TIAの急落と暗号産業物語の幻滅

ジェシー、ゴールデンファイナンス

かつて2024年初頭のその強気相場で、取引所での稼働後に10倍の上昇で話題を呼んだTIAは、現在では取引所での稼働時の価格を下回り、この記事を書いている時点では1.62Uで取引されており、約20Uの高値から90％以上下落している。そして、TIAは、モジュラーブロックチェーンのかつてのリーダーとして、現在、創業者の売却や内部管理問題など、否定的な世論にまみれている。

かつてのスターTIAトークンの没落は、トラックとしてのモジュラーブロックチェーンの衰退の象徴にとどまらない。昨年赤熱した代表的なトラックプロジェクトの凋落は、表面的なものに過ぎません。より深い真実は、かつて暗号通貨界を賑わせたシナリオが徐々に否定されつつあるということだ。

一方では、ナスダックが史上最高値を更新するなど株式市場が熱狂している一方で、暗号通貨コミュニティは最も人気のある物語の1つが崩壊し、暗号通貨の価格が急落している。伝統的な暗号通貨のシナリオはもう演じることができず、業界は着地と応用のための本当の戦いの瞬間に来ている。

From Brilliance to Fall

TIA (正式名称はCelestia)は、2023年後半から2024年前半にかけて、最も話題になったモジュール型ブロックチェーンプロジェクトの1つでした。その2024年初頭の強気市場では、TIAトークンは、Cosmos のソブリン相互運用性ゾーンとアグリゲーション中心のイーサを共有セキュリティで組み合わせるというビジョンで、エアドロップ後の1桁から最高20ドルまで一気に高騰しました。

しかし、2024年後半から、市場の熱が下がり、プロジェクトのエコシステムがゆっくりと進むにつれて、CelesTIAのガバナンスとチームの問題が徐々に表面化しました。最も物議を醸したのは、トップが一斉に現金化したことへの疑問だった。Twitterユーザーの@0xCircusLoverは、早ければ2024年10月初旬に、CelesTIAのCレベルの幹部全員がロック解除を完了し、大規模にトークンを売り始めたというニュースを流し、共同創設者のMustafaは、静かにドバイに移転する前に、2500万ドル以上のトークンを市場外で売ったと指摘しました。

一方、CelesTIAのマーケティング活動は裏目に出た。TIAのために立ち上がったKOLの@ayyyeandyは、法外なプロモーション料を請求していたことが明らかになった。メディア・プラットフォームBanklessの共同設立者であるDavid Hoffmanは、TIAを頻繁に推奨しているが、「コインを保有するか否か」という重要な問題については一貫性がなく、「このプロジェクトは資本に操られたマーケティング商品に過ぎないのではないか」とコミュニティに疑問を投げかけた！"

社内の亀裂が深くなったのは、前開発者関係責任者のYaz Khoury氏がセクハラで解雇され、広報が大混乱に陥ったときと、CelesTIAが競合のAbstract社を7桁の金額で買収したことが明らかになり、EigenLayer社との提携から手を引かざるを得なくなったときだ。この種の「排他的買収」は物議を醸し、チームの拡大路線に対する不安を明らかにしている。

暗号通貨の価格が暴落し、コミュニティの信頼が崩壊の危機に瀕していた頃、共同創業者のジョン・アドラーは2025年の初めに「Governance as Proof（証明としてのガバナンス）」と呼ばれる急進的なガバナンスモデルを提案し、持続的なインフレ圧力に対処するために、従来の利益証明メカニズムをオフチェーンガバナンス投票に置き換えることを提唱した。しかし、この破壊的な提案が定着する前に、チームの幹部がキャッシュアウトしている事実が次々と暴露され、コミュニティは「価格の安定と問題の隠蔽」を目的としたガバナンスの隠蔽工作だと考えるようになった。報道時点では、価格は高値から90％以上下落している。

TIAの凋落の裏には、暗号業界のシナリオの崩壊<

TIAの破綻は、単に1つのプロジェクトとトークンの失敗というだけではありません。

過去のサイクルでは、Modular、AI Agnet、DePIN、GameFi、NFTなどが次々と巨大なバブルを吹き込み、資本家や個人投資家の集団的な歓喜のラウンドを次々と先導してきました。その代わりに、2025年には、かつて物語だったものが集団的に崩壊し、コインの奔流が嘆き悲しむことになるのです。

TIAと同様に、WorldCoin、Helium、その他の土俵の外の火のような、かつて赤熱し、資本によって熱く喧伝された様々なトラックのリーダーは、すべて、大量のトラフィックの急速な蓄積とコイン価格の高騰に向かって、短期間で物語の東風を踏みました。しかしまた、すべては急速な冷却の後の熱の波に過ぎない。

TIAを含むこれらのスター・トークンの凋落は、暗号業界のより深い危機を反映しています。業界における真の技術革新とユーザー導入の欠如が、ナラティブと信頼の枯渇と希薄化につながったのです。モジュール化の後、新しいナラティブはパブリック・チェーン・レベルでは見られなくなった。AIとブロックチェーンの組み合わせは、ほとんどのプロジェクトが概念的なレイヤーにとどまっており、RWAは規制の問題だけでなく、「本当の需要ではない」という深い問題でもあります。

かつての風雲児たちは次々と反証され、すぐに忘れ去られつつあるが、同時に伝統的な金融市場はポジティブなニュースを受け取り続けており、米国でも香港でも、安定したコイン、コンプライアンスに準拠した取引所など、暗号コンプライアンス関連銘柄が持続的な上昇を見せている。

一方では、ネイティブ暗号のイノベーションが不足しており、コイン価格が急落している一方で、香港や米国のコンプライアンス準拠の暗号プロジェクトが資本や市場から熱狂的に支持されている。これを業界は終わったというサインだと考える人もいるが、実はこれは、本当の技術革新と着地点の応用が本当の価値を生み出せるというプロジェクトへの警告だと私は考えている。ストーリーテリング、スペリング・フロー、プル・プレート、そして売却という従来の暗号通貨のサークルは、古い遊び方では続けられない。Web2プロジェクトと同様に、Web3プロジェクトは今、ランディングがテーマなのだ。