ステーブルコインの台頭とグローバル金融の変容

著者：Alice@foresightventures.com, Max@foresightventures.com

世界の金融システムは大きな変化の波の中にある。伝統的な決済ネットワークは、時代遅れのインフラ、長い決済サイクル、高い手数料のために、新興の代替手段であるステーブルコインによってあらゆる面で挑戦されている。これらのデジタル資産は、国境を越えて価値が流れる方法、企業取引のパラダイム、そして個人が金融サービスにアクセスする方法に急速に革命を起こしつつあります。

ここ数年、ステーブルコインは進化を続け、世界的な決済の重要な基盤アーキテクチャとなっています。大手フィンテック企業、決済処理業者、政府機関は、消費者向けアプリケーションや企業の資金調達の流れに、ますますステーブルコインを組み込んでいる。同時に、決済ゲートウェイからアクセスチャネル、プログラム可能な収益商品まで、さまざまな新興金融商品が安定コインの使いやすさを大幅に向上させています。

本レポートでは、安定コインのエコシステムを技術面とビジネス面の両面から詳しく見ていきます。本レポートでは、この分野を形成する主要プレーヤー、安定コインのトランザクションを支える中核インフラ、安定コインの採用を促進する動的な要件について検証しています。さらに、安定コインがどのように新たな金融アプリケーションのシナリオを生み出し、世界経済に広く統合されるにつれて直面する課題についても探求しています。

I.なぜステーブルコイン決済を選ぶのか？

ステーブルコインの影響を探るには、まず伝統的な決済ソリューションを見る必要があります。これらの伝統的なシステムには、現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際電信送金（SWIFT）、自動手形交換所（ACH）、ピアツーピア決済が含まれる。日常生活に溶け込んでいるにもかかわらず、ACHやSWIFTなど多くの決済ゲートウェイのインフラは1970年代から存在している。当時は画期的であったものの、このグローバルな決済インフラの多くは、現在では時代遅れとなり、非常に細分化されている。全体として、これらの決済手段は、高い手数料、高い摩擦、長い処理時間、24時間365日決済できないこと、複雑なバックエンドプロセスに悩まされている。さらに、認証、融資、コンプライアンス、詐欺防止、銀行との統合など、不必要な追加サービスが（有償で）バンドルされていることも多い。

ステーブルコイン決済は、これらのペインポイントに効果的に対処しています。従来の決済方法と比較して、ブロックチェーンを決済に使用することで、決済プロセスが大幅に簡素化され、中間リンクが削減され、資金フローのリアルタイムの可視化が実現され、決済時間が短縮されるだけでなく、コストも削減されます。

ステーブルコイン決済の主な利点は以下のようにまとめられる：

• リアルタイム決済：取引はほぼ瞬時に完了するため、従来の銀行システムに見られる遅延がなくなります。

• 安全で信頼できる：ブロックチェーンの改ざん防止台帳は、取引の安全性と透明性を保証します。セキュリティと透明性を保証し、ユーザーに保護を提供します。

• コスト削減：中間業者を排除することで、取引コストが大幅に削減され、ユーザーが節約できます。ユーザーがお金を節約できます。

• Global Reach：分散型プラットフォームは、従来の金融サービス（無所属を含む）では十分にリーチできていない市場に到達することができます。
  グローバルリーチ：分散型プラットフォームは、銀行口座を持たない人を含め、従来の金融サービスでは十分にリーチできていない市場に到達することができ、金融包摂を可能にします。

2.ステーブルコイン決済業界の状況

ステーブルコイン決済業界は4つの技術スタックレベルに細分化できる。

安定コインの決済業界は、4つの技術スタックレベルに細分化されます。align: left;">1.レイヤー1：アプリケーションレイヤー

アプリケーションレイヤーは、さまざまなペイメントサービスプロバイダー（PSP）で構成され、複数の独立した決済機関を統合アグリゲーターに統合します。ペイメント・プロバイダーは統一されたアグリゲーション・プラットフォームに統合される。これらのプラットフォームは、安定したコインへの容易なアクセスをユーザーに提供し、アプリケーションレイヤーで働く開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供する。

a. ペイメントゲートウェイ

a.決済ゲートウェイは、決済を安全に処理することで、買い手と売り手の取引を促進するサービスです。

この分野で革新的な取り組みを行っている著名な企業には次のようなものがあります：

• Stripe：グローバルな決済のためにUSDCのような安定したコインを統合する伝統的な決済プロバイダー。

• メタマスク：直接不換紙幣の両替そのものを提供するのではなく、サードパーティのサービスを通じてサービスを提供する。ユーザーはそのサードパーティーのサービスと統合することで、資金にアクセスすることができる。

• ヘリオ：450,000のアクティブなウォレットと6,000の加盟店。

• アップルペイ、ペイパル、キャッシュアプリ、Nubank、Revolut、その他のWeb2決済アプリも、ユーザーが安定コインを使用して支払いを完了することを可能にし、安定コインのアプリケーションシナリオをさらに広げています。

決済ゲートウェイプロバイダーの分野は、明確に2つのカテゴリーに分けることができます（一部重複あり）

決済ゲートウェイプロバイダーの分野は、明確に2つのカテゴリーに分けることができます。align: left;">1.開発者向け決済ゲートウェイ; 2.消費者向け決済。ゲートウェイほとんどのペイメントゲートウェイプロバイダーは、これらのカテゴリのいずれかに重点を置く傾向があり、その結果、コア製品、ユーザーエクスペリエンス、ターゲット市場が形成されます。

