャンが更新予定）、ソラーナの経済政策に大きな変化をもたらした。

設計：SIMD-228の中核的なメカニズムと概念

SIMD-228は、SOL発行を固定的な予定表から公約率に基づく動的なモデルに変更するもので、その中核的な設計は以下の通りである：

1.動的なインフレ計算式

インフレ率の調整。式は以下の通りです：

Δi = 0.05 * Δs 

• Δi: 発行レートの変化の各エポック（約2～3日分）。

• Δs: 目標誓約率（50%）と実際の誓約率との乖離

• 0.05: 調整係数。

公約率が50％より高ければ、インフレ率は低下し、50％より低ければ、インフレ率は上昇し、サイバーセキュリティと経済効率のバランスを確保する。

2.目標誓約率と安全圏

目標誓約率は、ソラナPOSの合意に基づき、50%に設定される：

• 。

  33.3%を下回ると、フォークするリスクが高まる可能性があります。

• 66.6%を超えると、セキュリティはわずかに低下します。

50％を中間値として、分散化と経済的持続可能性のバランスをとる。

3.過渡期の設計

この提案では、過渡期を50エポック（約4～6カ月）に延長し、市場の急激な変動を避けるため、現在の4.68％から段階的に調整する。

• 設計コンセプト：市場メカニズムを通じて不必要な発行を減らし、サイバーセキュリティを確保しつつ、SOLの希少性を高める。ヘリウスの分析によると、質権設定率を65％に維持した場合、インフレ率は1％を下回る可能性がある。Heliusの分析によると、質権設定率が65％に維持されれば、インフレ率は1％を下回る可能性がある。

三、問題を解決するために：SIMD-228の目標と主流のパブリックチェーンの比較

SIMD-228は、ソラナの現在の問題に対して、その目標から以下の解決策を提示し、イーサリアムとSuiの比較分析のメカニズム：

1、

• ソラナの現状：年間約34.7億ドルの新しいSOLの4.68％のインフレ率は、提案は1％、あるいは0％に低下すると予想されている（Heliusシミュレーション）。0％（ヘリウスのシミュレーション）、約20億ドルの販売圧力を減らす。

• イーサリアムの比較：イーサはEIP-1559を通じて破壊メカニズムを導入しており、2025年のインフレ率は約0.5%～1%（イーサリアム財団のデータ）で、取引手数料に依存して供給を動的に調整しています。一方、ソラナのSIMD-228は誓約率を通じて直接規制されており、メカニズムはよりシンプルですが、破壊の補足がありません。

• Suiの比較：SuiはDPoSとMysticetiコンセンサスを使用しており、年間インフレ率は～3%（CoinGeckoの推定）、手数料を通じて検証者に補助金を出し、動的なインフレデザインは見られず、販売圧力のコントロールは生態系の成長に依存しています。

2、誓約インセンティブを最適化する

• ソラナの目標：誓約率が50％を下回ったら、インセンティブを動的に調整する！参加にインセンティブを与え、セキュリティの低下を防ぐために発行を増やします。

• イーサリアムとの比較：イーサリアムの誓約率は～28％（2025年3月のデータ）、固定報酬（年率～1.5％～2％）とMEV（採掘者抽出可能価値）インセンティブによる柔軟性は低い。

• Suiの比較：Suiの誓約率は～40%～45%（Mysten Labsの推定値）、報酬はGas手数料に連動、インセンティブは誓約率の規制よりも取引活動に依存。

3、経済効率の改善

• ソラナの改善：「ダム排出量」から。

• イーサとの比較：イーサはPoSとEIP-1559を通じて需要と供給のバランスを取っていますが、複雑な市場フィードバック（ガス料金）に依存しており、ソラナのエポックサイクルよりも遅い調整となっています。

• Suiとの比較: Suiのインフレ設計はより静的で、Solanaのリアルタイム市場応答性に欠けていますが、その並列処理（最大297,000のTPS）は経済効率の点で代替となります。

SIMD-228により、SolanaはEtherよりもインフレ制御に積極的になり、Suiよりも柔軟性が増しますが、Etherの破壊メカニズムとSuiの高スループット補完が欠けており、後でアップグレードして改良する必要があるかもしれません。

第四に、今後の影響：Solanaエコシステムにおける潜在的変化

SIMD-228の通過後、その影響は徐々に現れ、以下の短期、中期、長期の見通しがあります：

1.短期的影響（1～3ヶ月）

• 価格変動：インフレ期待の低下がSOL価格を押し上げ、3月11日には124ドル（+9%）まで上昇した。

• 誓約の調整：利回りの低下により、DeFiへのフローが発生する可能性があり（例：レイジウム、24時間の取引量は15%増）、誓約が50%を下回るとインフレが回復する可能性がある。

2.中期的な影響（3～6ヵ月）

• サイバーセキュリティ：Heliusのシミュレーションによると、高質権設定シナリオではインフレは安定しており、安全性が高い。低誓約シナリオでは、高インフレが売り圧力を悪化させる可能性があり、コミュニティの適応性を観察する必要がある。

• 機関投資家の参入：インフレ率が1%を下回れば、ETF承認後の資金流入を呼び込める可能性がある（Medium誌は200億ドルの新規資金を予想）が、リリー・リュウの「予測不可能なリターン」という警告は、機関投資家の意思決定を遅らせる可能性がある。

3.長期的な影響（6～12ヵ月）

• トークン・エコノミクス：インフレ率が1%に近づくとSOLの希少性が高まり、長期的な投資価値が高まる可能性がある。長期的な投資価値を高めるが、DeFiの生態学的ニーズとのバランスを取る必要がある。

• 生態学的競争：Solanaは、Ether（成熟したエコシステム）やSui（技術革新）に対して低いインフレ率と高いパフォーマンスの優位性を維持すれば、レイヤー1競争における地位を固めることができるかもしれません。

V.まとめ

SIMD-228の通過は、Solanaが固定インフレから市場主導モデルへ移行したことを意味し、過剰なインフレと不十分なインセンティブの問題を解決します。ソラーナの動的設計は、イーサネットの破壊メカニズムやスイの静的インフレよりも柔軟ですが、それでも最適化には生態学的フィードバックが必要です。市場は短期的には不安定かもしれないが、中期的にはSOLの価値とネットワークの効率にとって良いものであり、長期的には、誓約率が50%を下回ったときのインフレの反動に注意する必要がある。

Solanaの将来は、継続的な技術革新と経済革新にかかっており、SIMD-228は成熟したエコシステムへの重要な一歩です。