MSTR Bitcoinの "決算報告 "についての考察

著者：Andy Baehr出典：coindesk翻訳：グッドオンブル、ゴールデンファイナンス

「戦略モデル」は良い。戦略的モデル」はビットコインには良い。しかし、暗号市場の他の部分はどうなのか、とCoinDesk IndexのAndy Baehr氏は問う。

MSTRは5月1日に決算を発表する。先週の木曜日の朝、いくつかのメディアのインタビューに答えました。普段は株の話はしないので、マクロ的な切り口で話をするつもりだった。しかし、準備の過程で目を丸くせずにはいられなかった--MSTRはいつもそんな反応をされるのだ。

MSTRはマイクロストラテジー（現在はストラテジーに改名）のティッカーシンボルだ。マイケル・セイラーが率いるStrategyは、「ビットコイン財務省」モデルの先駆者であり、現在ではMetaplanetや他の数十社によって複製されています。最近の発表によると、ストラテジーは株式と債券を通じて840億ドルの資金調達を計画している。

以下は、私が考えている3つの重要な質問です：

1.これは「決算報告」なのか？

MSTRの業績と目標株価・・・・・・。特にASC 2023-08の会計上の影響を取り除いた後では、伝統的な意味でこれを理解することはもう不可能です。ビットコイン価格と融資コストという2つの変数が本質的に存在する。ウォール街のアナリストやコメンテーターは、このことに気づくはずだ。

2.戦略、それともストラテジーか

ただ「ストラテジー」と言うわけにはいかない。Strategy（戦略）」とだけ言うことはできません。「プリンス」、「パフ・ダディ」、「カニエ・ウェスト」、「ツイッター」と言うのと同じように、少し説明を加えて「ご存じ、旧MicroStrategy（マイクロストラテジー）」と言わなければなりません。を説明してください。

ところで、人々は毎日「戦略」と言っています。

3.スパマーになるな？

MSTRは、530億ドルのビットコインのポジションと、1070億ドルの時価総額を支える「レーザーの目のような信仰に基づく善意」のようなものを持っている。時価総額を支えている。救命ボートもパラシュートもなく、「プランB」もなさそうだ。もし失敗すれば、ビットコイン市場が責任を取ることになるだろう。

このように目を覆うような（そして一部のメディアは尻を叩くような）報道がある一方で、私たちが認めなければならない点がいくつかあります。li>

資金調達能力は本当に素晴らしい。この会社のフォースは強い。

MSTRはムーブメントを起こした

ストラテジー（大文字。"Strategy"）は、単にトレンドを作り出しただけでなく、投資カテゴリーさえも作り出した。

この新しい、「配当を支払う」レバレッジ型MSTR ETF（注：ボラティリティ70で取引されるが、十分刺激的ではない）を含め、現在、MSTRを中心に構築された複数の商品がある。Grayscaleはまた、少なくとも100ビットコインを保有する上場企業30社を追跡するETFをリリースした。

最後に、30億ドルのビットコインを保有するカンター・エクイティ・パートナーズ（Cantor Equity Partners）があります。これは、合併してトゥエンティ・ワン・キャピタル（Twenty One Capital）になる過程にあるSPAC（特別目的買収会社）です。アナリストのグループにこの話をすると、彼らは一斉に「ゲームストップ！」と叫ぶだろう。

非クリプト企業のバランスシートにビットコインが含まれていることは、本当に注目すべき傾向です（CoinDeskの親会社Bullishのようなクリプトネイティブを除く）。

しかし、この傾向は現在ビットコインに限定されています。

米国（ビットコイン）例外主義

デジタル資産に対する米国の規制が徐々に緩和され、ETFの申請が最近相次いでいるにもかかわらずビットコインは依然として暗号市場全体の言説を支配している（暗号通貨時価総額のおよそ3分の2を占めている）。

それ自体は問題ではありません-現金や米国債に配分されるはずの企業の自己資産を置き換える価値の保存資産について話しているのであれば。

しかし、問題は、今日、レバレッジ、インカム、オプション、保護商品など、さまざまな形態のビットコインへのエクスポージャーが出現しており、それが徐々に教育に取って代わりつつあることです。他のブロックチェーン資産に対する教育や認識に取って代わりつつあることだ。これらのタイプの資産は、技術のビジョンとその利用価値をもっと伝えたかったはずだが、市場はこのことにあまり注意を払わなくなってきている。

かつては、この軽視はある程度正当化されていた：投資家やアドバイザーは証券会社や先物口座を持っておらず、そのような資産に直接配分することは難しかった。(ETHはもちろん例外だが、「デジタル資産クラス」を真剣に考えるなら、ETHだけでは明らかに不十分だ)。

ETHの投資ビークルに対する熱意が限定的なのは、より広範な資産クラスに対する深い理解とエクスポージャーが不足していることも一因だと考えています。

2024年がビットコインが「公式デビュー」する年であるならば、2025年は投資家とトレーダーにより深く、より広く考え、実践する機会を提供することを願っています。私たちは、2025年が投資家とトレーダーにとって、より深く、より広い思考と実践の機会を提供することを願っています。

そうでなければ、米国における暗号投資の物語は次第に「ビットコイン至上主義」の物語に変わっていくでしょう - それは、さらに多くの潜在的な収益機会を無駄にすることに等しいでしょう。機会を無駄にすることに等しい。