ブロックチェーンの次なる大躍進：私たちが注目すべきこと

CoinTelegraphのKen Alabi氏、Golden FinanceのTao Zhu氏がまとめた

4年ごとに、ビットコインが半分になった数カ月後に、ブロックチェーンのエコシステムは世間の厳しい目にさらされる。通常1年以上続くこの期間は、基本的な経済原則によって駆動される：需要が安定したままか増加する一方で、資産の供給が減少すると、その価値は通常上昇する。歴史的に、このような供給ショックはビットコイン主導の市場上昇を引き起こし、ユーザー、開発者、投資家、政策立案者の関心と関与を高めてきました。

こうしたハルビング後の時期には、ブロックチェーン業界はそのプロジェクトや技術革新、潜在的な有用性を披露してきました。これまでのサイクルでは、特定の分野で既存の技術を明らかに凌駕するブロックチェーンアプリケーションは生まれていません。しかし、ブロックチェーンの中核的な利点である、秘密鍵暗号化によって実現される不変性、データの透明性、ユーザーの資産主権は、イノベーターを魅了し続けている。これらの特徴は、ボーダーレス決済システム、DeFi、NFT、ゲーム内資産を記録したゲームシステム、ファンとロイヤリティトークン、透明な助成金と慈善支出システム、農業補助金、ローン追跡など、幅広い分野で創造的に応用されている。

過去のサイクルではブロックチェーンの可能性が強調されましたが、次のサイクルでは、以下に説明するような新しいユースケースの試行が約束されています。

Lessons from past halving cycles

2012 年の半減期後の期間は、仲介者のいないボーダレス決済システムの可能性を浮き彫りにしました。システムの可能性を浮き彫りにした。ビットコインの登場以前は、仲介された支払いと時間のかかる国境を越えた取引が普通で、国際送金には何日もかかり、小切手の決済も同様に時間がかかっていた。ビットコインはシームレスな決済の未来を示唆し、初期の採用者はそれを受け入れる企業の数を追跡した。しかし、スケーラビリティの問題と取引コストの上昇により、この実用性は制限されている。皮肉なことに、多くのブロックチェーン・ネットワークは、成長を妨げる手数料体系によって成功を妨げてきた。このサイクルは、半減から20カ月後に起きたマウントゴックスのハッキングを筆頭に、セキュリティ侵害によって終焉を迎えた。

2016年のサイクルは、イニシャル・トークン・オファリング（ICO）の爆発的な増加を引き起こし、ベンチャーキャピタルへのアクセスを民主化しました。かつては大手金融機関だけに限られていたアーリーステージのプロジェクトに、一般の個人も投資できるようになった。しかし、市場にはホワイトペーパーにのみ裏打ちされたトークンが氾濫している。投資家保護と説明責任の欠如が、多くのICOの急速な崩壊を招いた。その時代のプロジェクトのほとんどは今や時代遅れとなり、最大のICOでさえ、ブロックチェーン・プロジェクトのトップ100にはもはやランクインしていない。

2020年には、DeFiスキーム、NFT、ペイ・アズ・ユー・プレイ（P2E）ゲームの3つのトレンドが主流となります。DeFiプログラムは、裏付けとなる経済活動なしにトークンを増産することで、持続不可能なリターン（時には100%を超えるリターン）を約束します。同様に、NFTは高く評価されており、中には価値を維持できない単なるピクセルアートもあります。P2Eゲームはインフレ的なトークン経済学に依存しており、成長が停滞すると崩壊するため、こうしたモデルの脆弱性が露呈することになります。

2024年の半減サイクルは、米国のビットコインETFが承認され、暗号通貨が伝統的な金融市場に正式に統合されることから始まります。この動きは、ブロックチェーン・コミュニティが民主的プロセスへの影響力を増していることと相まって、大きな転換を意味します。

暗号資産が金融システムの外側ではなく内側に入ったのは今回が初めてであり、この技術に対するあからさまな敵意ではなく、バランスの取れた規制につながる可能性が高い。人々は本質的にその有用性を理解し、議論する。米国がブロックチェーン技術の採用において主導的な役割を果たす用意があるという事実は、特に米国が他の先行技術革新や進歩において果たしてきた役割を考えると、良い兆しである。次の問題は、この統合がどこまで進むのか、ということだ。すでに暗号資産を保有している1、2カ国だけでなく、さらに多くの国が自国の国家準備に暗号資産を加えることになるのだろうか。規制の進展に加え、このサイクルでは、いくつかのブロックチェーンアプリが精査の対象となっている。