開発者向け決済ゲートウェイは、安定したコインのインフラをワークフローに組み込む必要のある企業、フィンテック、エンタープライズ向けに設計されています。これらのプロジェクトは通常、アプリケーションプログラミングインターフェース（API）、ソフトウェア開発キット（SDK）、既存の決済システムに統合するための開発者ツールを提供し、自動決済、安定コインウォレット、仮想口座、リアルタイム決済などの機能を実現します。

• BVNK: ステーブルコインを簡単に統合できるエンタープライズグレードの決済インフラを提供します。 BVNKは、プロセスをシームレスにするAPIソリューション、国境を越えた商業決済のための決済プラットフォーム、企業が複数のステーブルコインとフィアット通貨を保有・取引できる法人口座、企業が顧客からステーブルコイン決済を受け入れるために必要なツールを提供するマーチャント口座を提供します。マーチャントサービスは、企業が顧客からステーブルコインの支払いを受け入れるために必要なツールを提供する。 同社は年間100億ドル以上の取引量を処理し、毎年200％の成長率で、アフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアを含む新興地域の顧客を持ち、7億5000万ドルの評価を受けています。

• アイアン（ベータ版）：ステーブルコイン取引を既存のプラットフォームにシームレスに統合するためのAPIを提供。通貨取引を既存のビジネスにシームレスに統合。資金へのグローバルアクセス、安定コインの決済インフラ、ウォレット、仮想口座をビジネスに提供し、定期的な支払い、請求書発行、オンデマンドの支払いなど、カスタマイズされた支払いワークフローをサポートします

**Juicyway:**は、ナイジェリア・ナイラ（NGN）、カナダ・ドル（CAD）、アメリカ・ドル（USD）、TEDA（USDT）、USドル・コイン（USDC）などの通貨をサポートし、企業決済、給与支払い、一括支払いのAPIを提供しています。主にアフリカ市場を対象としており、運用データはまだありません。

消費者向け決済ゲートウェイで、ユーザーに焦点を当て、シンプルで使いやすいインターフェイスを提供し、安定したコイン決済を促進します、送金や金融サービスを促進するためのシンプルで使いやすいインターフェイスを提供する。一般的に、モバイルウォレット、マルチカレンシーのサポート、フィアット通貨へのアクセス、シームレスなクロスボーダー取引が含まれます。

• Decaf：オンチェーンバンキングプラットフォーム、184カ国以上で個人消費、送金、安定したコイン取引を可能にし、マネーグラム（MoneyGram）を含むローカルチャネルの協力を得て、ラテンアメリカでデカフェ、預金手数料のうち、ほぼゼロ、ソラナ開発者の高い評価で、1万人以上の南米のユーザー。デカフェは南米で10,000人以上のユーザーを持ち、solana開発者から高い評価を受けています。

• メソ：加盟店と直接統合し、以下のことを可能にする入出金ソリューションです。また、Meso は USDC 向けの Apple Pay もサポートしており、消費者の安定コインの取得プロセスを簡素化しています。

• Venmo：Venmoの安定コインウォレット機能は、安定コイン技術を利用しています。しかし、その機能は既存の消費者向け決済アプリに統合されているため、ユーザーはブロックチェーンインフラストラクチャと直接やり取りすることなく、簡単にデジタルドルを送受信し、使用することができます。

b. Uカード

b.: left;">暗号通貨カードは、ユーザーが従来の加盟店で暗号通貨やステーブルコインを使えるようにする決済カードである。これらのカードは通常、VisaやMastercardなどの従来のクレジットカードネットワークと統合され、販売時に暗号通貨資産を不換紙幣に自動的に変換することでシームレスな取引を可能にします。

プロジェクトには以下が含まれます：

• リアップ： アジアのカード発行会社で、Infini、Kast、Genosis pay、Redotpay、Ether.fiと40以上の他の企業は、主に香港の銀行との手数料（Kastの85％-リアップ15％など）のトランザクション量によって、ホワイトラベルソリューションを販売し、米国外の地域のほとんどをカバーすることができ、マルチチェーン預金をサポートすることができます。

• レインカード：アメリカ大陸の発行者、以下をサポートしています。Avalanche、Offramp、takenosなど多くの企業がカードを発行しているが、最大の特徴は、アメリカ、ラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できること。彼らは自らUSDCコーポレートカードを発行し、チェーン上の資産（例：USDC）で旅行、事務用品、その他の日々のビジネス経費を支払っている。

• Fiat24:  ヨーロッパのカード発行会社＋。欧州のカード発行会社＋web3銀行、ビジネスモデルは上記2社に似ており、ethsign、safepalなどの企業向けカード発行をサポート、スイスのライセンス、主に欧州＋アジアのユーザーにサービスを提供、全チェーン取引はまだサポートしていない、恣意的なリチャージのみ可能。 スイスのライセンスは、主にヨーロッパ+アジアのユーザーを対象としており、チェーン全体のトランザクションはまだサポートしていません。

• **Kast: **ソラーナの成長についてより速いUカード、現在1万枚以上のカード発行、毎月5-6千件の活動、取引額700万ドル、2024年12月の収益20万ドル。

• 1Money：安定したコインのエコシステム、最近安定したコインをサポートするクレジットカードを開始し、L1とL2の統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しています。

