三つのデフレ「怪獣」：関税、人工知能、ロボット技術

著者：Anthony Pompliano、Professional Capital Management創業者兼CEO；翻訳：Shaw 金色财经

米国経済は全国的な危機に直面しているが、これは過去数年間にあなたが経験してきたような危機とは異なる。政府支出の暴走による高インフレの持続リスクとは異なり、米国経済は拡張的デフレの力に飲み込まれつつある。

この新たなリスクが危険なのは、人間がこのリスクを認識し、理解し、軽減するために思考様式を更新することを要求するからだ。そして、人間が考え方を変えるのは難しいこと、特に新しい情報を統合する必要がある場合にはなおさらだということは、誰もが知っている。

まず、デフレリスクを認識する上での課題について考察しよう。この問題には二つの原因がある：一つは過去の教訓、もう一つは現在のデータ誤差である。過去の教訓とは、近年、政府の無節制な支出がより高いインフレを引き起こすことにようやく気づき、目覚めた世代が存在するということだ。彼らは世界金融危機から因果関係を予見できず、パンデミック期間中に政府が発表したインフレ率が9％を超えた後で初めて真の教訓を学んだ。

この世代は今や政府支出を観察し、国債が増えればインフレが上昇すると結論づけることに慣れている。これは過去には正しいかもしれないが、現在では当てはまらない。だから私はこれを「過去の経験問題」と呼ぶ。人々は投入（支出）のみに注目し、それが現在の生産（インフレ）にどのような影響を与えるかを批判的に考えていない。

第二の大きな問題は、現代のデータ誤りである。大半の「専門家」や主流メディア記者は、依然として労働統計局（BLS）のデータに依存してインフレ率を判断している。労働統計局が推計する消費者物価指数（CPI）データが40％以上を占めること、そして同機関が未検証かつ反証済みの手法でデータ収集を操作し続けていることは、問題視されていない。

彼らは政府の発表を疑いなく信じている。

米国労働統計局は前年比2.7%のインフレ率を報告している。しかしTruflationのデータと比較すると、昨日時点でTruflationが報告するインフレ率は0.9%を下回っている。

両指標の間には非常に大きな乖離が存在する。実際、最も懸念されるのは、米国労働統計局（BLS）のデータがインフレ率をFRBの目標値より約50％高く示している一方で、Truflationのデータはインフレ率がFRBの目標値より50％以上低いことを示している点である。

空が青と緑の両方であることは不可能であり、インフレ率も同時に高くかつ低くあることはありえない。

私がBLSのデータよりもTruflationのデータをはるかに信頼していることは、もはや秘密ではない。Truflationは40以上の独立したデータプロバイダーから提供される1400万以上の日々のデータポイントを使用している。私は遅行する推定指標よりも、リアルタイムで検証可能な指標を選ぶ。

しかし、これは現代経済における最も重要な問題へと我々を導く……政府が酔っ払った船乗りのように狂ったように紙幣を印刷し続けているのに、なぜインフレ率は低下しているのか？

ここに、米国経済を蝕んでいるデフレ圧力が作用している。

主に3つの要因があると考えます：

1. 関税はインフレ効果ではなくデフレ効果をもたらす。この点については依然として激しい議論があることは承知しているが、私は関税が時間の経過とともに国内物価を押し下げ、消費者の需要動向を変えるという見解を堅持している。一部の企業が投入コストの上昇を反映し、最終的に消費者に転嫁するケースもあるが、こうした個別事例は関税が米国経済全体に与える影響に比べれば取るに足らないものだ。

2. 人工知能（AI）は現代最大のデフレ要因である。大手企業はほぼ毎日、より少ない従業員で高い生産性を達成したと自慢している。この業界の発展は、ほとんどの人が追いつけないほど急速であり、この技術を採用する経済的動機はますます強くなる一方だ。結局のところ、人工知能は今や「指数関数的成長」の段階にあり、コードを記述できるため、もはや人間の時間や労力に制限されることはない。

3. ロボット技術は人工知能の一分野だが、別途議論する価値がある。自動運転車は明らかに安価で安全であるため、標準装備となるだろう。アマゾンはその好例だ……このEC大手は100万台のロボットと150万人の従業員を雇用している。報道によれば、今後数年間で50万の仕事をロボットに置き換える計画であり、これは間もなく社内のロボット数が人間従業員を上回ることになる。これは間違いなく深刻なデフレ圧力を生むだろう。

これが三つの「怪物」である：関税、人工知能、ロボット技術。

政府がいくら紙幣を印刷しようとも、選出された当局者は米国経済を蝕むデフレ圧力を相殺するのに十分な資金を支出する力など到底持ち合わせていない。確かに、これは3年前なら荒唐無稽な話だったかもしれないが、今や現実となっている。

新たな情報は、考え方を変えなければならないことを意味している。

最後に、重要な疑問が浮かび上がる：我々は次に何をすべきか？

インフレ率が1%を下回った以上、FRBは明らかに緊急で50ベーシスポイントの利下げを行うべきだ。待つ時間はない。人工知能は加速的に発展しており、デフレ圧力はますます強まり、影響範囲も拡大する一方だ。

これはウイルスのようなものだと考えてください。一度解き放たれたら制御不能になり、拡散を遅らせることもできません。我々にできる唯一の対応策は、この脅威に対抗するために可能な限りの他の手段を活用することだ。

企業や個人は経済的インセンティブにより、AIをより積極的に活用するようになっている。AIツールは指数関数的な速度で新たなAI製品やサービスを生み出している（例：Claude Coworkの全コードはClaude Codeで記述されているなど）。この成長速度がどれほど速いか知りたいなら、「指数関数曲線」を検索してみよう。

FRBは直ちに大幅な利下げを実施しなければならず、さもなければデフレリスクに直面する。

様々な商品の消費価格は下落し、これは一般のアメリカ人にとって短期的には好ましい結果となるが、賃金が低下し、失業率が上昇し、債務がより重くなり、デフレスパイラルが発生する可能性がある。

緊急に50ベーシスポイントの利下げが必要です。これは狂ったように聞こえるかもしれませんが、どうか自問してください：「政府が支出している状況でも、インフレは必然だと信じているか？人工知能・関税・ロボット技術が商品・サービス価格に与える影響を理解しているか？純資産のかなりの部分を、インフレが通常より高くなければ利益が出ない資産に賭ける覚悟はあるか？」

上記のいずれかの質問への答えが「おそらく」または「いいえ」なら、あなたは学ぶ必要がある。今週はこれらの内容を理解する時間を取ってください。まず、お気に入りの大規模言語モデル（LLM）に、5歳児に説明するのと同じような方法でこれらのテーマや問題を説明してもらってください。より良い方法は、あなたの口座をSilviaのオンラインプラットフォームに接続し、デフレ環境下や米国政府が経済を過剰に刺激した場合に何が起こるかを説明してもらうことです。

インフレなしに経済が過熱成長するとは、ほとんど誰も予想していなかったが、現実にそうなった。高成長、低インフレ。これは世界中の政治家や中央銀行総裁の夢である。