GENIUSステーブルコイン法の威力は過小評価されてきた

最近、米国上院は、GENIUS Stablecoin Actの手続き動議を可決した。米国上院がGENIUS Stablecoin Actの手続き動議を可決したことで、市場では瞬く間に広範な議論が巻き起こった。伝統的な分野の多くの学者が、明確な皮肉を込めて、この法案を厳しく批判した。彼らはこの動きを「絶望的な薬」と例え、米国を新たな経済的苦境に引きずり込むだろうと予測した。

I.ステーブルコインの高いリターンは、本質的に、分散型金融（DeFi）におけるレバレッジの必要性と同様に、リスクに対する暗号市場の補償を反映している。債務問題を解決するために暗号市場のバブルが捏造されるなら、これは渇きを癒すことに等しく、最終的には破滅的な金融危機につながる可能性がある。

安定した硬貨は無から生み出されるものではない。この過程で、金融システムにおける幅広いマネーサプライ（M2）が減少する可能性さえある。これとは対照的に、銀行やマネー・マーケット・ファンドに米国債への配分を増やすよう促すことは、より賢明な戦略かもしれない。

しかし、暗号市場における交換媒体としてのステーブルコインは、将来の需要のごく一部にすぎないことに注意する必要がある。ステーブルコインの真の可能性は、主に既存の金融システムの再構築、特に金融包摂の分野で発揮される。

まず、世界銀行のデータによると、携帯電話は持っているが銀行口座を持っていない人が世界中に約10億人いる。これらの地域の人々は、高い手数料、古い金融インフラ、お役所仕事のために、基本的な金融サービスへの慢性的なアクセス不足に直面している。しかし、ブロックチェーンベースのステーブルコインが普及すれば、この状況は根本的に変わるだろう。これは住民の生活の質を大幅に向上させるだけでなく、地域の貿易とビジネスの発展を促進し、資本配分の効率を最適化する。

第二に、従来の国境を越えた決済システムには、決済サイクルが長く、手数料が高いだけでなく、複雑な国境を越えた決済プロセスを完了するために複数の仲介業者に頼るなど、効率性に大きなボトルネックがある。1）銀行システムをバイパスし、仲介コストを約40～60％削減できる、2）24時間365日リアルタイムで決済できる、3）取引確認にかかる時間が従来のシステムの2～5日から1分単位に短縮できる。マッキンゼーの調査によると、B2Bのクロスボーダー決済にブロックチェーン技術を応用することで、1回の取引にかかるコストを50％以上削減できるという。このコスト優位性は、中小規模のクロスボーダー取引業者にとって極めて重要である。もともと高い処理手数料によって圧縮されていたスリムなマージンが、今では大幅な競争力強化に転換できるのだ。

最後に、低開発地域では、為替レートが管理されているため、人々はインフレに対する効果的なヘッジ手段を欠いており、その最も典型的な例が外国為替である。その最も典型的な例が外国為替である。例えば、アフリカやラテンアメリカの多くの地域では、通貨の切り下げによって毎年多くの人々が財産の20％以上を失っている。同時に、米国の株式や債券など、より評判が高く費用対効果の高い資産に投資することもできない。しかし、安定したコインの助けを借りて、これらの地域の人々は、為替レートのコントロールを簡単に回避し、弱い通貨をより信用できる通貨に交換し、さらには安定したコインでRWA市場に参入し、米国株式、金、米国債券、その他の資産の配分を完了することができます。

長期的には、暗号市場の強気相場は、安定したコインの輪を破る効果に大きく起因している。例えば、ステーブルコインの普及は、多くの金融活動をブロックチェーン上にシフトさせ、RWA市場のブームを煽った。その過程で、いくつかの暗号市場におけるシステム的に重要な資産は、ビットコインのデジタルゴールドやステーブルコインの主要インフラであるイーサのように、再評価を受けるに違いない。の主要インフラであるイーサのように。これは、GENIUSステーブルコイン法によってステーブルコインが拡大するという多くの人の信念と一致しています。暗号市場のバブルを刺激してステーブルコインの需要を拡大し、その結果、債務問題を解決することは非常に異なっている。

ポイントについて2、米国の短期債務+現金等価物の完全担保を用いた米ドル安定化通貨の場合モデル（米国債80％＋現金20％と仮定）の場合、その通貨属性は米ドルと極めて同質であり、ドルの主な流動性機能を完全にカバーすることができる。この発行メカニズムは本質的に、米国債保有を増加させる自動化されたチャネルを生み出す。つまり、1ドルのステーブルコイン発行ごとに、0.8ドルの米国債割り当て需要が発生する。つまり、安定コインの発行中に市場がドルを増やし続けるだけでなく、市場の債務上限も引き上げられるということです。この現象は、経済学で銀行が投資や貸し付けを行う際に、代わりに要求払い預金が大幅に増加する状況に似ています。したがって、M2は減少する代わりに、安定コインの発行時には増加する可能性が高い。

さらに、USDTプロモーションの本質が、世界中のドルユーザーに造幣局税を課すことであることを無視している人も多い。担保の収益がステーブルコイン発行者の懐に入るという事実にもかかわらず、米国政府は高額の「コンプライアンス手数料」を課すことが完全に可能です。="">"".これとは対照的に、銀行やマネー・マーケット・ファンドに米国債の保有を増やすよう促すだけでは、売り越しから一時的に解放されるだけで、連邦債務問題の根本原因に対処できず、金融機関の金利リスク・エクスポージャーを増大させる可能性もあるという、二重のジレンマに直面することになる。

現在も多くの分析が、Libraの評価に使われたのと同じ枠組みに沿ってGENIUS Stablecoin Actを読み解いているが、この2つは全く同じオーダーではない。GENIUS法の戦略的価値は、主に2つの点でLibraプログラムよりはるかに優れている。さらに重要なことは、民間企業が主導するLibraとは異なり、GENIUS Actは連邦政府が主導しており、その戦略的目標は米国債への圧力を緩和し、制度的取り決めを通じてオフショア市場での米ドルの浸透を強化することに向けられていることである。

もちろん、GENIUSのステーブルコイン法案は上院で一定の進展を見せたが、最終的に可決され法律となるまでには、規制枠組みの改善、利益相反の調整、世界的なコンプライアンス基準の調和など、多くの課題に直面している。そのため、賭博が繰り返されることは避けられず、何らかの変数が急激な市場ショックを引き起こす可能性がある。

旅路としては、動議が可決された後、法案は上院で最終的な採決を受けなければならない（反対せずに可決されれば、下院に送られ審議される）。次に下院では、委員会審査、十分な討論、そして最終投票が行われる。下院通過版が上院と同じであれば大統領の署名手続きに入り、相違があれば両院協議に入る必要がある。すべてがうまくいけば、法案は早ければ8月にも成立する可能性がある。

現時点では、資金調達レベルでは、市場はGENIUS安定コイン法案について非常に楽観的な見方を維持している。ビットコインの記録的な週間8連騰にもかかわらず、機関投資家は高所を少しも恐れておらず、米国の資本は依然としてスタンスに走っている。大統領自身も「商品で」 - 5月26日、トランプメディアテクノロジーグループは、特に暗号通貨に投資するために、30億ドルを調達する計画を発表した。同社は、暗号通貨に排他的に投資している。