相場が下がり続けているときに売っているのは誰か？

執筆：Willy Woo（暗号アナリスト）; 翻訳：0xjs@GoldenFinance

ETFが買っている......機関が買っている......本当に売っているのは誰か？

2024年、多くのコメンテーターがETFのフローを、それがすべてであるかのように見始めました。

重要なのは総需要と総供給です。

この記事では、ビットコイン市場が現在どのように機能しているかについて、基本的なことをお伝えします。

まず最初に、誰が売っているのかをお伝えします。

彼らはすべてのETFを合わせたよりも多くのBTCを保有しています......10倍以上です。そして、彼らはすべての強気市場で売っている。

このモデルは、ジェネシスブロックと同じくらい古い。以下：年齢×販売されているトークン数。

Genesis ブロックと同じくらい古いモデルです。

私たちは今、BTCの現代にいます。

2017年からペーパーBTCが市場に溢れています。先物市場です。

BTCを買いたい場合、以前は本物のBTCを買わなければなりませんでしたが、今は紙のBTCを買うことができます。

つまり、ノーコイナー（no-coiners）がその紙のBTCを売ることができるのです。一緒に、合成BTCを作り出したのです。

BTCの潜在的な需要はペーパーBTCに転用され、売るBTCを持たず、賭けの裏付けとなるUSDしか持っていないOTCトレーダーによって満たされます。

以前であれば、BTCは指数関数的に成長していたでしょう。なぜなら、売り手はOGからの小出しと、マイナーから新しく採掘されたコインのはるかに少ない数だけだったからです。

今日、注目したいのはペーパーBTCのマジックです。

2022年の弱気相場は、スポットホルダーが実際には売っていなかったときに、ペーパーBTCの流入によって決定されました。

現在の強気相場では、ペーパーBTCが上昇した場所に印をつけました。私たちは今、そのひとつにいます。

だから......ETFの購入だけに集中するのは良い考えではない。

オンチェーンデータ......デリバティブデータ......価格テクニカル指標......これらすべてが需給状況に拍車をかける。の状況に追加される。

それらを組み合わせることは芸術であり、定量化可能な科学ではありません。

誰もが経験則に基づいた推測をしているに過ぎない。

Alan Knitowski ∞/21M: すごい。2100万ビットコインの供給上限は問題ではないだろう......あるいはまったく適用されないだろう。無制限に紙のBTCを印刷できるのであれば、金融政策としてBTCの供給量が決まっていても問題にはならない。金市場のように......価格は同じように反応するだろう。ビットコインは今や法定通貨だ。素晴らしい。

そうではない。米ドルを担保にBTCをショートしても、BTCの上限が米ドルの上限を上回ったときの火力は限られている。バイデンのSECのアホが先物ETFを可能にし、スポットETFをブロックしたい理由がわかっただろう。これは進行中の戦争だ。