ステーブルコイン発行会社、米国銀行免許をめぐる競争

米国で暗号規制が明確になりつつある今、ステーブルコイン発行者は新たなコンプライアンス競争を仕掛けている。安定コインの発行プラットフォームである Paxos も最近、米国通貨監督庁（OCC）に申請書を提出し、ナショナル・トラスト・バンクのライセンスを取得しようとしている。これは、主流のステーブルコイン機関が、技術的な競争から、規制上の地位の真っ向勝負に移行し、「銀行になる」機会を競っていることを意味する。

今年、米国議会がステーブルコインの規制枠組みを加速させる中、ステーブルコイン発行者は市場のポジショニングを再考し始めている。nbsp;RLUSD と Paxos backed PYUSD はいずれも米国のデジタル決済システムにおいて重要な位置を占めている。銀行や信託のライセンスを取得することは、主流の金融システムに統合し、組織の信頼を獲得し、決済システムに直接アクセスするための重要なチャネルとなっている。

クリプト大手の競争

Decryptのレポートによると、パクソスの州信託銀行免許申請は、承認されれば、連邦レベル規制を受け、ニューヨーク州の限定信託会社ライセンスに制限されなくなる。これにより、ステーブルコインの発行、暗号資産の保管、決済のサービスを全国規模で提供できるようになる。パクソスの広報担当者は声明の中で、免許を取得することで「最高水準の規制のもとで業務を行う」ことができ、顧客の信頼をさらに高めることができると述べている。認可は2023年に失効した。この間、同社はニューヨーク金融サービス局（NYDFS）と、BUSDの発行に関するコインセーフ社との協力関係をめぐるコンプライアンス問題をめぐって紛争を起こし、最終的に約2024年に約4850万ドルの罰金を支払うことで和解した。

同時に、ロイターによると、サークルは早ければ2025年6月に「国家デジタル通貨銀行」の設立を申請しており、これを希望している。Ripple は7月に、その安定コインRLUSD が連邦決済システムに直接アクセスできるようにすることを意図して、国家銀行免許を申請し、連邦準備制度マスター口座の地位を求める計画を発表した。リップル社のCEOであるブラッド・ガーリンハウス氏はインタビューの中で、「我々は、将来的に安定型コインが国境を越えた決済において銀行口座と同じ役割を果たすと考えており、重要なのは直接規制された接続チャネルを確立することである」と述べている。"

3社の相次ぐ動きは、ステーブルコイン回路における競争が市場シェアから機関ランキングに移行しつつあることを意味する、とCoinDesk はニューヨークを拠点とするブロックチェーンコンサルタント会社 Galaxy Digital の戦略 責任者であるアレックス ソーン のコメントを引用している。暗号化企業がライセンスを取得したいというだけの問題ではなく、規制当局が初めてステーブルコインを銀行級の金融商品として扱う準備が整ったということだ。

過去数年にわたり、ステーブルコイン発行者は伝統的な銀行と提携することで、準備資金や清算業務を管理してきた。"シャドーバンキング "モデルは、コストを増加させ、提携銀行のリスクにさらされる。Circle OCC は申請ファイルを提出し、銀行ライセンスは「統一された規制の枠組み、デジタル資産流通サービスの金融機関レベル」で可能になると指摘した。銀行の免許は、「統一された規制の枠組みの下で、金融機関レベルのデジタル資産の流れにサービスを提供する」ことを可能にする。

規制の窓が開く

規制の観点から、米通貨監督庁は5月、認可を受けた受託銀行が以下の業務に従事できることを再確認する公報を発行しました。デジタル資産のカストディ、決済、および関連サービスに従事することができることを再確認した。これは暗号企業にコンプライアンスの基礎を提供し、今回の申請の波の直接的な政策的引き金となった。暗号政策研究機関であるParadigmの政策ディレクターであるJustin Slaughter氏は、CoinDeskのインタビューで次のように指摘している。-規制は封鎖ではなく、これらの企業がシステムの中に入ってくることを誘うものだ。

しかし、承認までの道のりはまだ長い。OCCの申請者は、自己資本比率、リスク管理、マネーロンダリング防止、準備資産の透明性など、極めて高い要件を満たしている。Paxos sは、審査によるコンプライアンスの歴史に起因する前に、2番目のアプリケーションは、より厳しい規制評価に直面する可能性があります。また、リップル社は米国証券取引委員会（SEC）と訴訟で争った過去があるため、その申請結果は不確実性に満ちている。フィナンシャル・タイムズ紙は、ロンドンのフィンテック・コンサルタント会社 11:FS のアナリスト、サイモン・テイラーの言葉を引用し、「サークルがこの競争で最も有望なのは、明確なコンプライアンス実績があり、単一のビジネスにフォーカスしているからだ。Paxos と Ripple はまだ古い事例を背負っている。" と述べている。

この一連の「ライセンス競争」の背後には、ステーブルコイン業界の存続と正当性を求める真の圧力がある。CoinMarketCap のデータによると、米国におけるステーブルコインの流通規模は 3000 億ドルを超えている。3000 億ドルで、そのうちUSDT とUSDC が90%以上のシェアを占めている。暗号通貨のボラティリティは引き続き縮小しており、規制強化の背景には、法的地位の本体の発行、資産の保管セキュリティと透明性メカニズム、市場の信頼性の鍵となる。認可された運営は、「規制のグレーゾーン」から抜け出す唯一の方法と見られている。

より深い動機は、金融システムの再構築にある。リップル社の最高経営責任者（CEO）であるガーリンハウス氏は、次のように強調しています。リップル社のCEOであるGarlinghouse氏は次のように強調している。

米国の規制当局の姿勢も変化しています。2025年7月、米国議会は「ステーブルコイン明確化法」を可決し、米ドルにペッグされるすべてのステーブルコインは、準備資産を100%開示する連邦または州の認可を受けた機関によって発行されなければならないと定めました。準備資産の構成。CoinDesk は、米ブルッキングス研究所のシニアフェロー、アーロン・クライン氏のコメントを引用し、「法案が可決されたことは、ステーブルコインが正式に米国の規制当局に参入したことを意味する」と述べている。が正式に米国の規制システムに入ったことを意味し、どの企業が残り、どの企業が淘汰されるかを決定することになる。"

市場の予想では、誰が最初に承認されることができるのか、誰が業界にフィットする規模になるのか、機関投資家レベルの資本流入を呼び込む可能性があります。Galaxy Digitalのアナリスト、ソーン氏は次のように指摘している。