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FTX暴落から2年-取引所の準備金が現状を証明

2024/11/06 17:48

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Author: CQ Research Source: CryptoQuant

Key Takeaways

来週11月6日は、FTX取引所の破綻から2周年を迎えます。この取引所は、ユーザー資金をカバーするための十分な準備金を維持することができなかったため、暗号通貨史上最悪の失敗の1つとなりました。

その結果、取引所は、ステークホルダーが取引所が実際にユーザー資金を保有していることを確認できるように、準備金証明（PoR）を公開することが求められています。

ビットコインの総準備金でランキングされた上位の取引所の中で、Coinbaseは準備金証明（PoR）レポートを提供していない唯一の取引所です。他の主要取引所はすべて、透明性の程度に差はあれ、PoRレポートを定期的に提供しています。

例えばBinanceは、以下を含む包括的なPoRレポートを提供しています：

公開オンチェーンアドレス。strong>公開オンチェーンアドレスにより、誰でも暗号通貨の保有を確認できるようになります（つまり、資産証明、PoA）。
各ユーザーは、自分の口座残高が取引所の全体的な負債（つまりユーザーの預金）の計算に含まれていることを確認できます。
この報告書は、取引所が最初に公開した準備金であるビットコインとイーサ以外の資産も対象としています。オンチェーンアドレスを公開することは、資産の流れを追跡し、業界の信頼性と透明性を向上させるために、市場関係者にとって特に重要です。

さらに、バイナンスのビットコイン準備高は、2023年に米国の規制圧力に直面しても、28,000（約5％）増の611,000ビットコインとなりました。

バイナンスは主要取引所の中で常に準備金の枯渇率が最も低く、16％を超えていない。

2022年11月のFTXの暴落以来、ビットコインの準備金が増加しているのは、ビットフィネックスとバイナンスの2つの主要取引所だけです。

2022年11月のFTX暴落後。暗号通貨取引所の準備金の重要性がますます明らかになり、取引所が十分な準備金を保有していない場合にユーザーが直面するリスクが明確に思い出されました。
取引所が準備金不足のために引き出し要求に応じられない場合、ユーザーの信頼を損ない、個人が資金を失うリスクにさらされます。十分な準備金は、特に市場の混乱時や需要増加時に流動性を維持し、ユーザーの要求に応えるために不可欠です。
オンチェーンデータにより、ユーザーや研究者は取引所の準備金の状態を検証することができ、取引所の支払能力や全体的な健全性を評価する上で不可欠な透明性を提供することができます。この検証は、個人の安全性だけでなく、より広範な暗号通貨エコシステムの安定性と完全性にとっても重要です。
さらに、取引所は、ステークホルダーが実際にユーザーの資金を保有していることを確認できるように、準備金の証明を一般に公開する必要があります。

2022年11月にFTXが破綻して以来、BitfX取引所だけがFX準備金を保有しています。2022年11月のFTX取引所の崩壊以来、ビットフィネックスとコインだけがビットコイン準備金を増やしている。
Coinのビットコイン準備高（右のチャートの紫色の線）は、2023年に取引所が米国当局から規制圧力を受けた後でも、それ以来28,000ビットコイン、つまり5％増加している。
対照的に、コインベース、ジェミニ、クラーケンのビットコイン保有量は10％以上減少している。
これらの上位取引所のうち、バイナンスとビットフィネックスだけが、ビットコイン保有高に明確な上昇傾向を示しているようです。

下のチャートは、上位取引所におけるビットコイン準備金の過去のドローダウンを示しています。緑は小さなドローダウンを、赤は大きなドローダウンを示しています。
Binance、Bitfinex、OKXは現在すべて小さな下落を経験していることがわかります。
さらに、Coinはその歴史の中で大きな下落を経験していない唯一の取引所のようです。
準備金からの引き出しの変化を追跡することによって取引所の健全性を測定することは、長期にわたってユーザーの需要を維持する能力についての洞察を提供することができます。大量の引き出しは、ユーザーが通常よりも高い割合で資金を引き出していることを示している可能性があり、これはユーザーの信頼や財務の健全性の低下を示している可能性があります。

プルーフ・オブ・リザーブ(PoR)とは、暗号通貨取引所が、全ユーザーの残高をカバーするのに十分な資産を準備していることを公に証明するために使用する仕組みです。このプロセスでは通常、暗号化手法またはオンチェーンデータを使用して、ユーザーのプライバシーを損なうことなく取引所の実際の保有資産を検証します。
透明性があり、独立した監査が可能な準備金のスナップショットを公開することで、取引所は資金が安全でアクセス可能であることをユーザーに安心させることができ、債務超過のリスクを減らすことができます。
PoRは、取引所が過剰なレバレッジや誤った資産管理をしていないことをユーザーが確認できるようにすることで、信頼と透明性を促進します。

上位の総準備金取引所の中で、コインベース（Coinbase）は、取引所におけるPoRRを提供しています。CoinbaseはPoRレポートを提供していない唯一の取引所です。他のすべての主要取引所は、透明性の程度に差はありますが、定期的にPoRレポートを提供しています。
例えば、Coinbaseは以下を含む包括的なPoRを提供しています：1.誰でも暗号通貨の保有を確認できるように公開されているオンチェーンアドレス（資産証明、PoA）、2.各ユーザーが自分の口座残高が取引所の負債（ユーザー入金）の全体計算に含まれていることを確認できる機能、3.レポートにはビットコインとビットコインの口座残高が含まれています。計算; 3.報告には、取引所が最初に報告した資産であるビットコインとイーサ以外の資産が含まれます。
公開アドレスは、市場関係者が資産の流れを追跡し、業界の信頼性と透明性を高めるために特に重要です。