香港のビットコイン/イーサETF3銘柄の承認は投資家にどのような影響を与えるか

著者：Team Shaosha; Source: shaoshalawyer

2024年4月15日、3つのファンド会社がソーシャルを通じて発表した。2024年4月15日、3つのファンド会社がソーシャルメディアを通じて、スポットビットコインとスポットイーサに投資できるETFの発行承認を得たと発表した。このニュースは直ちに世界の資本市場の反応を引き起こし、暗号資産の金融資本運用においてアジアで最も遠く、最も速い香港は、独自の強さで暗号強気市場に新たな火を加えた。

本日、Sister Zaのチームは、香港の暗号政策を、投資家向けに香港のオンラインで発行が承認されたビットコインとイーサリアムのスポットETFの意義から分析し、より合理的な判断に役立てます。

01 香港のビットコイン/イーサリアムETF承認の背景

少し前に、米国のSECは10以上のビットコインスポットETFを一挙に可決し、暗号資産市場における画期的な出来事となりました。 現在、香港はアジアにおける暗号資産のパイオニアとして、同様に暗号資産ETF商品（ビットコインとイーサリアムを含む）の発行を可決し、投資家に多くのものを提供するだけでなく、香港の暗号資産ETFの発行が開始されました。ビットコインとイーサを含む香港の暗号ETF商品の発行は、投資家により多くの選択肢を提供するだけでなく、伝統的な資本市場と暗号世界をさらに統合する機会を提供する。

香港居住者にとって、香港のビットコイン/イーサETFは、暗号資産取引所に口座を開設することなく、香港居住者が証券口座から直接ビットコインとイーサのスポットを購入できることを意味する。

(1)香港の暗号スポットETFは発行前に明確に開示されてきた

実は、香港SFCは半年前から暗号ETFのスポットについて明確な情報を提供してきた。2023年12月22日、SFCは「香港SFCによる仮想資産に投資するファンドの認可に関する通達」と「仲介業者の仮想資産関連活動に関する共同通達」を発表し、SFCは2つの通達で仮想資産のシェアが10％を超える公的ファンド商品の発行と運用に関する関連規範を明確にし、同時に暗号資産の加入、償還、保管、評価およびその他の要件も追加された。SFCによる仮想資産に投資するファンドの認可に関する通達では、香港がビットコインやイーサリアムなどの主流の暗号資産のスポットETFを認可する可能性があることも明記されており、その際、利用者は現金または暗号資産での申し込みと償還を選択することができる。

そのため、香港における暗号資産の規制の風潮に詳しい方にとっては、香港がビットコインやイーサーのスポットETFの承認を可決したことは、実は驚くことではありません。暗号資産取引所の選択に関して、open channel newsによると、承認されたファンドのうち2つはOSLを選択し、もう1つはHashKeyと手を携えて前進することを選択しました。したがって、個人顧客の取引を許可するために承認されたライセンス暗号資産取引プラットフォームとしてのOSLとHashKeyの大きな利点が展開し始めていることがわかります。HashKeyの暗号資産投資部門であるHashKey Capital Limited（「HashKey Capital」）は、つい最近、SFCの9回目のライセンスアップグレードを受け、より幅広いユーザーにサービスを提供するためのプロ投資家免除を付与されたことは特筆に値する。より幅広いユーザーにサービスを提供する。

(2)香港と米国の暗号スポットETFの違いは何ですか？

妹子のチームは、中国の香港暗号資産スポットETFと米国の暗号資産スポットETFには主に2つの違いがあると考えています

1.原資産が異なる。

中国・香港のSFCが承認した暗号資産ETFの範囲は、米国よりも広く、ビットコインスポットETFの取引だけでなく、イーサスポットETFの取引も含まれている。2024年1月に米国で承認された十数種類の暗号資産スポットETFには、単一の暗号資産であるビットコインしか含まれておらず、当分の間、他の暗号資産ETFが承認されたというニュースはない。Sister Zaチームが以前の分析記事で説明したように、米国の規制当局は暗号資産に対して常に慎重な姿勢を崩していない。

姉座チームは、ビットコインとイーサの両ETFが承認されたことは、香港の規制当局にとって大きな飛躍であり、先駆的な動きであると同時に、Web3業界と暗号資産界にとって大きな励みであると考えています。