暗号通貨カードのプロバイダーは数多く存在し、主にサービスを提供する地域やサポートする通貨の点で異なっており、暗号通貨カードの利用意欲を高めるため、エンドユーザーに低手数料を提供することが多い。

第2層：決済プロセッサー

安定コインの技術スタックの重要な階層として、決済プロセッサーは決済チャネルのバックボーンであり、2つの主要カテゴリをカバーしています。決済ライフサイクルの重要な中間層として機能し、Web3決済を従来の金融システムにつなぎます。

a. Money Processors

• Moonpay：80以上の暗号通貨をサポートし、様々な入出金方法とトークン交換サービスを提供し、ユーザーの多様な暗号通貨取引のニーズに応えます。

• Ramp Network：150カ国以上をカバー。90以上の暗号資産へのアクセスを提供。ネットワークは、すべてのKYC、AMLおよびコンプライアンス要件を処理し、アクセスサービスのコンプライアンスとセキュリティを確保します。

• Alchemy Pay: ハイブリッド決済ゲートウェイ。不換紙幣と暗号資産間の双方向の交換と決済をサポートするソリューションで、従来の不換紙幣と暗号資産決済の融合を可能にします。

b. Stablecoin Issuance & Coordinated Processors

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• ブリッジ: ブリッジの中核製品には、企業が複数のステーブルコイン決済と取引所を統合するのに役立つ調整APIと、発行APIがあります。ブリッジの中核製品には、企業が複数のステーブルコイン決済と取引所を統合するのを支援するCoordination APIと、企業が迅速にステーブルコインを発行できるIssuance APIがある。このプラットフォームは現在、米国と欧州でライセンスを取得しており、米国国務省と財務省との主要なパートナーシップを確立しており、強力なコンプライアンス運用とリソースの優位性を備えている。

• Brale（ベータ版）：ブリッジに似ている。投資家の支持とBDは若干悪い。

• ペレーナ（ベータ版）：ペレーナのNumeraireプラットフォームは、ユーザーが単一のプールで集中流動性を提供することを奨励することで、ニッチなステーブルコインの発行の障壁を低くします。Numeraireは「セントラル・ハブ＆スポーク」モデルを採用しており、USD*が中央準備資産として、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」となります。Numeraireは「ハブ＆スポーク」モデルを採用しており、USD*が中央準備資産として、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」として機能します。この仕組みにより、異なる資産や管轄区域にリンクする複数の安定コインの効率的な鋳造、償還、取引が可能になり、それぞれの安定コインは同様の「スポーク」としてUSD*に接続されます。このようにシステムを構成することで、Numeraireは深い流動性を確保し、資本効率を高めています。小規模な安定コインは、各ペアの分散流動性プールを必要とせずにUSD*と相互運用できるからです。このシステムは最終的に、価格の安定性を高め、スリッページを減らすだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな変換を可能にするように設計されています。

3.アセット発行者は、ステーブルコインの作成、維持、償還を担当します。そのビジネスモデルは通常、バランスシートを中心としたもので、銀行が顧客からの預金を受け入れ、その資金を米国債などの高利回り資産に投資してスプレッドを得るという仕組みに似ている。資産発行者のレベルでは、ステーブルコインのイノベーションは3つの層に分類することができる：静的な準備に裏打ちされたステーブルコイン、利子負担のステーブルコイン、収益分配のステーブルコイン。

1.静的リザーブ担保型ステーブルコイン

第一世代のステーブルコインは、デジタルドルの基礎となるモデルを導入しました：伝統的な金融機関が1:1の比率で保有する法定準備金に裏付けられた中央発行トークンです。このカテゴリの主要プレーヤーには、TetherやCircleが含まれます。

TetherのUSDTとTetherのUSDTとCircleのUSDCは最も広く使われているステーブルコインで、TetherとCircleの金融口座のUSD準備金によって1:1の比率でバックアップされています。これらのステーブルコインは現在、複数のプラットフォームと統合されており、暗号通貨取引と決済の大部分で基本通貨ペアとして機能している。USDTとUSDCは主に、ユーザーと収益を共有するのではなく、スプレッドを通じて発行体の収益を生み出している。

2.利子のある安定コイン

2.安定コインの2つ目の進化は、単純な不換紙幣に裏打ちされたトークンを超えて、ネイティブな収益生成機能を組み込むことです。利子生成型ステーブルコインは、通常、短期国庫利回り、分散型金融（DeFi）融資戦略、または誓約報酬などのメカニズムに由来する、チェーン上の報酬を保有者に提供します。受動的に準備金を保有する従来の静的なステーブルコインとは異なり、これらの資産は価格の安定性を維持しながら積極的にリターンを生み出します。

安定コインの保有者にオンチェーン収益を提供するよく知られたプロトコルには以下が含まれます:

• Ethena ($6B):USDeを発行するステーブルコインのプロトコルは、ヘッジされたイーサ(ETH)、ビットコイン(Ethenaのユニークな設計により、USDeの保有者は、ユニークな担保と収益メカニズムを通じてユーザーを魅了する永続的な先物市場の資金調達金利（現在年率6.00%）から派生する有機的なリターンを受け取ることができます。

• マウンテン（1億5200万ドル）：現在の年率。現在の年率換算利回り4.70%の利子付きステーブルコインであるMountainは、ユーザーがUSDMをウォレットに入金するだけで毎日利子を得ることができ、追加の誓約やDeFiに参加する複雑さを必要とせず、受動的な収入を求める人々にとって魅力的であり、利子を得るためのシンプルで便利な方法を提供します。

