Stryke - 暗号オプション取引体験の再発明

著者: revelointel出典: substack翻訳: Good Oba、Golden Finance

暗号市場におけるオプション取引は、Deribitを筆頭とする中央集権的な取引所（CEX）に大きく支配されています。ビットコインのオプション取引だけでも、24時間の取引高は5億ドル以上、先物取引は2億4000万ドル以上です。DefiLlamaによると、クロスチェーン・オプション取引の24時間想定取引高は約27万ドルである。この業界の初期には、より成熟したDeFi空間よりも新しいプロトコルが出現する可能性が高い。特に、DeribitがCEXであることを考えると、1つの取引所がオプション取引量のほとんどすべてを占めることは健全とは言えないだろう。

Stryke は Dopex の新ブランドですが、ビジョンは変わらず、焦点も変わっていません。チームは依然としてオプション取引に注力しており、心機一転、以前のプロトコルにまつわるお荷物を取り除いただけだ。永久オプションや市場取引前オプションで名を馳せたAevoのようなプロトコルとは異なり、オプションは後回しにされていた。Strykeへの移行に伴い、AEVOからMNTなど、DeFiで何度も成功してきた新しいチャートを持つ新しいトークンが登場しました。

全体として、DeFi市場は、より多くの組織がこの分野に参入するにつれて、より多くのオプション活動の準備が整うかもしれません。Polymarketのような人気市場はバイナリーオプションの予測市場として運営されており、予測市場はますます注目を集めています。

ストライクの背景

StrykeはDopex上に構築された分散型オプション取引所で、DeFiにおけるオプション取引と流動性提供を強化することに焦点を当てています。Strykeのプラットフォームは、クロスチェーンのオプション取引を促進するよう設計されており、流動性を最大化し、オプションライターの損失を最小限に抑え、オプションバイヤーの利益を受動的に最大化することを目指しています。全体として、これは基礎となるエコシステムの資本効率を向上させます。

プロジェクトは2024年にStrykeとしてリブランディングされ、以前はDopexとして知られていました。Dopexの創設者であるTztokchad氏は、Deribitのようなプラットフォームを経験し、流動性の低さ、広いビッド-アスクスプレッド、負担の大きい証拠金要件など、多くの欠点を特定した後、オプションプロトコルに興味を持つようになりました。これらの課題に対処するため、プロトコルの開発は2019年に始まった。

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当時、この市場セグメントに取り組んでいたプレーヤーはほんの一握りで、中央集権型取引所（CEX）や分散型プロトコルを超える、ユーザーフレンドリーなソリューションを生み出す機会を提供していました。初期の開発段階では、分散型取引所（DEX）は買い手による不公正な価格設定、流動性プロバイダー（LP）によるボラティリティ時の資産不足、イーサの高いガス料金による裁定機会の活用の難しさなど、流動性に関連する多くの問題に直面していた。加えて、オプションが異なる権利行使価格や価格にロールする際には、大きなスリッページが発生します。

• 自動ロール機能を備えたオプションプール、流動性の強化、参加者の使いやすさを提供できるプロトコルを構築することで、プロジェクトのビジョンを実現することに着手しました。

• 欧州オプションは、特定の市場力学を利用することにより、CEXとの裁定取引を行います。

• Ether Tier 2ソリューションに展開し、Etherの高いガス手数料が裁定取引に与える影響を緩和します。

• オプションスワップでスリッページを最小化し、ユーザーが取引を実行し、ポジションをより効率的に管理できるようにします。

Strykeへのブランド変更にもかかわらず、ビジョンは変わりません：オフチェーンでは提供できない最先端のオプション商品の開発に注力し、DeFiのイノベーションの主要プレーヤーとなることです。

この移行は、トークン保有者により高い価値を提供し、運営を合理化し、より質の高いオプション商品をユーザーに提供することを目的としています。このプロジェクトは、Strykeブランドの下で取り組みを統合することで、運営を合理化し、よりユーザーフレンドリーで効率的なオプション・プラットフォームを構築することを目指しています。

ブランド再構築の根拠は、トークン保有者により高い価値を提供し、一流のオプション商品を提供することに集中するためです。Dopexが使用していたデュアルトークンモデル（$DPXと$rDPX）から、統一されたシングルトークンシステム（$SYK）に移行することで、Strykeは業務を合理化しながら、ガバナンスとクロスチェーン機能を改善することを目指しています。

運営を合理化し、コア製品にリソースを集中させるため、この移行は旧製品の終了を意味することにご注意ください。これには、SSOV（月次および週次）、$rDPX V2債券、永久プット・オプション・プール、rtETH-WETH LPの廃止が含まれます。

StrykeのCLAMM（Centralised Liquidity Automated Market Maker）

CLAMMは、流動性供給とオプション取引の概念を単一の統合プラットフォームに融合させたものです。流動性管理におけるUniswap V3の革新に触発されたCLAMMは、集中化された流動性提供メカニズムと組み合わせることで、オプション取引を強化します。

