KOLの輪を解き明かす：フローの人質になった裕福な実験

むかしむかし、プライマリー市場のプレイブックは比較的明確だった：VCが資金を出し、KOLが騒ぎ、個人投資家が流動性を提供する。

しかし今日、そのプレイブックは崩壊しつつあるようだ。

VCのお墨付きはもはやすべてではなく、プロジェクトは「影響力」を軸にゲームのルールを再設計し始めている。そして、KOLはもはや単なる交通整理役ではない。彼らは手にチップを持ち、ポーカーテーブルに入っていき、プロジェクトの生死を決めることさえできる。

ある程度まで、KOLラウンドは、VCが現場を離れ、個人投資家が言葉を失った後、「影響力至上主義」という物語の下で生まれた一種のトークン分配法である。XHuntの統計によると、過去7日間で、暗号コミュニティで「KOL」に言及したツイートは3,860件あったのに対し、「VC」に言及したツイートは3,078件で、影響力をめぐる暗闘が静かに始まっている。

この記事は、大きな理論についてではなく、KOLラウンドの背後にある本当の話、つまり、どこから来て、誰が笑っていて、誰が泣いていて、誰がその裏でお金を数えているのか、そして誰が、そうでないのかについてのみ書いています。誰が裏で金を数え、誰が深夜に眠れなくなっているのか。

KOLホイールはどのようにして、一歩一歩、中心的なステージに立つようになったのでしょうか？

時は遡り、2022年末。

暗号VCの冬が到来した。プライマリー市場の評価は高すぎ、エグジットのサイクルは長くなり、セカンダリー市場はディスクを取ることができません。大きな組織は動き出すことを恐れ、小さなプロジェクトは資金を得ることができない。

その一方で、個人投資家は静かに戻ってきています。 ブラスト、ZKsync、フレンドテック......流動性が発生するたびに、個人投資家の背後で、復帰のサインを出しています。個人投資家の背後で、流動性が発生するたびに、戻りのサインを出している。

これらの人々に影響を与える最も簡単な方法は、機関投資家の調査報告書ではなく、何をやっているかを知っているように見え、実際に商品を運んでいるKOLです。"

プロジェクトもポイントを理解している：VCは私を蚊帳の外に置くことはできないかもしれないが、KOLはできる。広告にお金を使う代わりに、KOLの手に低価格のチップを渡し、彼らがツイートしてリズムをリードできるようにする方がいい。

そこで新しい遊び方が生まれた：

• プロジェクト・オーナーはKOLの枠を開放し、時にはVCよりも安い値段でKOLを雇う。

• KOLは東穀取の前で必死に叫び、FOMOを作り出す。

• ロックが解除された瞬間、トラフィックは爆発し、KOLはキャッシュアウトした。

KOLのラウンド、そのまんまです。これは「ミッション付き私募債」と考えることができます。価格は安く、ロックは速く、「保証条項」まである。

プロジェクト側の計算は非常に明快で、ファンや声のある人にコインを渡し、プロジェクト発足後は、自然と価格を押し上げる人が集まってくる。

KOLも損失を感じていない：低価格でコインを取得し、少しのトラフィックで、オンラインロックを解除するために、その一部を販売することができ、それは安定したビジネスのように聞こえる。

しかし、現実は、本当に？

「KOLホイール」の真実：金持ちになる人もいれば、ゼロになる人もいる

2.1KOLホイールの収益の両端

KOLホイールの損益パフォーマンスは、プロジェクトや市場環境によって大きく異なります。.

強気市場では、KOLラウンドはしばしば「win-win-win」と見なされます：プロジェクトは資金を獲得し、KOLは低価格のレイアウトを先行させ、小売業者は上昇トレンドに従っていくらか儲けることができます。しかし、弱気市場に入ると、脚本は完全に変わった。

流動性の低下に伴い、オンラインが標準になるためにダウンしている、ロックの位置のためにKOLは、タイムリーに売却することはできません、それは多くのお金を失うことは容易である。 KOL @realChainDoctorは率直に昨年、私は十以上のKOLラウンドに投資し、利益のどれも、いくつかのも、コインを送信しなかったことを認めている。KOLの@realChainDoctorはかつて、昨年は10以上のKOLラウンドに投資したが、どれも利益は出ず、中にはコインを送り出すことさえしなかったものもあったと告白した。そして、パンのゴッドファーザー@kiki520_ethの意見では、KOLラウンドには特定の体系的な罠があり、コインを得られなかったり、上昇したり、あるいはルールを変更したりする可能性がある。