• Level ($25M)：流動性のあるリプレッジされた米ドルで構成される安定コイン。Levelは、stablecoinの収益生成への新しいアプローチを模索しています。複数の分散型ネットワークにセキュリティを提供するためにlvlUSDを使用し、これらのネットワークから追加収益を集め、それをlvlUSDの保有者に渡すことで、stablecoinの収益モデルを革新します。

• CAP Labs (Beta)：非常に期待されているCAP Stablecoinは、裁定取引、最大抽出可能価値（MEV）、実世界資産（RWA）などの外部収益ストリームを活用することで、スケーラブルで適応可能な収益を生み出します。これらの収益の流れは、従来は洗練された機関投資家のみが対象であったため、stablecoinの収益に新たな方向性が開かれます。

3.レベニューシェア型ステーブルコイン

3.align: left;">レベニューシェアリング ステーブルコインは、取引手数料、金利収入、またはその他の収益ストリームの一部をユーザー、発行者、エンドアプリ、エコシステム参加者に直接分配する組み込みの収益化メカニズムを統合しています。このモデルは、ステーブルコインの発行者、販売業者、エンドユーザー間のインセンティブを調整し、ステーブルコインを受動的な決済手段から能動的な金融資産へとさらに変貌させます。

• パクソス（7200万ドル）:安定コインの発行者として成長を続けるパクソスは、2024年11月にUSDGを開始すると発表した。USDGは、シンガポール金融管理庁の今後の安定コインフレームワークによって規制される。パクソスは、安定コインの収益と準備資産から生じる金利収入を、ロビンフッド(Robinhood、Anchorage Digital、Galaxyなどを含む、ネットワークの実用性拡大に貢献するパートナーに、安定コインの収益と積立資産から生じる利子収入を共有し、協力を通じて収益共有モデルを拡大する。

• M^0 (1億600万ドル):M^0チームは、元MakerDAOと元Circleが率いる。M^0のビジョンは、どのような金融機関でもM^0の収益分配型ステーブルコイン「M」の鋳造と換金を可能にする、シンプルで信頼できる中立的な決済レイヤーとして機能することです。.しかし、"M "と他のレベニューシェア型ステーブルコインの違いの1つは、"M "がNobleのUSDN

のような他のステーブルコインの「原料」としても使用できることです。span>

• アゴラ（7,600万ドル）：USDGや "M "と似ています。「アゴラは、Wintermute、Galaxy、Consensys、Kraken Venturesを含む多くのマーケットメーカーやアプリから戦略的に支援されている。アゴラは、一定の割合のレブシェアを持っていませんが、そのほとんどはパートナーに還元されます。

第4層：決済層

ステーブルコイン・テクノロジースタックの決済レイヤーは、ステーブルコイン・エコシステムの基盤であり、取引の最終性と安全性を保証します。これは、リアルタイムでステーブルコインの取引を処理し、検証する決済チャネル（ブロックチェーンネットワーク）で構成されています。今日、多くの有名なL1L2ネットワークが、ステーブルコイン取引の主要な決済レイヤーとして機能しています。span leaf="">Solana：優れたスループット、迅速なファイナリティ、低手数料で知られる高性能ブロックチェーンは、特に消費者決済や送金において、ステーブルコイン取引の重要な決済レイヤーとなっている。ソラナ財団は、開発者がソラナペイを構築することを積極的に奨励し、オフチェーンPayFiイノベーションを支援し、実世界の決済シナリオにおける安定コインの使用を促進するために、PayFiカンファレンス/ハッカソンを開催しています。

Tron：第1層のブロックチェーンで、ステーブルコイン決済で大きなシェアを占めている。レイヤー1のブロックチェーン; Tron上のUSDTは、その効率性と深い流動性により、国境を越えた支払いやピアツーピア（P2P）取引に広く利用されている; TronはB2C取引に強く焦点を当てているが、B2Bシナリオは現在サポートされていない

Codex (beta): クロスボーダーB2B決済のためのOP L2、Codexは入出金サービスプロバイダー、マーケットメーカー、取引所、ステーブルコイン発行者を集約し、企業向けにワンストップのステーブルコイン金融サービスを提供しています。Codexは強力な販売チャネルを持ち、シーケンサー手数料の50％をCircleと共有し、アクセストラフィックを獲得しています。

Noble：CosmosとIBCエコシステム向けに設計されたUSDCネイティブ資産流通チェーンNobleは、CosmosとIBCエコシステム向けに設計されたUSDCネイティブアセットディストリビューションチェーンで、Cosmosは第4位のUSDCディストリビューションチェーンであり、Coinbaseと統合されています。Nobleの統合により、90以上のIBCモジュラーチェーン（dYdX、Osmosis、Celestia、SEI、Injective）にワンクリックでUSDCを入金することができ、マルチチェーンエコシステムにおけるUSDCのネイティブキャストと流通を可能にします。

1Money (beta)：L1専用に構築されたステーブルコイン決済。トランザクションは並列に処理され、優先順位は等しく、手数料は固定されている。ネットワークはまた、エコシステムパートナーを通じてガスフリー取引を提供し、ユーザーエクスペリエンスを向上させ、ステーブルコイン決済のための公平で効率的なネットワーク環境を提供します。

