ウォール街が "連鎖 "を加速

著者：Jason Jiang

ビットコインスポットETFからトークン化の波まで、ウォール街の機関投資家の力は暗号市場の方向性に大きな影響を与え、変化させており、2025年までにさらに強くなると考えています。OKGリサーチは「#WallStreetOnChain」シリーズを立ち上げ、Web3空間における伝統的な機関のイノベーションと実践に焦点を当て、BlackRockやJPMorganなどのトップ機関がどのようにイノベーションを取り入れているかを見ていきます。トークン化された資産、オンチェーン決済、分散型金融は、金融の未来をどのように形作るのでしょうか？

これは#ChainWallStreetに関する一連の研究の最初のものです。

投資管理会社VanEckは、2025年の暗号市場を予測するにあたり、コインベースが「株式をトークン化し、ベースブロックチェーン上に展開するという前例のないステップを踏む」と大胆に予測した。".Baseチェーンのリード開発者であるジェシー・ポラック氏は最近、$CoinをBaseチェーン上で利用可能にすることは「新年に取り組んでいること」であり、「世界中のあらゆる資産が最終的にBase上に載る」と予想していることを明らかにした！".

コインベースがその計画を実現できるかどうかはまだわかりませんが、同社がトークン化の探求の出発点として自社の株式を利用している一方で、ウォール街は「オンチェーン」を加速させています。

ウォール街のオンチェーン移行

ウォール街が動き出した。移行

2024年以降、暗号市場は急成長し、イノベーションの境界が広がっています。この背景には、ブラックロックに代表されるウォール街の機関投資家が牽引する暗号通貨スポットETFがあり、彼らは現在、トークン化により多くの関心を移しています。

クリプトスポットETFの承認は重要だが、ブラックロックのラリー・フィンク最高経営責任者（CEO）によれば、これらは他の資産のより広範なトークン化に向けた「足がかり」だという。。トークン化ブームにより、ウォール街はより多くの資産やビジネスをチェーンに乗せることを推進しており、伝統的な金融と暗号技術革新がデジタル空間で衝突することを可能にしている。

金融資産のトークン化は2017年から行われているが、熱狂が始まったのはごく最近のことだ。許可されたチェーンに焦点を当てた初期の探索とは異なり、より多くのトークン化の実践がパブリックチェーンに収束しつつあり、イーサは機関投資家が選択するトークン化となっている。非中央集権化を否定しなくなったこれらの機関は、資産とテクノロジーの組み替えを通じて新たな体験を提供しようと、暗号の影響範囲を積極的に探っている。Coinbaseが言うように、「Web3」は徐々に、より適切な「Onchain」に取って代わられつつある。

今回だけ、注目されているのは暗号通貨だけでなく、株式のような物理的な世界の資産も含まれる。米国最大の暗号通貨取引所であるコインベースは、現段階でトークン化市場の根底を支える最も人気のある銘柄だ。rwa.xyzのデータによると、2025年1月現在、トークン化された株式の時価総額は約1,255万ドルで、そのうちCoinbaseを原資産とするトークン化された株式のシェアはほぼ50%である。また、米ハイテク株7大巨頭のうち、エヌビディア、テスラ、アップルの株式トークンもチェーン上に頻繁に登場している。

図 トークン化された株式の市場投資家がBaseチェーン上で株式を直接取引できるようにするだけでなく、取引プラットフォーム、Baseチェーン、オンチェーン資産のエコシステムをさらに統合し、米国に準拠した上陸可能な株式トークン化モデルを模索する。を模索し、暗号金融技術革新の競争に先んじることを可能にします。

このレイアウトは、必然的に$COINのトークン化に関するものだけではありません。おそらく、ジェシー・ポラックが言ったように、彼らは世界中の資産をBaseチェーンに収めたいのだろう。しかし、世界の主要資産がトークン化によってチェーンへの移行を加速できるようにすることは、それよりも予見可能な未来です。

