新たな暗号通貨の強気相場：今回はなぜ違うのか？

いくつかの基本的な違いと、2024年と2025年の強気相場への驚くべき影響。

。この強気相場の4回、5回に近づくにつれ、私は2021年の強気相場との根本的な違いに気づき始めている。

この強気相場の4回目か5回目に近づくにつれ、私は2021年の強気相場とは根本的に異なる点があることに気づき始めている。

今回は実に異なるものとなり、この違いから導き出される予想外の結論もある。この強気相場の展開の仕方は、ほとんどの人が予想しないような目的地への非常にユニークな旅の舞台を整えている......決して以前のサイクルの鏡像ではない。

2つの大きな違いとその意味：

#1 - 売り手（プロジェクト）市場であり、ベンチャーキャピタルのエコシステムは本質を失っている。その本質を失っている。

これはおそらく、最も根本的な変化のひとつだろう。2021年の強気市場では、プロジェクトは当初、投資家にとって非常に有利な条件で資本を調達していた。キャッシュアウト期間は通常3～4カ月未満で、完全希薄化価値（FDV）は少額だった。また、個人投資家向けの投資機会も大幅に減少し、セカンダリー市場での需要が高まった。 (2021年初頭は、買い手（投資家）市場だ。

2021年にブル相場が成熟し、権利確定と満期が長くなり始めると、誰もがプレセールの機会を競うようになり、市場は売り手市場に移行する。スーパーサイクル論争が激化するにつれ、条件がバカバカしくなり始め、FDVや現金化権が膨れ上がり、弱気市場まで延びることになる。

この強気市場では、条件は当初から売り手（プロジェクト）に大きく偏っていた。2024年のプレセール条件は2021年の3倍から4倍悪く、状況は悪化し、多くのプロジェクトが最高で数億ドルのFDVを調達し、権利確定期間はしばしば18カ月を超え、最高で4年になることが多い。さらに悪いことに、約5件に1件のプロジェクトが、資金調達の数カ月後に条件を遡及的に変更したり投資家に払い戻したりしており、投資家に対する救済措置は皆無である。

にもかかわらず、ベンチャーキャピタル（VC）各社は、流通を競うため、条件をほとんど気にせず、プロジェクトに資金を注ぎ込む。多くのVCは、投資した資金を単に手数料として小売業者に渡すだけなので、条件に関係なく、より多くの売上を得ようとするインセンティブがある。取引所はプロジェクトに権利確定期間の延長とTGEアンロックの削減を求め、マーケットメイカーはますます多くのトークンを吸い上げている。要するに、プレセールはまだ非常に収益性が高いものの、かつてのような資金印刷機ではなくなっているのです。

これは何を意味するのでしょうか？

• 資本の回転は劇的に遅くなる。紙の利益の大部分は、最新の物語に参入する準備ができている流動的なトークンよりも、ロックアップされ、実現されることはないでしょう。この多くは、BTCとETH ETFへのパッシブな資金流入によって相殺される可能性が高い。

• ロックインされたトークンは売却できず、多くの投資家はダイヤモンドハンターにならざるを得ないため、強気相場は2025年初頭という広く予想されている終了時期をはるかに超えて続く可能性が高い。私の予想では、弱気相場は2025年秋に始まると考えている。

• 流通トークンは、FDVのインフレにもかかわらず（長期的な崖と長期的なキャッシュアウトタイムラインのため）頑固に低いままなので、トレントの後期の強気な価格設定はより難しくなるかもしれません。

• プロジェクトの数が増えるにつれ、トレントは希薄化効果に直面し、投資を求めるすべての資本にとって選択肢が増えることになります。堅実なプロジェクト、正当なチーム、強固な基盤を持つことは、大きなリターンを持続するためにますます重要になっていくでしょう。

• 意外なことに、流動性がますます流動性の低い売却前の投資に固定されるようになると、VC企業はリスクカーブから一歩踏み出し、レバレッジやマージンを使って市場に積極的に関与し続けることを余儀なくされるでしょう。特に、弱気市場が彼らの利益とレバレッジを支える根本的な投資価値を破壊し始めると、バブル崩壊の可能性は他の方法よりも高くなるだろう。

一言で言えば：

• サイクルの延長

• トレントのパフォーマンスは、信頼できるプロジェクトに集中する

• プレセールスはまだ利益を上げているが、（これまでのところ）前サイクルよりも低い

#2-キャリーオーバー・トレント（弱気相場の生き残り）は、強気相場が勃発するためのより高いベースを作ります。

レフトシフト・サイクルについては様々な議論があり、過去の強気相場と比べて現在の強気相場がより早く、より爆発的に始まっていることを指しています。私は、この早いスタートは、2021年サイクルから残されたトレントの数が多く、新型クラウン肺炎の流行による混乱がなかったことが大きな要因であると主張したい。実際、左シフトの強気相場よりも、より大きく、より長く、より爆発的な強気相場を示しているように思われる。これらのトレントの生き残りには、既存のコミュニティやパッケージホルダーが存在し、弱気市場を通じて製品を構築してきたチームがあります。

以前のサイクルのこの段階よりも、ファンダメンタルズ的に強い投資機会がある。

このことを考慮することは重要である。なぜなら、この強気市場を前進させるのではなく、より高い出発点から立ち上げることを示唆しているからである。

2017年のサイクルでは、トレントの数ははるかに少なく、前のサイクルからほとんど残っていない。つまり、選択肢は限られており、同じ小さなバスケットに投資する資本をめぐる競争は激しい。 2021年には、2017年サイクルからの遺産が再び現れ、個人売買のインフラは非常に新しく進化しているため、アクセスはさらに排他的になり、入手が難しくなる。

2024年までには、弱気市場を生き延びて建設を続け、今や基本的な価値提案を持つようになったプロジェクトが数多くある。また、成熟したベンチャー・キャピタルやプライベート・セールスの環境もあり、アクセスは簡素化され、付加価値はもはや単にベンチャー・キャピタルを得ることではなく、最高の取引を提供する信頼できるプラットフォームへのアクセスを得ることである。価値は、単にアクセスを得ることから、最高のローンチパッド・プラットフォームを通じて質の高いアクセスを得ることへとシフトしている。

結論：

一般的に、人間は双曲線的な生き物である。一言で言えば、私たちは感情的に動く集団であり、目の前で起こる出来事に反応し、健全な論理的思考を優先して感情的な反応を抑えることができない。クリプト・マスはこの現象を増幅させたものであり、不安定な双極性退行者の集団は、嬉々として最新の緑のロウソクを追いかけ、恐ろしい赤いロウソクからは恐怖のあまり逃げ惑う。実際、これらの堕落した人々は、正反対のことをする必要がある......赤を買い、緑を売り、ノイズを取り除く。

シュリンク。これはまだ、これまでで最も爆発的な暗号サイクルと考えられている。ビットコインがここからおよそ3倍、イーサがここから4-5倍になっていないのは非常に驚きだ。我々はまだ初期段階にあり、半減が近づいている。 ETF、企業、政府系ファンドがすべてのビットコインを消費している一方で、Crypto X（ツイッター）は15-20％の下落から狂っている。

絞り込んで、腰を据えて、強気相場のパラボリックフェーズに非常に近づいています