第3章：ステーブルコインの普及拡大：非クリプトネイティブユーザーへのサービス

1.現在のボトルネック

• 規制の不確実性：銀行、企業、フィンテックは、ステーブルコインを完全に採用する前に、効果的にリスクを管理するために、規制当局からの明確な政策ガイダンスを切実に必要としています。

• ユーザーサイド：安定コインを使用できるシナリオが乏しいため、一般消費者の間での人気が制限される。を制限しています。消費者の日常的な支払いシナリオは比較的固定されており、安定コインはまだそこに深く組み込まれていない。

• **企業側：**企業によるステーブルコイン決済の受け入れ度合いは、ステーブルコインの普及プロセスに大きく影響する。現在、企業はステーブルコイン決済を受け入れる際に、意欲と能力という二重の試練に直面している。一方では、一部の企業は新しい決済手段であるステーブルコインの知識が浅く、その安全性と安定性に疑問を持っているため、受け入れ意欲が低い。一方、たとえ企業が安定コイン決済を受け入れる考えを持っていたとしても、実際の運用では、技術的なドッキング、財務会計、コンプライアンス監督などの問題に直面する可能性があり、その能力の受け入れが制限されることになる。

多くのボトルネックがあるにもかかわらず、米国の規制は、徐々に明確化に向かっており、より多くの伝統的なユーザーと企業を確実に奨励すると考えています。両者がKYC（顧客本人確認）KYB（ビジネス本人確認）などの潜在的な摩擦に直面するかもしれませんが、長期的には市場の可能性は非常に大きいです。

市場を1.暗号化されたネイティブ・ユーザー 2.暗号化されていないネイティブ・ユーザーに区分した場合。インタビューしたプロジェクト関係者はすべて、主にオンチェーン市場をターゲットとしており、暗号化ネイティブ・ユーザーにサービスを提供しています。一方、非暗号化ネイティブ・マーケットはほとんど未開拓のままです。この市場ギャップは、革新的な企業が新規ユーザーを暗号空間に誘導する先発者としての優位性を築く大きなチャンスとなります。

オンチェーン側では、ステーブルコイン市場はすでに競争状態にあります。多くのプレーヤーは、ユースケースを増やし、より高い利回りによってトータル・バリュー・ロック（TVL）をロックし、ユーザーにステーブルコインを保有するインセンティブを与えることにコミットしている。エコシステムが成長するにつれて、将来のプロジェクトの成功は、現実世界のアプリケーションを拡大し、異なるステーブルコイン間の相互運用性を促進し、企業や消費者が直面する摩擦を減らすことにかかっている。

2.企業側：どうすれば安定コインの決済採用を増やせるか？

• メインストリーム決済アプリへのステーブルコインの統合：アップルペイ、ペイパル、ストライプ、その他の主流の決済プラットフォームは、ステーブルコインのトランザクションを組み込んでおり、ステーブルコインの利用を大幅に拡大するだけでなく、国際決済プロセスにおける外国為替コストを大幅に削減し、企業とユーザーにとって、より費用対効果の高い効率的なクロスボーダー決済体験をもたらします。

• 収益分配型ステーブルコインで企業にインセンティブを与える

• 収益分配型ステーブルコインで企業にインセンティブを与える:レベニューシェア型stablecoinは、stablecoinとアプリ間のインセンティブを巧みに調整することで、流通チャネルを優先し、強力なネットワークを構築します。PaxosのUSDG、M0 FoundationのM、AgodaのAUSDのような「レベニューシェア型」ステーブルコインに代表されるように、C-suiteユーザーを直接ターゲットにするのではなく、金融アプリのような流通チャネルを正確に狙っている。

• 企業や組織は、より簡単に独自のステーブルコインを発行できる：一般的なこと。企業が独自のステーブルコインをより簡単に発行・管理できるようになったことは、採用を促進する重要な傾向となっている。Perena BridgeやBraleのような企業はこの分野のパイオニアであり、企業や国が独自のステーブルコインを発行する傾向は、全体的なインフラが改善され続けるにつれてさらに拡大すると予想されます。

• B2B Stablecoin Liquidity and Funds Management Solutions：以下のことを支援します。企業が運転資金や収益創出のニーズに合わせて、ステーブルコイン資産を適切に保有・管理することを支援します。例えば、Mountain Protocolのオンチェーン収益プラットフォームは、企業が資本運用の効率を効果的に向上させるための専門的な資本管理ソリューションを提供します。

• **開発者（企業）向けの決済インフラ:**最も成功しているプラットフォームの中には、自らを従来の金融サービスの暗号ネイティブプラットフォームと位置付けているものも少なくありません。従来の金融サービスの暗号ネイティブ版として、ビジネスに革新的な金融ソリューションを提供することに専念しています。例えば、現在多くの企業が流動性プロバイダー、取引所パートナー、ローカル決済チャネルを手動で調整しなければならず、ステーブルコインの大規模な採用を非効率なものにしているが、BVNKは決済ワークフロー全体を自動化することでこの問題を解決し、プロトコルはローカル銀行、暗号流動性プロバイダー、フィアットのダウンストリームを単一の決済エンジンに統合するマルチトラックソリューションを導入している。BVNKは、企業が複数の仲介業者を管理する必要はなく、むしろプロセスを自動化します。BVNKは、企業に複数の仲介業者を管理させるのではなく、「最も速く、最も安く、最も信頼できるチャネル」を介して資金を自動的にルーティングし、各取引をリアルタイムで最適化します。ステーブルコインの企業導入が加速し続ける中、BVNKのようなソリューションは、ステーブルコイン決済を摩擦のない、スケーラブルなものにし、グローバルな商取引と完全に統合する上で重要な役割を果たすだろう。企業が大規模に安定コインを採用することを妨げてきた非効率性に対処することによって。

