FRBが緩やかな利下げを視野に入れ、米ドルは2ヶ月ぶりの高値に上昇

米連邦準備制度理事会（FRB）が近い将来、緩やかな利下げに踏み切るとの観測を受け、米ドルは火曜日、過去2ヵ月以上の最高値を更新した。トレーダーは、中央銀行による利下げ幅が縮小され、為替相場が変化し、ドルが主要なライバルに対して新たな高値をつけると予想している。一方、円は日米の金融政策の相違を反映し、重要な心理的基準値に近づいた。

FRBの利下げ期待に牽引されるドル高
主要6通貨に対するドル相場を示すドルインデックスは103.18まで上昇し、月曜日につけた2ヶ月ぶりの高値103.36まであとわずかとなった。同指数はここ数週間で2.5％上昇し、3ヵ月続いた連敗を止める勢いだ。米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げサイクルに対してより慎重な姿勢を示しているとの市場心理が、予想を上回る経済指標を受けて、この反発を後押ししている。
9月の米インフレ統計は物価上昇率が予想をやや上回ったため、トレーダーは積極的な利下げ観測を後退させた。米国経済は減速の兆しを見せながらも、ここ数カ月は底堅く推移しており、緩やかな景気冷え込みはインフレを完全に抑制するには至らなかった。こうした背景から、FRBが当面大幅な利下げを実施する可能性は低くなっている。
FRBは9月会合で50ベーシス・ポイントの大幅引き下げを実施し、緩和サイクルを開始したが、トレーダーは現在、11月に25ベーシス・ポイントの小幅引き下げが実施される可能性を89％としており、年内は合計45ベーシス・ポイントの引き下げが織り込まれている。しかし、クリストファー・ウォーラー連邦準備制度理事会（FRB）総裁の発言は、市場の不確実性を高めている。ウォーラー総裁は、追加利下げについて「より慎重であるべきだ」と強調し、FRBが来年にかけて緩やかな緩和アプローチを採用する可能性を示唆した。
ウォラー氏は、「短期的に何が起ころうとも、私のベースラインでは、来年にかけて政策金利を徐々に引き下げていくことに変わりはない」と述べた。同氏はまた、最近のハリケーンやボーイング社のストライキによる混乱が、11月に予定されている非農業部門雇用者数（NFP）を含む今後の労働市場データを歪める可能性があると指摘した。潜在的な歪みが迫っているため、トレーダーは来月の連邦公開市場委員会（FOMC）を前に、相場を見極めるのが難しくなるかもしれない。

ドル急騰でユーロと円が苦戦
米ドルが勢いを増す中、他の主要通貨も圧力を感じている。木曜日に予定されている欧州中央銀行（ECB）の政策決定会合を控えて、トレーダーが身構える中、ユーロは8月上旬以来の安値付近で推移している。ECBはさらなる利下げを実施すると予想されており、ユーロの対ドル相場はさらに重くなるだろう。火曜日、ユーロは1.0908ドルと月曜の安値に近い水準で取引された。
日本では、円相場は下落を続け、1ドル＝150円の大台に近づいている。円相場は、月曜日の取引中に一時2ヶ月半ぶりの安値となる149.98ドルをつけた後、149.55ドルをつけた。日銀の上田和男総裁がハト派的な発言に転じたことに加え、石破茂新首相が利上げに意外にも反対したことで、日本の中央銀行がいつ金融引き締めを行うのかが疑問視されている。その結果、特にドル高が進む中、円は脆弱なままだ。

景気刺激策への期待の中、人民元は堅調に推移
中国人民元は、北京が今後3年間で6兆元（8500億ドル）を国債から調達し、追加的な財政刺激策を実施する可能性があるとの報道を受け、オフショア市場では1ドル＝7.0935と堅調に推移した。中国経済が成長鈍化とデフレ懸念に苦しむなかでのニュースだ。Caixin Globalによると、この新たな景気刺激策は、今月末の全国人民代表大会（全人代）常務委員会で発表される可能性があるという。
IGのマーケット・アナリスト、トニー・シカモア氏は、「市場は現在、新たな景気刺激策が目前に迫っているとの見方をしているようだ。さらなる景気刺激策が期待されることで、中国の金融市場の信認が高まり、人民元相場が緩和される可能性がある。

米ドルの見通し
FRBの緩やかな利下げと米国経済の底堅さへの期待から米ドルは高値圏にあるが、この上昇トレンドがいつまで続くかはまだわからない。ユーロや円など他の主要通貨が金融政策の違いから下落圧力に直面する中、この強さを維持できるかどうかを見極めるには、今後数週間が重要となる。FRBや他の中央銀行が重要な政策会議の準備を進める中、世界の為替市場は潜在的な変動に備え、トレーダーは経済シナリオの展開に次のシグナルがないか注視している。