韓国、暗号取引所に15～20％の保有上限を課し、大株主に売却を迫る

韓国、大手暗号取引所の出資比率を制限する動き

韓国は最大の暗号通貨取引所の管理を強化しており、Upbit、Bithumb、Coinone、Korbitなど、1100万人以上のユーザーにサービスを提供するプラットフォームを対象としています。

金融委員会（FSC）は、デジタル資産枠組み法に基づき、議決権付き株式の個人保有比率を15～20％に制限する新たな枠組みを提案しています。

この動きは、現在の大株主が提案された制限を超えた場合、持ち株の一部を売却することを強制し、国内で最も著名な暗号プラットフォームのガバナンスを再構築するものです。

規制当局が取引所の所有権を狙う理由

FSCは、取引量の多い取引所を仮想資産流通の「中核インフラ」に分類し、資本市場法に基づく代替取引システムと同様の、より厳格なガバナンス基準の下に置いています。

規制当局は、創業者や上位株主による集中的な支配を主な懸念事項として挙げています。

FSCは、

"少数の創業者や株主が取引所の運営に過度な支配力を行使するという問題がある "と述べています。

当局はまた、

「手数料などの莫大な運営利益が特定の個人に集中している」と指摘した。

委員会は、消費者を保護し、公正な市場運営を維持するためには、より分散した所有権が必要であると強調している。

現在の代替取引所の規制では、議決権のある株式の所有率はすでに15%に制限されており、例外として30%まではFSCの明確な承認または公的資金の関与が必要である。

新規則は同様の基準を暗号通貨プラットフォームにも適用し、その所有構造を根本的に変えるものです。

Who Will Be Most Affected by the Caps

Upbitの運営者で韓国最大の取引所であるDunamuは、注目すべき変化に直面することになります。

Song Chi-hyung会長は、同社の約25%を保有しています。

新しい規則では、彼は株式の5～10%を売却する必要があります。

Dunamuのソン・チヒョン会長

このタイミングは、Dunamuが包括的な株式交換を通じてネイバー・フィナンシャルとの合併を追求しており、所有権の制限が交渉の重要な変数となっているため、複雑さを増しています。

Bithumb Holdingsはさらに劇的な調整に直面している。

現在、取引所の73%を所有している同社は、株式のかなりの部分を売却する必要があるでしょう。

このような動きは、Bithumbのガバナンスと運営管理を完全に再構築する可能性があります。

Coinoneも同様の課題を抱えています。

チャ・ミョンフン会長は同社の54%を保有しており、提案されている上限をはるかに超えています。

コンプライアンスを遵守するには、34%以上の株式を売却する必要があり、経営管理や戦略的決定に影響を与える可能性があります。

Coinoneのチャ・ミョンフン会長

業界の反発と市場への影響への懸念

クリプト業界の代表は、FSCのアプローチは行き過ぎだと批判しています。

ある関係者は、

「政府は市場の指針を超えた過剰な規制を課そうとしている」と述べています。「

批判派は、この措置は財産権を侵害し、企業経営を不安定にしかねないと主張している。

懸念は市場の結果にも及んでいる。

所有者に大量の株式を売却させることは、市場に交換株があふれ、価格を押し下げ、既存の少数株主の価値を損なう可能性がある。

また、韓国市場に対する国際的な関心にもかかわらず、外国人投資家がこれらの持ち株を取得することが認められるかどうかについても不透明だ。

政治的・規制的緊張が法案を複雑にしている

所有権の上限規制の実施は、より広範な規制に関する議論の中で行われています。

ステーブルコインの発行規則は、関連法案の通過を遅らせています。

韓国銀行は、少なくとも51%以上の銀行所有権を持つコンソーシアム構造のみがステーブルコインの発行を許可されるとの見解を示しています。

一方で、政治的な監視は強まっています。

与党民主党のフロアリーダーであるキム・ビョンギ（Kim Byung-ki）氏は、Upbitへの干渉疑惑で圧力に直面しており、彼の息子はBithumbでインターンシップを確保しました。

これらの論争は、2026年に向けてすでに不透明な規制状況にさらなる複雑さを加えるものです。

提案されている所有権規制は、韓国の暗号市場に大きな変化をもたらすものであり、上位株主に株式の削減を迫り、ガバナンス、市場の安定性、同国のデジタル資産セクターにおける外国投資の役割について疑問を投げかけています。