• クロスボーダー決済向けに設計された決済ネットワーク：企業間取引をカバーするクロスボーダー決済や企業対消費者のリテール送金のための独自のL1L2は、複雑なビジネスシナリオにおける企業の決済ニーズを効果的に満たすために、容易な統合と包括的な規制という大きな利点を提供します。例えば、国境を越えた取引に特化して構築されたL2であるCodexは、入出金サービスプロバイダー、マーケットメーカー、取引所、ステーブルコイン発行者を集約することで、企業向けにワンストップのステーブルコイン金融サービスを提供している。SolanaはPayFiを完全にサポートしており、独自の技術スタックの利点に加えて、パートナーや現地企業に対して積極的に製品を宣伝し、Shopify、Paypal企業、オフラインの加盟店にSolanaの利用を案内している。特に、ラテンアメリカや東南アジアなど、銀行サービスが比較的脆弱な地域では）オフラインの加盟店がSolana payを利用して支払いを受けるようになっている。大きな傾向として、L1L2決済ネットワーク間の競争はテクノロジーだけにとどまらず、将来的にはデベロッパーエコシステム、BD加盟店、伝統的な企業協力、その他のマルチレベルの競争も含まれるようになるだろう。

3.消費者サイド：非暗号化ネイティブユーザーを拡大するには？

ステーブルコインがより身近になり、伝統的な金融アプリに統合されるようになれば、非クリプトネイティブユーザーは認識することなく使い始めるだろう。今日のユーザーが基礎となる銀行システムを理解することなくデジタル決済を利用できるように、安定コインはますます、業界全体でより速く、低コストで、より効率的な取引をサポートする目に見えないインフラとなるでしょう。

• 電子商取引と送金に組み込まれたステーブルコイン決済

日常的な取引にステーブルコインを埋め込むことは、特に、従来の決済システムが非効率でコストが高く、時代遅れの銀行ネットワークに依存している電子商取引や国境を越えた送金セクターにおいて、その人気の重要な原動力となっています。組み込み型ステーブルコイン決済埋め込み型ステーブルコイン決済は、これらのシナリオにおいて次のような価値を提供します：

• より迅速で低コストの決済体験：Stablecoinは、仲介業者を排除することで、加盟店と消費者の双方にとって、取引手数料と決済時間を大幅に削減します。主流のeコマース・プラットフォームに統合されると、クレジットカード・ネットワークに取って代わり、即座にトランザクションを確定し、決済処理コストを節約することができます。

• フリーランス経済、国境を越えたフリーランスの給与支払い、LATAMと東南アジアにおける通貨価値の維持の必要性：これらの特定のシナリオに対する需要が、次のようなニーズを生み出しました。手間のかからない国境を越えた支払いに対する需要。従来の銀行や送金サービスよりも低コストで、数秒で非正規労働者やフリーランサーが資金を利用できるようにするStablecoinの能力は、世界の労働市場で選ばれる決済ソリューションになる運命にある。

主流プラットフォームに深く組み込まれたステイブルコインの決済チャネルにより、そのアプリケーションは暗号通貨のネイティブユーザーの輪を突破するだろう。将来、消費者は日々の金融活動において、ブロックチェーンを活用した取引サービスを無分別に利用するようになるだろう。

• 非クリプトユーザー向けのオンチェーン収益製品

デジタルドルを通じて収入を得ることは、ステーブルコインのもう一つの中核的な価値提案であり、伝統的な金融空間ではまだ十分に活用されていない機能です。DeFiのネイティブユーザーは長い間、オンチェーンでの収益にさらされてきましたが、新たな製品は、簡素化され、準拠したインターフェイスを通じて、これらの機会を主流の消費者にもたらそうとしています。

重要なのは、従来の金融ユーザーをシームレスで直感的な方法でオンチェーン収益空間に引き込むことです。かつては、DeFi収益へのアクセスには、技術的な知識、セルフホスティング機能、複雑なプロトコルの操作経験が必要でした。今日、準拠プラットフォームは技術的な複雑さを抽象化することで直感的なインターフェースを提供し、ユーザーは深い暗号の知識がなくてもステーブルコインを保有して収益を得ることができます。

この分野における先駆的なプロトコルとして、Mountain Protocolはオンチェーンでの収益取り込みの価値を認識しています。交換媒体としてのみ機能する従来のステーブルコインとは異なり、マウンテンのステーブルコインUSDMは、デフォルトで保有者に毎日直接収益を分配する。現在の年率4.70%の利回りは、短期で低リスクの米国債に由来しており、従来の銀行預金やDeFiの質権設定メカニズムに代わる二重の選択肢となっています。

• 摩擦のない受動的収入：ユーザーはUSDMを保有するだけで、追加の誓約、複雑なDeFi戦略への参加、能動的な管理を必要とせずに、自動的に収入を得ることができます。

• コンプライアンス保証：USDMは、完全に監査され、完全に担保され、分離された倒産隔離口座設計で構成されており、ユーザーは以下のことを保証されます。オフチェーン・マネーマーケット商品と同レベルの透明性と投資家保護を受けることができます。

