この "強気市場 "草のヘビのグレーのラインのラウンドを櫛マクロから

著者: Biupa-TZC、@biupa

私が注目しているハンディキャップやテクニカル指標の他に、暗号通貨サークルの動向を左右する蛇足がマクロです。歴史を知り、栄枯盛衰を知り、過去を振り返ることは、今後の相場を判断するのに役立ちます。

一、最初の強気相場、2023年818～2024年3月

2023年後半のFRB会合時間：

7月26日、9月2日、11月1日、12月13日、4つの時点を覚えるのが最初

。

現在の強気相場のスタートは、818の後の2023年だと思います。818は、非常に巧妙なタイミングで現れたウォッシュアウトでした。

2023年7月がサイクル最後のFRB利上げ（当時は最後とは知らなかった）で、その後のFOMCは23年9月だった。当時、23年9月は一般的に利上げなしと予測されていましたが（連続利上げは市場にとって手に負えない）、9月のドットプロットでは2023年中に1回利上げが行われると予測されていました（一般的には11月と考えられていました）。

転換点は9月と11月の間に訪れた。

ひとつは、欧米各国が率先して利下げを開始したこと（高金利では一日の長がない）。2つ目は米国のデータが改善したこと。3つ目は、金融条件の引き締めである（ナスダックの急落に反映されている）。この間、市場の期待は「2023年はまだ一度利上げしなければならない」から「2023年は利上げしない-2024年に同時に利下げを開始する（2024年5月に利下げを開始するという予想が大半を占める）」へと変化した。

金融は予想を推測している。

11月にFRBが転換する前、トレーダーは総じて利上げ停止に賭け、買いを始めていた--期待の転換は市場リスクの転換を生み出した。暗号通貨コミュニティ自身のニュースにも、ETF通過の期待があった。この2つの組み合わせが暗号通貨の強気相場を作り出し、10月に底を打って上昇に転じた。

この上昇の途中で、ETFが着地した1月のグレースケールの大暴落が1回あっただけだ。その後、3月の頂点まで上昇を続けました。3月のトップは、振り返ってみると、今でもトップだとわかる兆候が多く見られます。マクロも3月に大転換した

2、ブルからベアへの洗礼、2024年3月～2024年8月

2024年前半のFRB会合の時期：

1月31日、3月20日、4月30日6月12日、7月31日

2024年1月の市場では、2024年3月だけでも利下げが始まるかもしれないという楽観論が後を絶たなかった。(もしこれが本当なら、壮大な怒涛の強気相場をすぐに始めることができたはずだ）

そして2月と3月のCPIとPPI両方の反発は、3月の利下げの期待を消し去った。3月の会合後、市場は6月か7月の利下げに広く賭けていた。

4月16日の3月CPIは再び予想を上回り、失業率も過去最低を更新したため、6月と7月の利下げの可能性が急低下し、市場は広く9月の利下げに延期されると考えられている。

1月の超楽観的（3月利下げ予想）→3月の遅れはあるが楽観的（6月利下げ予想）→4月の不確実性が急上昇（9月利下げ予想）以降、市場は完全に弱気になっており、3月以降、銀行家は総じて出荷モードに入っていると思う。3月予測から6月予測にせよ、4月予測から9月予測にせよ、コイン価格を高く維持するために必要な時間は長すぎるので、ディーラーは一般的に3月以降に出荷することを選択します。 イーサETFのニュースがプラグを抜いた後の5月20日は、命からがら逃げる最後のチャンスです。

414は、314 519と同じようなブラック・スワン・イベントでした。しかし、ブラックスワンイベントの後に市場がどのように反応するかは、やはりマクロに依存します。314のように市場が轟音強気市場を開いた後、414は長い負のショックをもたらしたが、最終的には利下げ期待の悪化のためにディーラーの出荷の暴力をもたらしたので、すべてのラリーは、コテージの高値と安値も順番に低くなるように、出荷するディーラーのための機会です（3月13日トップ＆gt;5月20日トップ＆gt;7月末トップ＆gt;8月末トップ）。

6月と7月の市場は冷え込んでいたが、ビットコインはまだ70,000に戻って上昇する瞬間があり、トレントは非常に平凡なパフォーマンスだった。7月の追加のマクロイベントは、トランプ暗殺とトランプ氏のビットコイン会議演説への参加だった。この2つのイベントが7月のラリーを牽引した。そうでなければ、520ラリーの後、ピンが挿入される8月5日まで、6月と7月の全月は低レベルの振動にあるはずだと考えるのが妥当です。

8月5日は日銀が予想外の利上げを行い、マクロ的にネガティブなイベントが発生し、米国株式市場、日本株式、為替市場は悲劇的な大暴落を行います。この短いイベントは、私は2023 818に似ていると思う、希望の次の段階を醸造しながら、洗浄をマークし、低ポイントに達した。

第三に、利下げからの強気相場、2024年9月～12月

24年下半期のFOMC：18年9月、11月7日、18年12月

9月の利下げには複数の解釈がある。ひとつは、5月から8月にかけてインフレ率が改善を続けたこと（CPI 5月予想0.4 実現0.3、6月予想0.1 実現0、7月予想0.1 実現-0.1、8月と9月は予想通り）。2つ目は、9月の利下げに対する市場の長年の期待である。3つ目は、8月5日の急落で「金融情勢が再びタイトになった」ことだ。そのため、9月の利下げは予想されていた。

