MakerDAOの新しいブランドのアップグレードをどう思いますか？

By HAOTIAN

MakerDAOの新ブランドアップグレードをどう評価するか？

1）検閲に強い分散型安定コインの観点から、凍結機能を持つUDDSへのアップグレードは「革新的」なコアを失っている。

2）DeFiのコンプライアンストレンドに対応し、USDCなどとシェアを争うための新ブランドという観点から。DeFiのコンプライアンス傾向に対応し、USDCなどとの市場シェアを獲得するという観点からすれば、今回のアップグレードはMakerDAOの新たなスタートといえるかもしれない。

1) DAIは特定の歴史的背景の産物であり、市場がUSDTのような安定したコインへの信頼を欠き、価値の安定を維持できるトークンを緊急に必要としていたとき、MakerDAOは革新的にDAIを鋳造する担保ETHのCDPモデルを提案しました。

DAIを1:1に保ち、USDを固定するために、ユーザーは市場のボラティリティに対抗するために過剰な担保を設定する必要があります。担保価格がある閾値より下がると清算が開始され、担保が上昇するとより多くのDAIが供給され、最終的な目標はDAI価格をUSD1に近づけることです。

これには2つの制限があります：

1.ユーザーはDAIを取得するためにETHなどの暗号資産を過剰に質入れする必要があります。たとえば、担保率が150%の場合、100 DAIを鋳造するために150ドルのETHを質入れする必要があります。

2.DAIはその価格を安定させるために市場の需要と供給に依存しています。 強気市場では、ユーザーはETHを保有することを好むため、DAIを大量に返済することになり、市場でのDAI供給不足につながりますが、弱気市場ではその逆となり、ユーザーはDAIを得るためにETHを誓約しようと奔走し、DAIの供給が拡大します。

2) MakerDAOの複数の主要アップグレードノードを振り返ると、それらはすべて本質的にこれら2つの矛盾した問題を解決するために設計されていますが、この問題に限定されるものではありません。

例えば、担保として複数の資産を導入するのは、システムをより柔軟で安定したものにすると同時に、ロックされたETHの流動性によって引き起こされる資金調達コストの圧力を緩和するためであり、USDCのような中央集権的なステーブルコインを担保として導入するのは、市場のユーザーベースを拡大するためであり、米国債のようなRWA現物資産の導入は、伝統的な金融とのつながりを強化するためであるなどです。

MakerDAOの野心が、チェーン上でより分散化されたステーブルコインになることに限定されているのではなく、自身のビジネスの範囲とユーザーの市場シェアを拡大することに傾倒していることは想像に難くない。

これが、最終的にSkyブランドのアップグレードを決定した主な理由だと思います。MKRの1:24,000の分割と誓約貸出リワードプログラムの包含は、流動性を提供するためにより多くのユーザーを引き付けることができ、Skyトークンの市場流動性にも資するものです。一方、DAIからUSDSへのアップグレードは、TetherやCircleのような中央集権型ステーブルコインとの市場シェアをつかむリズムにあります。

3）DAIがUSDSにアップグレードしたのは、ブラックリスト凍結機能を含むためであり、これがこのブランドのアップグレードをめぐる論争の鍵となります。

しかし、供給のスケーラビリティ、アンカーされた価格の安定性、検閲への耐性もまた、ステイブルコインにとっては不可能な三角形の問題である。オリジナルのMakerDAOは、安定性と検閲耐性を選択しましたが、スケーラブルな供給特性を犠牲にし、その大規模な拡大のニーズを満たすことができませんでした。

また、いくつかのアルゴリズム安定コインは、スケーラブルな供給と検閲耐性を選択しましたが、基礎となる価格の安定性はありませんでした。

そして、ETFスポットパッシングの場合、MakerDAOのような古いDeFiプロジェクトには、次のようなものがあります。

また、ETFスポット通過の場合、MakerDAOのような古いDeFiプロジェクトにとっては、迂回できない規制遵守の問題があり、一か所に留まらない限り、市場を拡大する意図があれば、規制に対応しなければならない。

もちろん、コンプライアンスの問題はMakerDAOにとっては問題ではなく、DAIアップグレードの市場がより議論を呼んだり、その安定したコインのオープン、透明性、連鎖信用が影響を受けることはない。結局のところ、MakerDAOはDeFiの古いプロジェクトの尊敬と信頼のための市場を代表し、アップグレードの空はさらに市場の地位を統合することができれば、それは道の真ん中に落ちる場合は、暗号市場は何を失うのだろうか、幸せになりますか？

4) ステーブルコインとしてのDAIは、価値の貯蔵ではなく、DeFiエコシステムにおける取引決済媒体としての役割を果たすことに集中すべきであり、市場のボラティリティの下で、DAIは供給量を調整することで価格を安定させるのであり、もしDAIがUSDSにアップグレードされ、価値の貯蔵としての役割を果たすためにUSDCと競合するのであれば、DAIはその中核となる生命線を失うことになるという議論を聞いたことがあります。そう、DAIは価値の貯蔵庫とみなされるべきなのだ。しかし、残念ながらMakerDAOはそう考えていない。