• オンチェーン収益リスクコントロール：マウンテンは、準備資産を米国債に厳格に制限し、同時にUSDC建てのクレジットラインを設定することで、オンチェーン収益のリスクをコントロールします。USDC建てのクレジットラインは、銀行破綻のリスクを最小限に抑え、ステーブルコインから切り離し、非クリプトユーザーがデジタル資産に対して抱く一般的な懸念を払拭します。

Mountainは非クリプトユーザーにパラダイムシフトをもたらします：個人ユーザーにとって、USDMはDeFiの知識を必要とせずに低リスクのデジタル資産リターンへのエントリーポイントを提供します。マウンテン・プロトコルの長期戦略には、DeFiおよびTradFiエコシステムにおけるUSDMの統合の深化、マルチチェーン・サポートの拡大、ブラックロックとの既存のパートナーシップのような機関投資家とのパートナーシップの拡大が含まれます。これらのイニシアチブは、オンチェーン収益獲得への道をさらに簡素化し、非クリプトユーザーによるステーブルコインの採用を促進する。

• シームレスなユーザーアクセスのためのKYCプロセスの最適化< /span>

• シームレスなユーザーアクセスのためのKYCプロセスの最適化。

安定したコイン決済が消費者レベルの大規模な普及を達成するためには、コンプライアンスを念頭に置いてKYC（Know Your Customer）プロセスを極めて合理化する必要があります。現在、非暗号化ユーザーの市場参入を妨げている重要な痛点の1つは、面倒な本人確認プロセスです。これに対し、大手ステーブルコイン決済プロバイダーは、ユーザーアクセスをスムーズにするため、KYCをプラットフォームに直接組み込んでいます。

最新のプラットフォームでは、ユーザーが個別に認証を完了する必要はなくなり、代わりにKYCを決済プロセスに統合しています。例えば、

• RampとMoonPayは、ユーザーがリアルタイムでKYCを完了できるようにしています。

• BVNKは企業に組み込み型のKYCソリューションを提供します。決済エクスペリエンスを中断することなく、迅速かつ安全に顧客認証を完了することができます。

KYCプロセスを合理化する上で、管轄地域間の規制枠組みの断片化は引き続き課題となっています。主要なサービス・プロバイダーは、モジュール式のKYCフレームワークで地域ごとのコンプライアンスの違いに対応しています。例えば、

• サークルのUSDCプラットフォーム。段階的な認証メカニズムを使用することで、ユーザーは基本的なKYCで少額の取引を完了し、高度な認証でより高い限度額を解除することができます。

今後、自動化とプロセスの最適化を通じてKYCを無感覚なリンクに変換することが、ステーブルコイン決済サービスプロバイダーにとって、メインストリームユーザーの参入障壁を取り除き、オンチェーン化を加速させる鍵となるだろう。

4、安定コインのネイティブエコノミー：消費者はフィアットをスキップするのか？

ステーブルコインが世界的な決済プロセスを劇的に加速させ、時間とコストを大幅に節約しているにもかかわらず、現実世界の取引は現在、不換紙幣へのアクセスに依存している。このため、安定コインは取引ライフサイクルにおいて不換紙幣間の橋渡し役としてのみ機能するという、比喩的な「安定コインサンドイッチ」の枠組みが出来上がっている。多くのステーブルコイン決済プロバイダーは不換紙幣の相互運用性に重点を置いており、基本的にステーブルコインを不換紙幣間の一時的な送金レイヤーとしている。しかし、より将来を見据えたシナリオは、将来、ステーブルコイン決済のネイティブな運用を可能にするステーブルコインネイティブ決済サービスプロバイダー（PSP）の出現の可能性である。これは、取引、決済、資金管理機能が完全にオンチェーンで行われることを前提に、決済システムを根本的に再構築することを意味する。

アイアンのような企業は、この分野におけるイノベーションを積極的に模索し、ステーブルコインが不換紙幣システム間のギャップを埋めるだけでなく、チェーン上の金融エコシステム全体の基盤となる未来の構築に取り組んでいる。一般的に従来の金融トラックをステーブルコインで複製する他の決済ソリューションとは異なり、アイアンはオンチェーンファーストの決済および資金管理スタックの開発に注力しており、将来的には、資金が移動の全期間にわたってオンチェーンに留まり、金融市場が共有パブリック台帳上で24時間365日のリアルタイム決済を行う真の相互運用性を達成することを期待している。

マネーがオンチェーンにとどまる未来が実現可能かどうかは、完全に消費者の選択にかかっている。つまり、ステーブルコインを不換紙幣に変換して従来の鉄道で決済するか、それともマネーをオンチェーンにとどめるかだ。

1.オンチェーンの収益と資本効率

消費者が安定コインに資金を預ける非常に説得力のある理由は、パッシブでリスク調整されたリターンをオンチェーンで直接獲得できることです。ステーブルコイン・ネイティブ・エコノミーでは、消費者は資金の使途をよりコントロールできるようになり、従来の預貯金口座よりも優れたリターンにほぼ瞬時にアクセスできるようになる。しかし、これが真に実現するためには、利用者は将来的に魅力的なリターンの機会を特定できなければならず、一方、このリターンを提供するプロトコルは、カウンターパーティのリスクが事実上存在しない成熟度に達していなければならない。

