DeFiへの巨額の資金流入の裏で何が起きているのか？

多数のトレントのファンディングレートが約3年ぶりの高水準に急騰したことで、センチメント主導の現在のトレントラウンドはついにクライマックスを迎え、その後激しい淘汰が起こった。12月9日、明らかな好材料がない中、トレントは一斉に暴落し、先物市場で約16億ドルのポジションが強制清算されるに至った。CoinmarketCapのデータによると、12月9日、時価総額上位100コインの下落率の中央値は22.3％で、多くのコインが現在の強気相場で得た利益を一気に半分に帳消しにされた。なぜ市場は突然暴落したのか？

通常、弱気市場では急騰が頻繁に見られるが、強気市場では急落がよく見られる。急落の目的は、レバレッジを効かせたロングポジションを迅速かつ正確に首切りすることです。同時に、「下落の恐怖」を通じて、ロング・フィールドを一掃し、ロングの可能性のあるフィールドの外側を抑止する。逆もまた真なりである。

急落が起きると、もともと強気相場に自信を持っていた多くの投資家はパニックに陥って撤退し、もともと底入れを意図していた投資家は、相場がまだ底入れしていないことを知り、底入れ計画を打ち切ります。したがって、強気相場の過程では、一旦、急激な下落によってレバレッジを効かせたロングポジションを絞るための洗浄操作が行われると、相場調整は一段落することが多い。調整の底は、バーストポジションの空前の出来高の出現によって示される。逆に、投資家が考え、判断するのに十分な時間を持っているように、ゆっくりとしたスタートの形で下落した場合、あなたは "底 "の確率が本当の底ではないと思います。

12月9日の下落は、パニックの解放であると同時に、空前の出来高バーストの条件でもあったため、調整の本質はやはり強気相場プロセスのテクニカル調整である。

取引レベルから見て、コテコテの相場の天井を語るのは早計である。まず、ここ数週間、相場の上下を問わず、1日のコテージコインの取引高は40％以上を占め、資本ゲームの焦点は明らかにコテージコインに移っており、この傾向は一度形成されると簡単には変えられないことが多い。同時に、市場はほとんどいつでも金儲け効果のあるホットスポットの不足はなく、たとえ12月9日に市場が急落しても、上位150コインの市場価値は、まだ5％のコインが上昇傾向に反している。これは、市場のリスク選好度が常に高い水準を維持していることを示している。

第二に、現在のコテージコインの長期の熱狂と取引の混雑は、2021年の頂点で見られた水準には到底及ばない。例えば、2021年3月には、コテージコインの1日の取引シェアが70％にも達したことがあり、FILのボリュームがBTCのそれを何日も連続して上回ったが、現在のコテージコインの市場はまだ秩序ある回転状態にあり、特定のセクターやコインが高い評価プレミアムで市場から流動性を吸い上げ続けるという現象はまだ見られない。

ただし、低位相場を解消するための資金の未分化な掃き出しが終わり、コテージコイン市場が発散することは避けられないことを強調する必要がある。市場の新しい本線はまだ醸造中だが、過去の経験から、ファンダメンタルズの論理に忠実であることは、防御的な反撃のための最良の戦略であることに変わりはない。

コインの基本的なタイプは、トラック分割に基づいて、深い価値タイプと急成長タイプに分けることができます。ディープバリュー型コインは通常、安定した競争環境と確固たる業界地位を持つプロジェクトに属します。これらのプロジェクトはすでにある程度の血液形成能力を持ち、内部システムの改革と市場運営戦略の最適化も継続的に推進されている。いったん業界が好況サイクルに入れば、デイビスのダブルパンチをもたらす可能性が高い。最も典型的な例は、UNI、AAVE、LINK、そして筆者が繰り返し言及しているその他のDeFiオールド・リーディング・プロジェクトである。UNIとAAVEを例にとると、DeFiance Captialのデータによると、前者はメインストリームの資産取引で60％の市場シェアを持ち、後者はアクティブ・レンディングで65％の市場シェアを持ち、それぞれDEXとLENDセクターの覇権を握っている。8月5日以降、強気相場が続くなか、これらのDeFiプロジェクトは、TVLで3～5倍、1日の取引高で5～10倍という一般的な伸びを見せている。各分野のリーダーとして、UNIとAAVEの両社は、その造血能力がかつてないほど高まっている。

また、市場規模が徐々に安定化する中で、値上げによって企業収益を改善できるのは本社だけである。ブランド優位性、規模効果、顧客の粘着性が確立されれば、それに応じて、商品やサービスの値上げに対するユーザーの受容性も高まるからだ。例えば、ユニワップは2023年10月にウェブアプリとウォレットで特定のトークンに0.15％の交換手数料を課し始め、2024年4月に交換手数料を0.15％から0.25％引き上げた。現在までに、フロントエンド手数料はユニスワップ・ラボに1億ドル以上の収益をもたらしており、国庫が底をついたとしても、ユニスワップは運営と研究開発を維持するための資金源を確保できることになる。

業界が成熟するにつれ、ヘッドライン企業（プロジェクト）は、配当の増加や自社株買いなど、株主の投資収益率を高めるために使える収益が増えるだろう。今年2月、ユニスワップ財団はプロトコルフィーの一部をUNIプレジャーに割り当てるという提案を発表した。7月には、Aaveガバナンスチームがプロトコルフィーの一部をガバナンストークンAAVEの買い戻しに充てることを提案した。すべての関係者の利害はまだゲームの中にあるが、これらの提案が実現する確率は時間の問題である。対照的に、小規模のDeFiプロトコルは存続することさえ問題になっており、株主還元を高めるために使う余剰流動性がないことは明らかだ。

12月12日、トランプ一族のDeFi契約（World Liberty、Financial）は、ETH、LINK、AAVEの3つのトークンをそれぞれ1000万ドル、100万ドル、100万ドルの大量購入を行った。トランプ一家のDeFi合意によるトークン購入の3日前、トランプは暗号の帝王デイビッド・サックスを新政権の暗号の責任者にすると発表したことは注目に値する。サックスは資産のトークン化の推進者である。そして、最近明るい業績を上げているCRVは、ブラックロックのアセット・トークナイゼーションのパートナーである。ビットワイズの予測によると、ウォール街が徐々に参入してくるにつれて、RWA資産は2024年の137億ドルから2025年には500億ドル以上に成長すると予想されており、DeFIは今後新たな成長を遂げる態勢を整えていることになる。

要するに、様々なセグメントにおけるDeFiのリーダーは、コテージコイン市場において、依然として明確なメインラインなのである。確実性を求める投資家にとっては、DeFi資産の一部を適切に配分するのも良い選択だ。急成長コインの選び方については、次号に注目したい。

運用では、市場の転換期において、「強いものは強い」という原則を守ることが、次の段階のリーダーを選別する最良の方法である。|にできるようにあなたがそれをすることができます本当に出くわすことあなたは、実際には私たち約束、誰でも素早くはちょうど無視これらの一見正確にどのように{}人のことを忘れることができます。