米国証券取引委員会（SEC）はなぜ暗号産業に固執するのか？

Author: Fire Fire, Vernacular Blockchain

最近、規制的でポジティブなニュースが止まりません。6月28日には、米証券取引委員会（SEC）が、MetaMaskスワップサービスを通じてブローカーディーラーの登録を怠った疑いで、コンセンシスに対して訴訟を起こしました。をコンセンシス社に通知したわずか2週間後のことだった。

情報によると、暗号に対するSECの最初の取り締まりは、The DAOと呼ばれる分散型自律組織を扱うためにサイバー部門が創設された2017年に始まった。この部門は後に暗号資産・ネットワーク部門と改名され、その後SECは暗号通貨市場の規制を強化し、未登録の証券募集、詐欺、市場操作などの問題を対象とした一連の強制措置を開始した。

そして2023年、SECは取締りをさらに強化し、2022年比で53%増となる46件の取締りを記録しました。特に、取引プラットフォームのトップであるBNに対する43億ドルの罰金と、そのCEOであるChangpeng Zhao（CZ）氏の更迭は、内外でセンセーションを巻き起こしました。

2024年までのカウントアップは、暗号に対するSECの規制取り締まりの7年目です。では、SECの最近の行動とは?暗号の成長にはどのような影響があるのでしょうか？

01 SECの最近の暗号との絡み

SEC（米国証券取引委員会）は、取引の透明性を維持し、詐欺的なスキームと戦い、株式市場の投資家の信頼を守るために、株式市場を規制する米国政府の機関のはずです。株式市場に対する投資家の信頼を守る。そのために、SECは証券登録の規則を定め、その履行を監視している。

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暗号業界にとって、規制は2013年に暗号が離陸して以来、実際に続いている。ただ、多くの小さなアクションが世間の注目を浴びていないだけです。今年6月、Circle Mediaは「SEC's Crypto Enforcement Actions: A Look at the 20 Major Charges Launched by the SEC」と題した記事を書き、SECが暗号の規制を開始して以来行われた20の主要な規制プロジェクトをリストアップしました。などを含む。

写真：SECウェブサイトそして2024年、冒頭で述べたConsensysの起訴に加え、SECは暗号とDeFiの領域について多くの活動と最新情報を提供している。

1）ビットコインETFの採用承認

2024年1月11日、SECはビットコインETFを承認しました！.この重要な決定は、メインストリームの投資家が高いボラティリティと革新性で知られるビットコイン市場に参加する道を開いた。

暗号コミュニティは、一般大衆が利用できる投資オプションとして暗号通貨を合法化する大きな前進であるとして、これを喜んでいます。

2）SECが「ディーラー」を再定義

2024年2月6日、SECは新しい暗号規制規則を採択しました。これらの規則では、より広範な市場参加者がSECに登録し、自主規制組織に加入し、既存の証券法や規制を遵守することが求められています。

この文書では、「ディーラー」および「政府証券ディーラー」という用語を詳細に説明し、「通常の業務の一環として」参加することを構成するものを明確化し、その結果
暗号通貨とDeFiの領域に対する規制監督を拡大するものです。
ただし、これらの規制は、少なくとも5,000万ドル相当の資産を管理または支配する事業体を求めています。

暗号コミュニティはこのアップデートに否定的な反応を示しました。

DeFi教育基金は、SECの新規則は誤解を招くものだと批判し、DeFi参加者にとってコンプライアンスへの実行可能な道がないことを強調し、そのようなアプローチは非現実的でイノベーションを阻害すると述べました。

ブロックチェーン・インスティテュートのリーガル・ディレクターであるマリサ・コッペル氏は、「ディーラー」の定義改定はDeFiプロジェクトにとって非現実的な基準を設定するものであり、明確性を欠いていると主張した。