2.カストディアン仲介業者への依存を減らす

ステーブルコインを保有することで、伝統的な銀行との関係が大幅に不要になる。今日、ユーザーは口座のエスクロー、支払い、金融サービスへのアクセスにおいて銀行に大きく依存している。一方、ステーブルコインは、セルフホストウォレットとプログラマブルファイナンスを可能にし、ユーザーは第三者の仲介者を必要とすることなく、自分で資金を保有し管理することができる。これは、銀行システムが不安定であったり、金融サービスへのアクセスが制限されている地域では特に価値がある。セルフホステッド・モデルの魅力が高まっているにもかかわらず、クリプトネイティブでないユーザーの大半は、セルフホステッド・モデルを理解していないか、この方法で資金を管理することに警戒心を抱いている。このセルフホスティング・モデルをさらに進化させるために、消費者はさらなる規制上のセーフガードと強力なアプリケーションを要求する可能性が高い。

3.規制の成熟度と機関投資家の採用

ステーブルコインの規制が明確になり、その受容が進むにつれて、長期にわたって価値を保持する能力に対する消費者の信頼も高まるだろう。大企業、給与支払機関、金融機関が取引決済をステーブルコインでネイティブに行うようになれば、ユーザーが不換紙幣に戻す必要性は大幅に減るだろう。消費者が現金からデジタルバンキングへと徐々に移行していくのと同じように、新しいインフラが広く採用されれば、レガシーシステムに対する需要は自然に減少していくだろう。

注目すべきは、ステーブルコイン・ネイティブ経済へのシフトが、最終的には多くの既存の決済手段に影響を与える可能性があるということだ。消費者や企業が従来の銀行口座のフィアット通貨よりもステーブルコインで価値を保管することを好むようになれば、既存の決済システムに大きな影響を与える可能性がある。クレジットカード・ネットワークや送金会社、銀行が収益源として取引手数料や為替スプレッドに大きく依存しているのに対し、ステーブルコインはブロックチェーン・ネットワーク上で実質的にゼロ・コストで即時決済が可能だ。もしステーブルコインがその国の経済で法定通貨と同じように自由に流通できるようになれば、こうした伝統的な決済プレーヤーは中間から取り残される可能性が高い。

さらに、ステーブルコインネイティブの経済は、不換紙幣ベースの銀行モデルに挑戦するだろう。伝統的なモデルでは、預金が融資と信用創造の基礎となる。もし資金が連鎖したままであれば、銀行は預金の喪失に直面し、貸し出しや顧客資金から収益を得る能力の低下に直面するかもしれない。これは金融システムの変化を加速させ、分散型のオンチェーン金融サービスが徐々に銀行の伝統的な役割に取って代わることを促す可能性がある。

理論的な安定コインのネイティブエコノミーは、資金がチェーン上に留まるインセンティブがある限り、現実になる可能性があることは明らかです。チェーン上の収益機会が増え続け、銀行摩擦が続き、安定したコインの支払いネットワークが成熟し続けるにつれ、消費者は法定通貨よりも安定したコインを選ぶようになり、特定の伝統的な金融トラックが徐々に廃止されていくかもしれません。

V.結論：どのように安定コインの採用を加速させるか？

• 決済アプリケーション層:Web2決済レールよりも低価格、高資産リターン、より速く簡単な送金体験を提供する、規制優先のステーブルコイン・ソリューションを構築することで、消費者体験を簡素化するよう努めています。

• ペイメント・プロセッサー・レイヤー：企業にとって使いやすい、すぐに使えるインフラ・ミドルウェアの構築に注力しています。インフラストラクチャ・ミドルウェアの構築に重点を置いています。そのビジネス特性により、地域によって異なるライセンスとコンプライアンス要件が必要とされ、決済プロセッサーの競争環境は断片的なままです。

• アセット発行レイヤー：暗号化されていない企業や一般ユーザーに、ステーブルコインのメリットを積極的に伝えます。ネイティブの企業や一般ユーザーに、フィアットの代わりにステーブルコインを保有するインセンティブとして、ステーブルコインのメリットを積極的に伝えます。

• 決済ネットワークレイヤー：L1とL2の決済ネットワーク間の競争は、技術的なものだけではありません。技術的なレベルだけでなく、将来的には開発者の生態系、BDの加盟店、伝統的な企業の協力や他のレベルの競争にも関与し、実際の生活に安定したコイン決済を加速させます。

もちろん、安定コインの大規模な導入は、新興新興企業だけでなく、既存の金融大手との相乗的な協力にも依存している。RobinhoodとRevolutはステーブルコインの立ち上げを進めており、Stripeは最近、より迅速で安価なグローバル決済を可能にするためにBridgeを買収し、Visaは私利私欲にもかかわらず、銀行のステーブルコイン立ち上げを支援している。

さらに、ウェブ3の新興企業は、これらの確立された流通チャネルを活用し、フィアット通貨、暗号通貨、その他の通貨を提供するソフトウェア開発キット（SDK）を介して、既存の確立された企業に暗号決済製品を統合していると見られる。暗号通貨決済やその他の多様なオプション。この戦略は、コールドスタートの問題を解決し、最初から企業やユーザーとの信頼を築くのに役立ちます。

ステーブルコインは世界の金融取引の風景を再構築する可能性を秘めていますが、大量採用の鍵はチェーン上のエコシステムとより広い経済とのギャップを埋めることにあります。