MicroStrategy Digital Asset Framework にはどのようなウェルスコードが隠されていますか？

クリスマスに先立ち、MicroStrategyは最近後退していた暗号通貨市場に一矢報いた。

12月23日夜、MicroStrategyは5,262ビットコインを追加購入したと発表し、7週連続で保有資産を増やし続けています。月曜日に米証券取引委員会（SEC）に提出した書類によると、同社は株式公開市場で約5億6100万ドル相当の株式を売却した後、その資金でビットコインの保有量を増やし、先週の平均価格は約10万6613ドルで、過去最高値の約10万8500ドルをわずかに下回った。合計で、MicroStrategyは現在444,262ビットコインを保有しており、そのコストは277億ドル、平均価格は62,257ドルとなっています。

それでは、MicroStrategyのデジタル資産フレームワークには何が暗示されているのでしょうか？ビットコアラ・コアラファイナンスが、この記事で皆さんと一緒に分析・解釈します。

マイケル・セイラー氏、戦略的ビットコイン積立を含むデジタル資産フレームワークを発表

今週、マイクロストラテジーCEOのマイケル・セイラー氏は、戦略的ビットコイン積立を含むデジタル資産フレームワークを発表しました。セイラー氏は今週、戦略的ビットコイン準備金を含むデジタル資産フレームワークを発表した。フレームワークでは、デジタル資産を6つのカテゴリーに分類している：算術バックされた発行者なしのデジタル商品（例：ビットコイン）、発行者バックされたデジタル証券、デジタル通貨、デジタル対応トークン、デジタルNFT、デジタル資産バックされたトークン（例：金や石油バックされたトークン）。マイケル・セイラー氏は、戦略的なデジタル資産政策によってドルを強化し、国家債務をなくし、米国を21世紀のデジタル経済におけるグローバルリーダーにすることができると述べた。

現実的なレベルでは、マイケル・セイラー氏は資産発行のコンプライアンスコストを運用資産規模の1%未満に抑え、年間維持コストを0.1%以下にすることを提案しています。また、発行コストの引き下げ（1,000万ドルレベルから10万ドルレベル）により、資本市場へのアクセスを現在の上場企業4,000社から4,000万社に拡大することを提案している。特に、ビットコイン準備金の創設を提案し、米国財務省に16～81兆ドルの富をもたらし、国家債務を相殺する新たな方法を提供できると主張した。

実際、MicroStrategyが提案するデジタル資産フレームワークは、デジタル資産を従来の金融システムと深く統合し、デジタル資産業界の発展のために明確な規制の枠組みを提供する野心的なマクロプランです。このフレームワークは、デジタル資産の明確な定義を提供し、異なる種類のデジタル資産を区別して規制の基礎を提供し、統一された業界標準の開発を通じてデジタル資産市場の透明性と信頼性を向上させ、投資リスクを低減し、規制を標準化しながらイノベーションを奨励し、デジタル資産業界の健全かつ秩序ある発展を促進する。

MicroStrategyのデジタル資産フレームワークにはどのようなウェルスコードが含まれていますか？

マイクロストラテジーが提案するデジタル資産フレームワークは、デジタル資産の合法化と規制の改善を促進することを目的としています。このフレームワークは、デジタル資産と伝統的な金融の統合に重点を置いており、より革新的な金融商品やサービスを生み出すことが期待されています。業界のパイオニアとして、MicroStrategyは政策の配当と業界の変化において有利なポジションを占めることが期待されます。

実際、マイクロストラテジーはクリスマス期間にデジタル資産のフレームワークを発表することを選択しました。コインジェコのデータによると、2014年から2023年まで、クリスマス後の暗号通貨市場は10回中8回クリスマスラリーを経験しており、12月27日からのこのタイミングはかなり難解なようです。12月27日から1月2日までの1週間で、暗号通貨の時価総額は0.7%増の11.8%に跳ね上がった。

