機関投資家がBTCの直接購入よりもビットコインETFを好む理由

大口の機関投資家は、伝統、リスク管理、規制が定着している金融システムの出身であるため、行動が遅れています。ポートフォリオを更新する年金基金は、委員会会議、デューデリジェンス、取締役会の承認に数ヶ月から数年を要し、それを何度も繰り返すことがよくあります。

本物のビットコインを購入して保有することでビットコインへのエクスポージャーを得るには、複数の取引プロバイダー（Galaxy Digitalなど）、カストディアン（Coinbaseなど）、フォレンジックサービス（Chainalysisなど）を総合的に検討する必要があります。Chainalysis）に加え、新たな会計、リスク管理プロセスなど。

対照的に、ブラックロックのETFを購入することで、ビットコインへのエクスポージャーを得ることは簡単です。TFTCのポッドキャストでリン・アルデンが言ったように、 「開発者の視点から見れば、ETFは基本的に不換紙幣システムのAPIです。ビットコインへのアクセスが良くなる。"

だからといって、ETFが人々がビットコインにアクセスする理想的な方法だと言っているわけではない。ETFを所有することで発生する管理手数料に加えて、このような商品には多くのトレードオフがあり、トレードオフはビットコインが提供する核となる価値、つまり買われない通貨を損なう可能性があります。これらのトレードオフはこの記事の範囲を超えていますが、以下のフローチャートは考慮すべき要因のいくつかを示しています。

なぜビットコインは今期さらに上昇しなかったのか？

ETFの導入率がこれほど高い中、ビットコインの価格が今年に入って50％しか上昇していないのは驚きかもしれません。実際、トップクラスのヘッジファンドの48％がこのファンドにアロケーションしているのであれば、果たしてどれだけのアップサイドが残されているのだろうか？

ETFの保有銘柄は多岐にわたるが、ETFを保有する機関投資家の平均的な配分はかなり限られている。大規模な（10億ドル以上）ヘッジファンド、RIA、および年金がアロケーションを行った中で、加重平均アロケーションはAUMの0.20％未満です。ミレニアムの20億ドルの配分でさえ、13Fに報告された保有資産の1％未満である。

つまり、2024年の第1四半期は、機関投資家が「ゼロから脱出」した期間として記憶されることになる。しかし、いつになったら水試しのわだちから抜け出せるのだろうか？それは時間が経ってみなければわからない。