レスタキングはエーテルに何をもたらすのか？

著者：NingNing、独立研究者ソース：X、@0xNing0x

EigenLayer のAVSです。Restakingの価値の礎石はEigenLayerのAVSです。ブロックスペース経済の観点から、Rollup L2は再販のためのイーサのブロックスペースの抽象化であり、AVSは販売のためのイーサの経済的セキュリティの抽象化です。

市場には、Restakingがイーサのコンセンサス負荷を増加させる一方で、より高いステーキング利回りのLRTプロジェクトがイーサの誓約率と価格を増加させ、その結果メインネットワークの経済的安全性を高めるのに役立つという理論的仮説があります。

Duneのオンチェーンデータダッシュボードを見ると、上記の仮定が事実と食い違っていることがわかります：

RestakingフォモブームによるETHステーキング純流入の増加傾向。その期間は短かった。その期間は今年の1月19日から2月13日までと1ヶ月に満たない。現在、純流入はまだ0軸より上に維持されているものの、歴史的な範囲の底にある。

ETHステーキングに対する全体的なプラスの影響は、上海のアップグレードよりもはるかに小さい。

ETHステーキングの全体的なプラスの影響は、上海のアップグレードよりもはるかに少ないです。過去24年間で、Ether Stakingの総数29,200,600,000は32,121,400となり、成長率は10%に達した。しかし、この成長トレンドの傾きは、2023年Q3の横ばい弱気相場期間とほぼ同じである。そして1月24日はビットコインETF成立後の市場調整期間と重なる。

ここで、RestakingプロジェクトのPMFを見ることができますが、これはRestakingの高ETHネイティブの受動的収入＋市場調整期間です。逆にEigenLayerのAVS物語との相関は弱くなっています。

のように、EtherfiのようなRestakingプロジェクトは、ETHネイティブのパッシブインカムと市場調整期間である。Etherfi、Renzoなどの再ステーキング・プロジェクトが、LidoやRocket PoolなどのLSTから新規ステーキングのシェアを奪っている。

月次の推移を見ると、リド、フィグメント、フィグメンテーションが、新規ステーキングのシェア40%を占めています。月次推移を見ると、Lido、Figment、Coin、http://P2P.org等传统Staking协议和平台在流出、EtherfiやRenzoなどのRestakingプロトコルが大きな純流入を記録しています。

しかし。注目すべきは、FigmentとCoinはいずれもRestakingプロトコルのインキュベーションに投資するためにプライマリー市場でステップアップを続けているのに対し、Lidoは1/3ステーキング市場シェアのしきい値に達する寸前という制約のために受動的であるということです。

つまり、実際、Restakingは、Restakingプロジェクトとリドのペアが共同で始めた包囲網と見ることができます。

その過程で、リドは市場シェアを失い、イーサリアムのエコシステム内で倫理的なセキュリティを獲得しました。そしてFigment、CoinSecureは左手から右手へ、受動的収入の一部を失う代償を払って強気市場で資産発行を行うことに他なりません。