2021年サイクルのピークには続かなかったものの、クリスマスラリーを見ることができます。BTCはクリスマスまでに69,000ドルの高値から約26％下落し、2022年を通して下落し続けたからだ。この違いは、2021年がサイクルのピーク年であったのに対し、2025年はビットコイン誕生以来の4年パターンに従い、現在のサイクルのピーク年になると予想されていることだ。

それだけでなく、暗号通貨トレーダーのMister Crypto氏は、ビットコインの過去のパフォーマンスを比較し、市場サイクルのピークに至る2016年と2020年の両方で、クリスマスと元日の間に急激な下落があったことも指摘している。

市場サイクルのピークを迎える前の数年間。

もちろん、暗号市場は変動が激しく、投資家は慎重になる必要がある。

もちろん、暗号市場は非常に不安定であり、投資家は慎重に行動する必要があります。

マイクロストラテジー株のビットコインプレミアム縮小

マイクロストラテジー株のビットコインプレミアム（企業価値、つまり企業の時価総額に純負債を加えたもの）は縮小している。- すなわち、時価総額プラス純負債-会社のビットコイン保有価値の比率として測定）は縮小し続けている。現在、同社は保有するビットコインの価値の約2倍（約43万9,000ビットコイン）で評価されている。この比率は、11月のピーク時の3.5倍から現在の2倍まで低下しており、MicroStrategyの株価が、ビットコイン価格が最近100,000ドルを突破して以来、その歩みを後退させている上昇についていけなかったことを示唆している。

株価のビットコインプレミアムが依然として高いことから、マイクロストラテジーの株価は、ビットコイン価格の上昇についていけない可能性があります。現在のMicroStrategyの時価総額は約790億ドルで、そのうちビットコインの保有価値は約430億ドルであり、同社は70億ドルの負債を抱えていることから、プレミアムは高すぎ、プレミアムがさらに縮小した場合、MicroStrategy株は反落の可能性がある。

それにもかかわらず、アナリストはMicroStrategyの業績について楽観的な見方を崩していません。これは、同社がエクイティファイナンスとデットファイナンスを通じてビットコインを購入するという戦略を継続していることが主な要因で、10月末以降、主にエクイティファイナンスを通じて約170億ドルを調達し、その資金でビットコインを購入しています。ベンチマークのアナリスト、マーク・パーマー氏は、同社のビットコイン保有量の2026年予測に基づき、株価を「買い」、目標株価を650ドルとした。同氏は、ビットコインの価格が2026年末までに225,000ドルに達すると予想している。

アナリストはまた、MicroStrategyが株式や債券の発行を通じてビットコインを購入することで生み出すであろう理論的なリターンに対して、株価収益倍率を割り当てることを厭わず、いわゆるビットコインの「利回り」（発行済み株式数に対するビットコイン保有量の比率）を参照しており、今年は発行済み株式数に対するビットコイン保有量の比率を上回っています。MicroStrategyは、いわゆるビットコインの「利回り」（発行済み株式数に対するビットコイン保有量の変化）に言及しており、今年は70％を超えている。しかし、この「利回り」は、企業が保有するビットコインの価値に対してプレミアムで株式を売却することに依存しており、不確実なものです。

2024年のマイクロストラテジーの高いプレミアムは特別な現象だ。2022年と2023年には、同社の株価は保有するビットコインの価値とほぼ等しく、2023年末には約20％のプレミアムがついている。ビットコインプレミアムが減少し続け、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、MicroStrategyの株価はさらなる下落リスクに直面する可能性がある。

概要

ビットコインはハードアセットとして、インフレに対する効果的なツールと見なされており、MicroStrategyはビットコインが金と同様の価値保存機能を持っていると考えています。デジタル経済の発展に伴い、原資産としてのビットコインの地位は固まり続けています。

マイクロストラテジーのデジタル資産の枠組みは先進的な戦略であり、投資家に新鮮な視点を提供しますが、デジタル資産市場はまだ発展の初期段階にあり、チャンスと課題に満ちています。投資家は合理性を保ち、綿密な調査を行い、自身のリスク許容度と組み合わせて、自分に合った投資戦略を立てるべきである。