2.異なる換金方法

換金方法に関して、香港のETFは現金だけでなく暗号資産でも換金できます。簡単に言えば、ビットコインやイーサを使ってSEFの資産を直接買うことができる。米国のETFと比べると、この動きは明らかに「Web3」的である。しかし、チームは、ETF商品の償還に暗号資産を使用することは、特に大きな暗号資産の償還については、より厳しい規制の対象となり、香港の金融機関の厳格なKYCに準拠する必要があることを示唆している。

02 香港の暗号資産ETFは投資家にとって何を意味するのか？

SisterZaのチームは、香港の暗号資産ETFの長所と短所に焦点を当て、概要を説明します。

（1）香港暗号資産ETFの長所

1.投資技術の敷居が低い。香港の暗号資産スポットETFは、香港の主要な暗号資産取引プラットフォームでより複雑な登録やKYCを必要とせず、伝統的な証券の取引と同様の方法で香港証券取引所で直接取引することができます。これにより、暗号資産取引の技術的な敷居が大幅に低くなる一方、伝統的な証券取引所はその資本量により、既存の暗号資産取引プラットフォームのほとんどよりも流動性が高くなります。より高い流動性とより良い関連規制措置。

2.暗号資産は比較的安全です。簡単に言えば、暗号資産スポットETFを購入することで、ビットコイン、イーサリアム、その他の資産を実際に保有・保管する必要がないため、投資家はもはや自身の保管暗号通貨秘密鍵の損失やその他の状況（顧客のZa Sistersチームサービスが不適切な保管により発生し、多数のビットコイン秘密鍵の損失状況につながる）を心配する必要がありません。

3.税制上のメリット。より現実的なレベルでは、暗号資産のスポットETFに投資することで、特定の状況下で一定の税制上の優遇措置を受けることもできます。具体的には、スポット暗号資産の「証券」としての法的性質は比較的確立されていますが、他の法域（特に暗号資産への課税を開始した、または検討中の法域）では、ビットコインやイーサなどの暗号通貨を「財産」として扱っています。".暗号通貨で直接スポット暗号ETFを購入することに同意している香港の場合、暗号資産をスポットETFに置き換えることで、高い資産税を回避することが可能である。加えて、原資産である暗号資産の強気相場が長期間継続できると仮定すれば、証券の長期保有を奨励する様々な法域の低税制優遇措置を利用することも可能である。

(2)暗号資産スポットETFの注意点

1.暗号資産スポットETFは、暗号資産自体の投資リスクをヘッジするものではありません。投資家は、暗号資産スポットETFは単なる投資ツールであり、暗号資産自体の投資リスクを分離することはできないことを理解する必要があります。もちろん、暗号資産ETFはそれ自体がポートフォリオであり、複数の原資産投資によって暗号資産のリスクを薄めることはできますが、リスクは常に存在します。

2.投資のタイムラグ。暗号資産ETFは暗号資産そのものではなく、原資産である暗号資産の価格を追跡し固定することで動的に変動する投資です。そのため、投資タイムラグのリスクがあります。言い換えれば、暗号ETF自体が非常にタイムリーに暗号資産の価格をアンカーできない場合、ETFと暗号資産が短期間で互いに切り離され、その結果、投資機会を測定するために1年間、地球上の1日の暗号業界の投資家の暗号エコシステムが発生する可能性が非常に高いです。

03 一日の終わりに

全体として、ETFの承認は香港の暗号資産市場にとって歴史的な出来事です。ETFの承認は、香港の暗号資産市場にとって歴史的な出来事である。 これは、香港が「暗号資産を受け入れる」という公約を果たし、暗号資産金融センターとして一歩前進したことを意味する。投資家にとって、ETFは香港の投資家が暗号資産に投資するための技術的な敷居を低くする。投資家にとって、ETFは香港の投資家が暗号資産に投資するための技術的な敷居を下げるものであり、より安全で税制優遇のある投資であり、長期的な観点から当該投資家の利益に合致するものである。伝統的な資本市場にとって、新興投資である暗号資産の利点は、中国の経済発展の圧力に直面する中で、一部のファンドが好意的な視線を向けるのに十分な魅力である。

現在、暗号資産のスポットETFを直接購入できる香港のファンドが、国の証券会社の法的規定によって制限されている限り、当分の間、直接製品にアクセスすることはできません。明確な規範的ガイドラインはないが、香港の以前の一貫したポリシーを参照すると、中国本土の居住者はまだ直接購入することができない場合があります。もちろん、ETFの承認は出航するためのマイルストーンに過ぎず、その後の展開は今後の動向を見守りたい。