トークン化は他の革新的なコンセプトと同様に疑問視されてきたが、投資機会へのアクセスを民主化し、資本フローの効率を合理化することを中心としたアイデアは定着した。ステーブルコイン、BUIDLファンド、その他のトークン化された資産によって実証されたオンチェーンでの利用可能性は貴重であることが証明され、より多くの資産クラスがチェーンに移行している。

オキュラス・クラウド・チェーン研究所は、2025年までにウォール街がより頻繁に「オンチェーン」を続け、より豊かで成熟したトークン化システムが推進されると予測しています。非安定コインのオンチェーン・トークナイゼーションが少なくとも300億ドルの資産を超えるだけでなく、ウォールストリートを筆頭に、より多くの企業がトークン化の分野に参入し、より多くの価値ある資産をチェーン上にもたらすだろう。これらの資産のトークン化の規模は「劇的」ではないかもしれませんが、それでも重要です。

より民主的な金融の未来へ

60年前、金融証券を購入したり担保にしたりする場合、取引を確認するための紙の証憑を5日間待たなければならなかった。それが手に負えなくなり、ウォール街は証券を追跡するためのコンピュータの実験を始めざるを得なくなった。

今日、より優れた、より速いテクノロジーによって競争力のある取引を行うことは、現代金融のいたるところで行われている。ブラックロックやゴールドマン・サックス、シティやJPモルガン・チェースなど、ウォール街のほぼ全員がトークン化を未来と認識し、それがもたらす変化を受け入れている。トークン化は、金融情報技術の受動性とは対照的に、金融が積極的に受け入れている変化の次のステップです。

この変化において、トークン化を通じて資産をチェーン上に展開することはもはや課題ではなく、トークン化された資産に対する需要をいかに高め、ひいてはチェーン上の流動性の問題を解決するかが今後の課題です。伝統的な証券は、その比類ない成功の多くを高い流動性と低い取引コストに負っており、トークン化された資産もまた、単にチェーン上に閉じ込められたり、流動性の限られた流通市場にのみ存在するのであれば、実質的な価値は非常に限られたものになるでしょう。

ステート・ストリート銀行のデジタル資産部門を統括するナディーン・チャカー氏も同様の見解を示している。次に何が起こるか？何も起こりません。これらの債券は石のようなもので、市場で流通させるのは難しい。"

トークン化市場の流動性の課題はどのように解決できるのでしょうか？機関によって解決策は異なるかもしれませんが、私の考えでは、最も直接的な方法は、質の高い資産のトークン化を加速させることです。まずチェーン上に十分な質の高い資産を蓄積することによってのみ、より多くのユーザーと資金をチェーンに移行させ、流動性の問題を解決することができるのです。

図表 マッキンゼー、トークン化は2030年までに2兆ドルに近づくと予測

トークン化は現在、ネットワーク効果が高まるにつれて、パイロットから大規模な展開へと移行しつつある。しかし、マッキンゼーが予測するように、トークン化は一夜にして実現するものではなく、さまざまな資産のトークン化プロセスには大きなタイムラグが生じるでしょう。最初の波は、投資収益率が実証され、既存の規模を持つユースケースによって牽引され、その後、現在小規模な市場であり、利点があまり明らかでない、または対処すべき技術的課題がより厳しい資産クラスのユースケースが続くでしょう。

オンチェーン資産の最初の波が、コンプライアンスと根拠のあるビジネスモデルを探求し、オンチェーン市場に十分な注目と流動性をもたらすとき、おそらくトークン化は、より自由で民主的な「影の」資本市場を生み出すでしょう。「資本市場を生み出すだろう。投資家により自由な投資機会を与え、より多くの企業がより簡単に資金調達を完了できるようにするトークナイゼーションは、資産の供給側と需要側の双方に大きな変化をもたらし、オフチェーンとオンチェーンの世界の垣根を徐々に取り払い、真にグローバル化された新しい金融エコシステムを形成するでしょう。