先週末の暗号通貨市場の急落の主な原因は、日本の円金利引き上げだった。

暗号通貨市場は2024年8月5日、レバレッジ取引と日本円の突然の上昇トレンドにより、劇的な売りに見舞われ、ここ数年で最悪の一日を経験した。この下落により、ビットコインとイーサリアムの価格はそれぞれ約18％と26％下落し、S&Samp;P 500のような伝統的な市場でさえ大きな損失を被った。

墜落の主な要因

1. レバレッジ取引 :暗号通貨の価格は、短期的な機関投資家トレーダーによって動かされることが多く、レバレッジの影響を非常に受けやすい。トレーダーは借り入れ資金を使ってポジションを拡大しており、建玉は暴落前に400億ドル近くに達した。これらのポジションは、日本の歴史的な低金利を利用し、円建てローンで調達されることが多かった。
2. 円キャリー・トレード :円キャリートレードとして知られる、低金利で円を借りて他の高利回りの資産に投資する手法は、広く採用されていた。2024年までに、外国人借り手に対する円建て融資は約2兆ドルに達し、2年間で50％増加した。
3. 日銀の利上げ :日本銀行は7月31日、3月に続いて短期国債の金利を0％から0.25％に引き上げた。この利上げは円相場の急騰を招き、円建て融資は割高となり、トレーダーはポジションの解消を促した。

当面の影響

円相場の上昇をきっかけに、トレーダーはマージンコールや警戒感を強め、レバレッジを効かせたポジションを大量に清算した。8月4日から5日にかけて、Jump Trading'の3億7,000万ドルのETHのような大規模な売却を含め、10億ドルを超えるレバレッジド・ポジションが清算された。市場の低迷は、日本の株式市場が12%下落するなど、世界市場全体が売られたことで、さらに増幅された。

回復の可能性と今後の見通し

深刻な市場調整にもかかわらず、暗号市場は反発の兆しを見せている。レバレッジを効かせたポジションの解消により、建玉は270億ドルに減少し、暴落前の水準から130億ドル近く減少した。さらに、日本の株式市場への影響を考えると、中央銀行が介入する可能性があり、円が安定し、借り手への圧力が軽減される可能性がある。

さらに、米国の最近のデータは、連邦準備制度理事会（FRB）による積極的な利下げの可能性を示唆しており、市場にさらなる安心感を与える可能性がある。これらの条件が揃えば、暗号市場は夏の終わりに回復を見せるかもしれない。しかし、市場の予測不可能性は、レバレッジ取引に伴うリスクを思い起こさせる。

要約すると、2024年8月5日の出来事は、暗号通貨市場に内在するボラティリティとリスクを浮き彫りにした。回復の可能性はあるものの、市場の先行きは依然として不透明であり、トレーダーや投資家の間で警戒が必要であることが浮き彫りになった。