現実世界の資産の資金調達をトークン化し、分散化することが支持されています。 RWAは、資産所有者がブロックチェーンベースの融資から直接利益を得ることを可能にする。主な分野には、不動産や住宅金融、株式、債券、国庫証券、農業金融、DePIN、DePUTなどがあります。

ブロックチェーンとAIの相乗効果

AIとブロックチェーンの組み合わせは強力な力になりつつあります。AIは、暗号化されたデータを管理し、（所有者の指示により）その所有者にのみ、または（ブロックチェーンの構成に応じて）特定の条件下で認可された法執行機関にのみ、データまたはデータの証明を開示することで、ZK-SNARKのようなソリューションを上回ることができます。

マイクロトランザクション

伝統的な金融システムは、運用コストが高いため、マイクロトランザクションをサポートすることができません。低コストの取引モデルであるブロックチェーンは、マイクロペイメント、特にコンテンツ消費に自然に適合します。これにより、メディアにおける時代遅れのバンドル慣習がなくなり、シームレスな決済の新時代が到来する可能性があります。

Memecoinsと有名人トークン

Memecoinsが急増し、時価総額上位100のトークンのうち10近くは、現在ほとんど実用性がありません。低コストのブロックチェーンとユーザーフレンドリーなトークン作成ツールが、この傾向に拍車をかけています。有名な公人やその周辺によって立ち上げられたミームトークンも人気が高まっていますが、そのほとんどは同様に実用性に欠けています。

ステーブルコイン

ステーブルコインは、伝統的な金融とブロックチェーンをつなぎ続けています。より高速で安価なブロックチェーンがサイクルを支配する中、ステーブルコインは決済に広く利用され、時間のかかる小切手の清算や高価な国境を越えた送金といった伝統的なシステムに挑戦しています。規制が明確化されれば、ステーブルコインが主流になる可能性がある。

初期のデータからわかること

Toronet Researchは、2024年1月から5月までの各カテゴリーのトークンのパフォーマンスを追跡し、12月のトレンドを予測しました。

2025年1月の物価上昇率でソートしたデータ。出典：トロネットリサーチ、2025年1月

memecoin、AI関連トークン、RWAトークンが初期の成長リーダーであることがデータからわかります。その他の観察では、すべてのカテゴリーで取引量が増加しており、これはブロックチェーンプロジェクトへの関心と参加が4年ごとに増加しているように見える時期によく見られることです。ティア2プロジェクトの成長はティア1プロジェクトの成長を上回るか、後者が経験する成長の多くを吸収します。2025年1月の結果を以下にグラフで示します。

2025年1月の価格上昇トレンドの棒グラフ。出典：Toronet Research.

CoinGecko's Q3 2024 Crypto Industry Report review the top categories by network traffic, with similar findings for the top three categories.次のサイクルでは否定されることが多いでしょう。デベロッパーと業界のリーダーは、市場の変動を抑え、投資家の幻滅を最小限に抑えるために、新規採用者を持続可能でユーティリティ主導のプロジェクトに誘導するよう努めるべきである。そうすることで、4年に1度のブームとバストのサイクルの激しさを減らし、幻滅する人々の範囲と数を減らすことができます。そのような人々の多くは、memecoinを追いかけるために並び、最終的に無価値なエアドロップを無益なものに変えてしまいます。

私たちはこのサイクルを断ち切れるでしょうか？

現在のサイクルは、ブロックチェーンが永続的な影響を与えるための、これまでで最も重要な機会を示しています。機関の統合が進み、より思慮深い規制が約束され、実世界の有用性へのシフトが進む中、業界は有意義な成長を遂げる態勢が整っています。より広範な経済においてブロックチェーン・ソリューションが受け入れられ、統合されつつあること、そして、思慮深い規制の可能性が目前に迫っていることから、このサイクルではかつてないほど良い結果がもたらされる可能性があります。