ヘッドKOL @jason_chen998 が言うには、彼は最も収益性の高いアスターとミラに投資し、誰も低い評価を求めなかった貧しい市場で、プロジェクト側の信頼性の高い、強気市場をキャッチする時にTGE。したがって、KOLラウンドでお金を稼ぐための鍵は、プロジェクトを取得するために人脈を頼りに、弱気市場ではまだ待ち伏せしている。しかし、彼はまた、KOLラウンドのほとんどは高利回りの財務管理であることを認め、幸運少し収入、不運が動作するようにお金を費やすだけでなく、プロジェクト側によってコンテンツを促すために、コインを控除し、ロックが解除されず、最終的に動揺する。

我々はいくつかの最近のプロジェクトのKOLラウンドのケースを検討し、それらのいくつかは本当に高いリターンをもたらすことができる、例えば：

• Aster：コイン価格が1.79ドルを突破したとき、KOLラウンドの最高利益は70倍を超えました。オープニングでアンロックされた30%だけをカウントすると、21倍の利益となり、5万Uのエントリーで105万Uの利益に相当します。

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• <HoloworldのAI：Lookonchainはオンチェーンアドレス0x3723をKOL投資家の疑いがあるとして監視し、9月にわずか0.088ドルのコストで約1024万HOLOを受け取り、その後平均価格0.6ドル前後で現金化し、471万U以上を積み上げた。 最大444%以上の1ラウンドリターンで400万U以上の純益を得た。純利益は400万ドル以上U.

• WalletConnect：トークンがアンロックされた後、ICOとKOLラウンドの投資家は約1.5倍のリターンしか受け取っていない。

しかし、過去のKOLラウンドでは、オープン後にプロジェクトの価格が暴落したり、プロジェクトオーナーに何かが起こったりしたものが多数ありました。

典型的な例としては、2024年初頭のSatoshiVMが挙げられ、プロジェクト・トークン$SAVMはデビュー時に多数のKOLによって温められ、一時は$11以上まで急騰した。 しかし、すぐにKOLが高水準でキャッシュアウトしたというニュースが流れ、信頼性の危機を引き起こし、プロジェクトは徐々に冷めていった。プロジェクトは徐々に冷え込んでいる。売らなかったKOLや個人投資家は利益を上げる見込みがなく、$SAVMは現在約$0.075まで下がっている。

もう1つの例はZKasinoで、プロジェクト側が一方的にルールを変更し、ユーザーがロックインを完了した後に資産をロールアップする前に、KOLが資金調達とプロジェクトの推進に関与していた。このケースでは、資金調達とプロモーションに参加したKOLは、ファンからスキームに加担したと非難され、利益を害されただけでなく、莫大な社会的圧力を受けることになった。

そして、数ヶ月前にコインを発行したエクリプスは、KOLラウンドの評価額は6億ドル、Aラウンドの評価額は10億ドルと高かったが、発売後の実際の流通市場価値は約3億8000万ドルにとどまり、噂されていた評価額6億ドルを大幅に下回った。その投資調査のKOL @_FORABは、KOLラウンドのクォータのEclipseの一部はまた、メディアやコミュニティに配布され、最終的にコインの契約にさえないと述べた。

この点で、有名なKOL @yuyue_chrisは、KOLホイールの本当の問題はお金を失うことではなく、プロジェクト側と仲介者がKOLホイールを使用して、プロモーションの名目で引き継ぐために人々を引っ張るので、KOLは自分の元本を償還するためにファンを使用し、この種の演劇のピットの知人は、最も無責任であるとツイートしていた。

2.2 収益の背後：プロジェクトの三角ゲーム、KOL、小売業者

前述したように、KOLラウンドは一次市場全体の勢力構造の変化を反映している。

かつては、プロジェクトオーナーは資金を得るためにVCに頼り、VCはプロジェクトを選別するために発言力に頼っていた。今、プロジェクト・オーナーは、KOLがより安く、より速く、より勢いを生み出すことができることに気づいている。