CLAMMの機能

• LP Range Selector: この機能により、ユーザーは1回の取引で入金範囲を選択することができます。これにより、各価格帯を手動で選択する必要がなくなり、流動性管理プロセスが大幅に簡素化されます。トークンスケールバランシングや手動での価格トランシェ選択に関連する障害が解消され、流動性管理の効率とオプション取引体験が向上します。

• 流動性リザーブシステム：他のシステムでは、LPは流動性がアクティブなオプション契約に使用されていないことを確認するため、積極的に監視する必要があります。流動性リザーブシステムでは、LPは提供した流動性をリザーブすることができます。オプションが権利行使されるか、期限切れになると、流動性は予約され、オプションLPから引き出されます。この流動性は、誰にも購入されたり、固定されたりすることはありません。

• マルチDEXサポート：クロスチェーン互換性というStrykeの広範なビジョンに沿って、この機能は流動性を深め、大規模なマーケットメーカーや戦略的なDEXパートナーをLPDfiスペースに呼び込むように設計されています。マルチDEXのサポートにより、CLAMMの流動性はオンチェーンとDEX間で利用可能になります。

• CLAMMフック：現在のオプションユーザーは、あらかじめ定義された戦略に制限されており、柔軟性とカスタマイズ性に欠けています。フック」機能により、カスタマイズされたロジックを取引活動に統合することができ、取引戦略のパーソナライズされた制御や、個々のニーズや市場環境への適応が可能になります。例えば、ユーザーはボラティリティが低い週末は取引を避けるように設定したり、独自の時間枠を作成したりすることができます。

• ネイティブ$USDCサポート：レガシープールでは$USDC.e（クロスチェーンブリッジング）がまだ使用されていますが、プラットフォームはネイティブ$USDCと完全に互換性があり、プロトコル間の互換性を可能にします。

• アメリカン・オプション：アメリカン・オプションでは、個々の取引相手ではなくプールに対して決済を行うことができます。この設定により、トレーダーは、潜在的に予測可能性の低い市場価値に依存するのではなく、プール内の流動性に基づいてオプションを行使できるようになります。この決済方法により、特にオプションの流動性が低い市場では、価格の予測可能性が向上します。

• きめ細かな権利行使価格: V3 DEXはティック単位で運用されるため、LPは好みの複数のティック幅で流動性を提供することができます。一方、買い手は権利行使価格を細かく設定することができます。

• 完全裏付けオプション：各オプションは、取引所で発生するプールそのものによって裏付けされています。オプション取引に影響を与える可能性のある他のカウンターパーティーリスクはありません。

$SYKトークンの経済性

SYKはStrykeプラットフォームのネイティブトークンで、以前使用されていたDPXとrDPXトークンをより効率的なトークンシステムに統合する戦略的転換の一環として導入されました。この移行は、トークン構造を簡素化し、Strykeエコシステム内の経済運営を改善し、取引、ガバナンス、インセンティブを促進することを目的としています。

xSYKトークンは、保有者による長期的な所有とガバナンスへの参加を促進するために設計されたSYKのカストディアル版です。xSYKを受け取るためにSYKを誓約することで、ユーザーはエコシステムにより深く参加し、報酬の分配やプロトコルの更新などの決定に影響を与えることができます。

交換レートは1:1であり、1人のSYKユーザーが1つのxSYKを受け取ることを意味します。xSYKフレームワークには、即時の流動性ニーズと長期的なエコシステムの利点のバランスをとる独自の償還メカニズムがあります。

トークンを固定することを選択したxSYK保有者は得をします。xSYKの償還には権利確定期間が必要です。strykeは2つのオプションを提供しています。xSYKの目標は、プロジェクトへの長期的な参加に報い、ガバナンスへの参加を増やすことです。これを達成するため、xSYKホルダーには、ガバナンス、強化されたロックイン報酬、インセンティブ測定、その他のコミュニティ主導の特典など、さまざまな方法でインセンティブが与えられる。

SYKへの移行では、既存のステークホルダーがシームレスに移行できるよう、事前に定義された変換比率に基づいてDPXおよびrDPXトークンからSYKに移行します。変換比率は次のとおりです。

1 $DPX = 100 SYK 1 $rDPX = 13.333 SYK

このプロセスは、SYKトークンの自動鋳造を可能にするスマートコントラクトを通じて実装されます。移行契約はすべてのDPX保有者が利用できるようになり、展開から1年半以内にトークンを変換できるようになります。

Strykeは、以前のDPXおよびrDPX保有者がトークンを新しいエコシステムに移行するためのシンプルなプロセスを設定しました。このプロセスは慎重に設計されており、以前の保有者がトークンの価値を維持する一方で、チームはユーザーにより良い価値とトークンの有用性を提供することで新しいビジョンを実現します。