暗号トークンの性質と特性

出典：DowTalk Blockchain

昨日の投稿では、株を買うことは会社を買うことであるというウォーレン・バフェット氏の見解を紹介しました。

昨日の投稿で共有した投資論理に加え、この見解が真実であるためには、より根本的な法的安全策があります。

投資家が会社の全株式を購入すると、その投資家は合法的に会社を所有することになる。彼は取締役会や経営陣を決めることができ、会社の収益を好きなように使うことができる。

このような法的保証がなければ、株式を購入する意味は薄れ、投資家にとって魅力的なものではなくなってしまうだろう。

暗号エコシステムのトークンをこれと照らし合わせて測定すると、本質的な違いがいくつか見えてきます。

私は一般的に、暗号エコシステム内のトークンを2つのカテゴリーに分類しています。

1つは、ビットコインやイーサなどのネイティブトークンです。

もう1つは非ネイティブトークンです。

いわゆるネイティブトークンは、プロジェクトのソースコードに直接書かれたもので、そのようなトークンはコードとプロジェクトの実行に直接関与します。この種のトークンは、石油のような、私たちが実生活で目にする商品と非常によく似ています。

オリジナルトークンはプロジェクトで重要な役割を果たし、それがなければプロジェクトは単純に機能しません。ビットコインとイーサは、ネイティブトークンがなければブロックチェーンをまったく稼働させることができませんでした。

プロジェクトのソースコードに最初から書かれていない非ネイティブトークンとは異なり、これらのトークンの大半は、さまざまな理由からプロジェクトによって追加発行されます。実際、これらのトークンがなくてもプロジェクトは運営を続けることができる。

Uniswapはしばらくの間トークンなしで運営され、BASEはトークンを持っていませんが、だからといってEther2のエコシステムで輝くのを止めることはできません。

現在の暗号エコシステムにおいて、最も数が多く、最も多様で、最も物議を醸しているのは、これらの非ネイティブトークンです。

このような非ネイティブトークンについて、一部のプロジェクトオーナーは、実用的な意義が非常に限定的なガバナンストークンと位置づけ、手放すだけです。

このような買い戻しや破棄の行動は、人々がこの種のトークンを株式と関連付けるのに非常に簡単であり、長い時間が経った後でも、私たちは無意識のうちに徐々にこの種のプロジェクト・トークンを株式に依存するようになり、この種のトークンの本質的な価値を測定するために株式評価のロジックを使用するようにさえなります。

「このプロジェクトの評価額はいくらになるはずだから、このプロジェクト・トークンの価格はいくらになるはずだ」、このような言葉はこの潜在意識の最も典型的な反映です。

しかし、これらのトークンを、先に述べた株式の法的担保の観点から見てみると、実際にはそのような価値はまったくないか、非常に限られた価値しかない。

BNBをすべて購入した投資家は、XAnの取締役会を決めることができるのだろうか？XAnの経営陣を決めることができるのか？彼はXanの年間収益をどのように使うか、あるいは単に奪うかを決めることができるのか？

そうではない。

しばらく前から、大手企業のひとつが現米国大統領の一族と取引し、取引所の株式の一部を手放す準備を進めているという噂がある。

このメッセージに書かれている取引が真実かどうかという疑問は置いておくとして、この噂からこの取引所の本当の価値がわかるのは確かだ。

もちろん、発行するトークンではなく、その株式です。

その意味で、BNBにはCOINBASEの株式以上の本質的な価値はありません。

もし私にお金があれば、COINBASEの株をすべて買い占め、取引所を市場から外し、株を処分し、取引所全体の有利な将来の年間純利益はすべて私のものになり、私は太ったキャッシュカウを手に入れるでしょう。

株式と同じエクイティすらないとしたら、これらの非オリジナルトークンは何なのでしょうか？

プロジェクトオーナーがコミュニティをまとめるために配る、一種のオンチェーントークンのように思えます。 それが物語という形であろうと、買い戻しという形であろうと、目的は同じです：トークンに想像力を与え、価値を「評価」させることです。

しかし、このアプローチは個人投資家を惹きつけるだけで、外部からの大資本がこれらのトークンを本気で買うことを期待するのは甘いのではないかと思う。

これらのトークンが今後もこの状態のままであれば、その評価は暴落し続けるでしょう。 これらのトークンを価値ある資産に変え、土俵から下ろしたいのであれば、私には2つの方法しか見当たりません。

1つは、株式のように実際の株式を持つ資産に変えることです。もう1つは、元のトークンのように、プロジェクトで実際に使用される「商品」になることです。

これらのトークンはプロジェクトで使用されます。

もうひとつは、オリジナルのトークンのようにプロジェクトで実用的な用途を持ち、プロジェクトの運営と機能に参加しなければならない「商品」になることで、トークンから離れたらプロジェクトは存続できなくなる。