VCは不満：自分たちは何百万ドルも投資したのに、プロジェクト側は安値で押し売り集団を参入させ、その影響力は自分たちよりもさらに大きい......。

ゲームから「手を引く」ことを選んだVCもいた。

小売業者はさらに不幸です：購入する流通市場では、KOLの発売日に、見るために注文を叫んで投げ出さKOLアンロックトークンですが、実際には出荷です。

プロジェクト側も満足していないかもしれません：KOLの勢いは、ほとんどが短期的な行動であり、打ち上げ当日の音の大きさ、流動性、高開口数は、プロジェクトの長期的な傾向を表していないからです。

そのため、KOLラウンドの舞台では、緊張感あふれる三角形が形成された。

• KOLは計算している：すべてのお金と評判を投資して、どうやって安全にバスを降りるのか？

• プロジェクト側は考えている：与えられた金額は、期待される音の大きさや上昇と交換できるのか？

• 小売業者は次のように考えている：このフォロースルーはチャンスなのか、それとも罠なのか？

この3者の利害は、3つの異なる力の方向のようなもので、互いに引っ張り合っている。プロジェクトそのものが、磁石のように3つの力をまとめられるほど固いものでない限り、1つの側からの力が強すぎると、三角形が完全に崩れてしまう可能性がある。

無視できない仲介者。

KOLのラウンドでは、プロジェクトオーナーがKOLと直接仕事をするのではなく、第三者機関を通じてKOLを配布し、管理することがよくあります。

彼らはゲームにおける「資源配分者」である。彼らはKOLラウンドの条件（価格、金額、アンロック）を設計し、適切なKOLを選別して招待し、コンテンツが配信されるように進捗を監視します。信頼できるエージェンシーの中には、KOLがリスクを軽減できるよう、収入保証、販促インセンティブ、元本払い戻しなどの仕組みを設計するところもある。

彼らはKOLホイールシステム全体の「仲介者」であり、トラフィックだけでなくリソースも握っています。

以下は、聞いたことがあるかもしれないエージェンシーの名前です：

• LFG Labs (@dubailfg): 創業者の@snow9494(XHunt中国語ランキング134位)は、中国、日本、韓国、中東に焦点を当て、KOLリソースの統合、コンテンツの普及、KOLラウンドの資金調達の連携に特化したヘッドラインプロジェクトに注力しています。

• JE Labs（@JELabs2024）：0xEvieYang（XHunt Mandarin #244）によって2024年に設立されたJE Labsは、ブランドとコミュニティの構築、中国のオーディエンスとのつながり、初期段階の可能性の高いプロジェクトの提供に重点を置いています。

• BlockFocus (@BlockFocus11): 創業者「TwoDogs」。"@CryptoErgou（XHuntによる中国語ランキング469位）は、中国エリアで最も早いエージェンシー事業の1つであり、Blockfocusはプロジェクト価値の析出と中長期的な運営を重視している。

• Shard（@ShardDXB）：暗号投資ファンドによってインキュベートされたマーケティングエージェンシーである@ciaobelindazhou（XHunt中国語ランキング784位）によって設立された。中国語、英語、韓国語、日本語、ロシア語を含む複数の言語で主要な市場をカバーし、Web3インフラプロジェクトのための戦略的な物語とグローバルな成長サービスを提供しています。

• XDO：マーケティングに長年の経験を持ち、大企業出身で「数は少ないがより良い」プロジェクトを好むティア1投資家、@mscryptojiayi（XHunt北京語#213）が率いる。同社は、仕組みの設計、戦略コンサルティング、市場のストーリー形成から実行まで、「数は少ないが、より良い」プロジェクトに取り組むことを好む。

• Mango Labs (@MangoLabs_): 創業者の@dov_wo (XHunt Mandarin #112)は、中国語圏におけるマーケティングとKOLの斡旋に特化し、物語作りからコミュニティ運営まで提供している。中国語圏でのマーケティングとKOL斡旋に特化し、ナラティブ作成からコミュニティ運営まで、プロジェクトのあらゆるサービスを提供している。

• Cipher Dance (@Cipher_Dance): 創業者の@Jeffmindfulness（XHuntによる中国語ランキング2178位）は、プレTGEステージのコンテンツマーケティングに注力しています。プロジェクト・ナラティブと多言語KOLの配置を増幅するクリエイティブなフォームを専門とする。

• 4XLabs：「戦略コンサルタント＋KOLマトリックス」で、グローバルプロジェクトが中国市場で0→1から成長するのを支援します。チームメンバーには、@jason_chen998 (XHunt Mandarin #34)、@Bitwux (XHunt Mandarin #24)、@Phyrex_Ni (XHunt Mandarin #8)、@KuiGas (XHunt Mandarin #31)が含まれます。