より大きなサプライズは、9月の50ベーシスポイントの利下げである。9月は大きなサプライズで、一方では市場予想の25ポイントに対して50ポイントの引き下げ。第二の側面は、11月と12月にも利下げが続くと予想されることで、市場予想の75ポイントに対し、年間100ポイントの利下げを意味する。

コインが完全に離陸したのは11月5日のトランプ当選後で、これは比較的身近な歴史の一部であり、蒸し返すつもりはない（まだ誰の記憶にも新しい）。

4、2025年にはどこへ？

上記の3つの歴史から、私たちは1つのことも学びました。市場は過度に楽観的になり、修正をもたらし、修正は悲観主義をもたらし、過度に悲観的な市場はFRBによって救済され、救済された後、過剰な楽観主義に陥る--市場はこのように揺れ動いている。

9月から12月にかけての離陸で、12月18日のFOMCは再び好転の先駆けとなった。12月も利下げは実施されたものの、2025年への期待は大きく修正された。当初の24年9月の予想では25年に4回の利下げが見込まれていたのに対し、24年12月の予想は2回に引き下げられた（今回はドットプロット）。同時に、25年ぶりの利下げ時期も当初予想の1月から3月へと大幅にずれ込んでいる（現在は3月と5月がそれぞれの確率）

4回→2回、1月→3月と、まだ利下げのサイクルに入っているとはいえ、利下げペースの鈍化もマイナスを構成している。だから、18～20日の短期間での急落も理解できなくはない。私見では、これは3月以降に起こったこととよく似ている。しかし、ブラックスワンはなく、単なるコインサークル内での修正であったため、その大きさは414ほど深刻ではなかった。

現在（2025年1月5日）、私たちは約2週間のウォッシュアウト後の最初のラリーの瞬間にいます。逃げの波（その後に86,000までのC波が続く）を期待する人もいれば、山の季節の始まりを期待する人もいます。私は現在、日中のデータに加えて、1月28～29日のFOMCと、1月中に発表されるさまざまなマクロデータに大きく左右されると考えている。

まず1月の残りのデータとしては、

• 10 日の失業率、非農業部門雇用者数

• 14 日のPPI

• 15 日のCPI

があります。

これらのデータに基づいて、市場は1月、3月、5月の最初の利下げに対する期待を形成する。もしデータが良くなれば（「良くなる」とは有利になることを意味する）、3月の利下げの確率が高くなり、年内の利下げ回数が増える。(1月の利下げはまだ確率の低いイベントと見なされているので、主な勝負は3月対5月です。)

また3月にはドットプロットがあります。1月のデータが良好で、1月が非常にハト派的なトーキングポイントを示した場合、3月の利下げ期待が高まり、強気派が継続する可能性が高い。もし利下げが5月まで延期されるなら、4月まではレンジ相場が続くだろう。

また、ドットプロットも重要で、3月のドットプロットで年内2回以上の利下げが予想されれば（現在12月は2回、3月の利下げ後にさらに2～3回の利下げがあれば）、それもポジティブに捉えられるでしょう。したがって、1月と3月のFOMCが私たちの好みに合えば、1月から5月にかけての下げが長期化する可能性がある。

逆に、1月のFOMCが好みに合わず、3月も好みに合わず、5月に一度だけ利下げが行われる程度であれば、市場は1-4月の安値で振動し（86,000ウォッシュアウトは否定できない）、5月の利下げの頃に4月に反発し、6月に次の振動を始める可能性があります（2024年4-8月のトレンドに似ています）。

コテージが新高値を更新できるかどうかについては。これだけは言える。流動性の欠如は下落を説明する口実ではあるが、下落の本当の理由ではない。2021年のUSDTの時価総額は今の半分しかないが、それでも山競馬の強気相場を支えることができる。期待」がある限り、山レースを100倍に上昇させることはできないが、2021年以上の高値50％～100％は問題ない

さらに、複雑な変数としてトランプ要因がある。トランプ要因は、11月からBTCがおかしくなった主な理由です。(私見では、方向ではなく程度に影響しただけですが)

トランプ氏は1月20日に正式に大統領に就任しました。トランプ氏の市場への影響は多面的だ。一つは、彼の経済政策が直接的な金利引き下げや株式市場や経済への刺激という形をとるかもしれない。その2 彼の政策がインフレを繰り返す可能性があり、12月のパウエルの25年予想抑制もトランプを意識した要素があった。第三に、コイン市場に対する彼の直接的な恩恵は、一部の受益コインの直接的な引っ張りにつながる可能性がある（「マクロが流動性につながり、XXがYYにつながり、ZZが上昇につながる」のではなく、シンプルで残酷な直接的な引っ張りだこだ）。

ですから、トランプ氏の話題は非常に野心的なものであり、賛否両論を一言で言うのは難しいのです。大まかな方向性を確認した後は、トランプ関連コインの選択（上げ多め、下げ少なめ）に集中すればいい。

様子を見ながら、今後発生する変数に対応していくしかない。すべてがうまくいけば、「大物が本当に来た」のかもしれないし、そうでなければ、昨年の4月から8月のショックに戻るのかもしれない。どのような状況になっても、精神的な準備をしておくことで、いざというときに適切な対処ができるようになる。