グレースポットETFへの最初の純流入は何を物語るのか？

著者：ジャック・イナビネット（Bankless）、編集：トン・デン（Golden Finance）

GBTCが成長。 グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）には、スポットETFに転換して以来初めて純流入が見られる！私たちはより強気なパラダイムに入っただけなのでしょうか、それともこの予想外の流入には別の説明があるのでしょうか？

前回の強気相場では、ビットコインは制度化されていませんでしたが、投資家はGBTCを利用して、伝統的な証券口座を通じてBTCへのエクスポージャーを得ることができました。

この時、正味の新規購入は適格投資家に限定され、これらの資産を市場で売却する前にロックアップ期間（当初は12カ月、後に6カ月に短縮）が設けられていたため、資産は正味価値に対してかなりのプレミアムで取引されていました。 個人投資家がビットコインを売買する簡単で規制された方法を熱狂的に求めたため、資産の価値（NAV）は下落した。

保有者にとって不運だったのは、2021年2月末にBTCの需要が減退したため、このプレミアムがディスカウントに変わったことです。

金曜日の資金流入は、GBTCがスポットETFに転換して償還可能になって以来、約80日間続いた資金流出に終止符を打ち、3年前にプレミアムが終了して以来、Grayscaleが初めてBTCを購入したことを意味します！

GBTCの好調なパフォーマンスは、すべてのスポットBTC ETFへの資金流入と一致し、すべての商品が同時に流出した水曜日の記録的な流出日とは対照的でした。

明らかに、BTCの値動きがスポットETFフローの主な要因となっており、水曜日の流出はBTCの6万ドル割れと、金曜日の流入は価格の急騰と一致しており、ETFフローの主な要因であり続けるようです。

強気派はGBTCが流出トレンドに抵抗できることを期待しており、これは金融商品が自然な均衡を見つけたことを示している可能性がありますが、1日の流入だけではその推測を立証するには十分ではありません。

GBTCの管理手数料はなんと1.5%で、ほとんどの発行体の6倍も高いことから、BTCをショートする最良の方法の1つとみなされることが多い。

空売り筋に貸し出すことを意図して株が作られることも考えられますが、GBTCの株を借りることができるという高い可用性は、これが実際にはBullish Moneyシグナルとなる可能性がある。