プロジェクトオーナーやエージェンシーの注目を集めるには？エージェンシーの注目を集めるには？

通常、プロジェクトまたはエージェンシーは、KOLの影響力メトリクス（フォロワー数、過去のツイートなど）に基づいてクレジットを割り当て、コンテンツの出力とロック解除の要件を指定します。

KOLにラウンドしてもらうためには、「コンテンツ＋データ」を改善し、信頼できるパーソナルブランドを構築することが中核となります：

• 専門的なコンテンツを継続的にアウトプットする：市場分析、チェーンに関するデータへの洞察、あるいはプロジェクト評価など、ドライなコンテンツのリリースにこだわる。

• ツイッターで積極的に交流する：プロジェクト関係者や他のKOLと交流し、AMAや生放送、ツイートでの議論に参加し、業界の活動を盛り上げる。

• ツールを使ってデータを最適化する：分析ツールを使ってアカウントの知名度を向上させる。例えば、@xhunt_aiを使ってアカウントの影響力ランキングをチェックする、XHuntはまた、多くのプロジェクトオーナーやエージェンシーがKOLを評価するための重要な参考資料となっている "Soul Index "のようなスコアリングシステムも導入しています。

• マルチチャネルネットワーキング：オンラインプロモーションだけでなく、オフラインの業界イベントやハッカソンに参加して、プロジェクト側と知り合うこともできます。

KOLはどのようにプロジェクトを審査するのか？

KOLラウンドは慈善事業ではないので、参加者全員が見返りを求めるプレッシャーにさらされています。間違ったプロジェクトを選ぶと、損失だけでなく評判も下がり、一般ユーザーの利益にも影響する。したがって、協力の前に未公開株への投資のように体系的なスクリーニングを行うのが最善であり、次のような重要な側面に注意を払うことができます：

• 評価とFDV：プロジェクト全体の評価が妥当かどうか。

• ロック解除設計：東穀取のロック解除比率と線形サイクルが健全かどうか、集中圧力のリスクがあるかどうか。

• 資本背景：ヘッドVCが投資しているかどうか、機関投資家のラインナップに裏付け効果があるかどうかを見る。

• 参加ラインナップ：どのヘッドKOLが参加しているか、機関と個人の共同参加のシグナルがあるかどうか。

• エージェンシー・ソース：マッチメイキングを担当するエージェンシーがプロフェッショナルかどうか、実績はどうか、質の高いプロジェクトに参加しているかどうかを調べる。

• チームの評判：設立チームに過去のプロジェクト経験や業界での評判があるかどうか、論争になった過去があるかどうかを調べます。

• 利用規約：宣伝内容を事前に審査する必要があるかどうか、保証やクローバック条項などの特別な取り決めがあるかどうか。

さらに、XHuntなどのツールの助けを借りてプロジェクトの信頼性を分析し、プラグインを使って資金調達情報、チーム情報、中国語と英語のKOLの注目数、コミュニティ世論、さらにプロジェクトの影響力ランキングをチェックすることができます。

結論：KOLラウンドは一次市場の一般人に残された狭い扉

より高い次元に立つと、KOLラウンドは、交通優先、物語マーシャリング、コミュニティ駆動の文脈で、暗号業界で自然に進化した資金調達ツールです。

資金調達の敷居を低くし、より早く普及させ、VCの支援なしに小さなプロジェクトが際立つのを本当に助けます。

もちろん、KOLラウンドは時に基準の欠如や責任の曖昧さに悩まされる。しかし、別の角度から見ると、これは個人投資家にとって「プライマリー市場に参入する」数少ない機会でもある。エリートVCに支配され、情報障壁の高い伝統的なプライベート・エクイティに比べ、KOLラウンドには少なくとも一定の流動性と開放性がある。どんな一般人でも、コンテンツを提供し続け、影響力を持ちさえすれば、クォータを得ることができ、プライマリー・プライシング・ゲームに参加することができる。

これは完璧なメカニズムではありませんが、現在の暗号ネイティブ資本市場の「ローカルソリューション」です。ルールがまだ整備されておらず、信頼メカニズムがまだ構築されていない現在、KOLラウンドは新しい市場ソリューションとしてまだ適切です。

この時代には、影響力、それ自体が新しい資本だからだ。