テザー社は中央銀行の戦略を反映し、HSBCの貴金属チームから重要な人材を採用し、急速に金を購入する。

テザー社、世界的な需要急増に伴いHSBCのベテラン・トレーダーとゴールド・ベットを深める

世界最大のステーブルコイン発行会社であるテザー社は、金市場への参入を拡大し、デジタル通貨にとどまらず、最古の価値貯蔵形態のひとつに進出している。

同社は、HSBCの金属トレーディングのグローバル・ヘッドであるヴィンセント・ドミアン氏と、欧州・中東・アフリカの貴金属調達のヘッドであるマシュー・オニール氏の2人のシニア・トレーダーを雇用し、地金事業の監督と規模拡大を図ると報じられている。

両者ともHSBCでの解雇予告期間を終えた後、数ヵ月以内に入社する予定だ。

プライベート・ゴールド帝国の構築

Tetherは、フィンテック企業ではなく、政府機関の行動を反映し、静かに金現物の最大の個人保有者のひとつとなった。

2025年9月現在、金現物の約120億ドルを含め、その準備高は1800億ドルを超えている。

過去1年間、同社は毎週1トン以上の金を購入してきたと言われているが、これは中央銀行以外ではめったに見られないペースである。

この蓄積は、テザー社の米ドルペッグのステーブルコインであるUSDTと、その金担保トークンであるテザー・ゴールド（XAUT）を支える準備金の一部を形成している。

後者の時価総額は約20億ドルで、安全な金庫に保管されている約1300本の金の延べ棒に支えられている。

各バーには個別に番号が振られ、文書化されるため、トークン保有者はブロックチェーンベースの所有権を通じて現物資産に追跡可能にアクセスできる。

中央銀行の行動を反映する民間ステーブルコイン

テザー社の金地金拡大のタイミングは、中央銀行による記録的な金地金購入と重なる。

世界の中央銀行が2024年に取得した金の総量は1000トンを超え、これは過去2番目の多さである。

テザーの動きは、世界的な金融力学の変化の中で、ハード資産への幅広いシフトを反映し、このトレンドと一致しているように見える。

主に短期米国債に投資するCircleのUSDCとは異なり、Tetherの地金への依存の高まりは、不換紙幣ベースの準備からの軸足を移すことを示唆している。

同社のアプローチは、金を市場の不確実性に対するヘッジとしてだけでなく、規制や地政学的リスクからの絶縁としても見ていることを示唆している。

決済代行業者からプライベート・リザーブ・マネージャーへ

同社の進化するリザーブ戦略は、決済処理業者というよりも政府系ファンドに似ている。

Tetherが利回りを生み出す商品よりも有形資産を好むことは、ステーブルコイン・セクターにおける重要な哲学的分裂を示すものである。

利子収入と金の価値上昇に牽引され、2024年の利益は130億ドルに達し、今年は150億ドルに達する勢いだ。

このような数字から、テザーは世界的に最も収益性の高い金融事業体のひとつに数えられており、プライベート・フィンテックと機関投資家向け資産運用会社の境界線が曖昧になっている。

HSBC、金属取引で2人の重要人物を失う

HSBCにとって、ドミアン氏とオニール氏の退社は、金市場が再び力強さを増している時期に、経験豊かな2人の人物を失ったことを意味する。

ソシエテ・ジェネラルからHSBCに入社し、2022年に金属トレーディングの責任者となったドミアン氏は、金取引の世界基準を設定する機関であるロンドン地金市場協会の理事も務めている。

オニールは2008年以来同行に勤務するベテランで、ヨーロッパ、中東、アフリカの主要な鉱業、精錬、取引の拠点における関係を管理してきた。

Tetherへの移行は、熟練した金トレーダーへの需要が高まる中で行われた。

中央銀行の買い、投資家の需要、そしてトレーダーが「デバスメント・トレード」と呼ぶ、長期的な価値下落の懸念による伝統的な債券や通貨からのシフトに後押しされ、1979年以来、金が最も堅調に推移する中、銀行や商品会社は金属デスクを拡大している。

透明性は依然として重要な課題

その影響力の拡大にもかかわらず、Tetherは透明性をめぐる精査に直面し続けている。

批評家たちは、頻繁な独立監査や埋蔵量の完全な開示がなければ、資産の裏付けに対する懸念は、たとえ同社が現物保有に多様化しても、根強く残る可能性があると主張している。

このような規模で現物地金を管理することは、ロジスティクスとサイバーセキュリティの課題ももたらす。

HSBCの最も経験豊富なトレーダー2人が入社したことで、テザーは運用バックボーンの強化に注力しているようで、その役割はデジタル・トークンの発行者からグローバルな準備金管理における重要なプレーヤーへと変化する可能性がある。