3）ユニスワップを提訴

4月10日、ユニスワップ・ラボは「SECからウェルズ通知を受け取った」というニュースリリースをツイートした。

「ウェルズ通知」とはどういう意味でしょうか？一言で言えば、

ウェルズ・ノーティス＝SECからの宣戦布告。

SECのユニスワップに対する主な告発は以下の3点です：

A. ユニスワップ・ラボはウォレットアプリを通じてブローカー（仲介者）サービスを取引していた。

B. UNIトークンは「未登録証券」であること、

C. Uniswap Labsは「未登録証券」販売のための取引プラットフォームを運営していたこと。

そして5月、ユニスワップはSECに40ページにわたる反論の詳細を記した文書を提出したが、これは後に更新される予定である。

4）ロビンフッドを提訴

米国を拠点とする金融サービス会社であるロビンフッドもまた、5月4日にSECからウェルズ通知を受け取った。

その後、ロビンフッドの法務・コンプライアンス・企業責任者のダンギャラガー氏は声明の中で、同社は、よく知られた「参入・登録」の試みも含め、暗号商品に関して長年にわたりSECと直接コミュニケーションをとり、協力してきたが、SECがそれでもウェルズ通知を送ってきたことに失望したと述べた。通知を送ったことに失望した。

しかし、SECがどのトークンを証券と判断したかは、これまでのやり取りからは明らかではありませんが、ロビンフッドが自主的に、Solana (SOL)、Polygon (MATIC)、カルダノ(ADA) - ライバルの取引会社に対する以前のSEC訴訟に対応して - を含む多くのトークンをリストから自主的に削除したことは注目に値する。

5）イーサETHの承認

2024年4月26日、イーサブロックチェーンのソフトウェア開発者であるConsensys Software Inc.は、イーサの規制をめぐってテキサス州の連邦裁判所にSECを提訴しました。イーサETFの承認は、SECがETHを有価証券とする立場を正式に放棄することを示唆している。

2024年5月23日、SECはイーサETFのスポット販売を承認しました。これは、暗号コミュニティを驚かせたビットコインETFに続き、SECが5カ月で下した2つ目の画期的な決定です。

イーサブロックチェーンのネイティブトークンであるETHは、時価総額でビットコインに次いで2番目に大きい暗号通貨であり、当然のことながら、ビットコインETFの承認後、ETH ETFの申請がSECに多数提出されました。

今回、SECは、19b-4形式に基づいて、複数のETH ETFの申請を承認しました。

今回、SECは複数のETH ETFの申請を19b-4形式で承認しました。

ただ、承認された翌日に取引を開始したビットコインETFとは異なり、イーサの場合はすべての書類が承認されたわけではありません。そのため、イーサETFが取引を開始する前に、ファンドもS-1開示承認を得る必要があり、これには手数料や商品の仕組みなど、ファンドに関する詳細情報が含まれる。SECはS-1提出書類の承認について具体的な期限を設定していないため、イーサETFが取引できるようになるまでにはしばらく時間がかかるかもしれない。

しかし、イーサETFの承認が間近に迫っており、コミュニティはどの暗号通貨が次のETF候補になるかもしれないと盛り上がっています。

6) FIT21法

暗号通貨は、選挙の年が近づくにつれ、重要な投票ブロックになりつつあります。トランプ氏が暗号通貨の寄付を受け入れたことで、バイデン政権の暗号通貨政策が批判され、バイデン政権の今後の暗号通貨対応もソフトになるかもしれない。

それだけではありません。5月24日、米下院は「21世紀のための金融イノベーション・テクノロジー法（FIT21）」を正式に可決しました。この法案は共和党が主導し、多数の民主党議員が支持し、最終的に承認された。

FIT21提案の主な課題は、暗号通貨規制のどの側面が米国証券取引委員会（SEC）の管轄下にあり、どの側面が商品先物取引委員会（CFTC）の管轄下にあるかを定義することでした。過去に米国では、SECとCFTCによる暗号通貨の二重規制が痛手となっており、2つの当局は非常に厳しく、明らかに規制力を競い合っていた。

今回の承認は、暗号通貨業界にとって重要なマイルストーンであり、正式に実施されるまでにはまだ時間がかかるものの、投資家にとっては新たな機会が開かれ、規制環境が今後数カ月でさらに改善される可能性が高いことを示しています。

7）コインベースを提訴

6月6日、米証券取引委員会（SEC）は、コインベースが登録なしで暗号資産証券ビジネスを違法に運営しているとして、コインベースを提訴しました。

マンハッタンの連邦裁判所に提出された訴状の中で、SECは、少なくとも2019年以降、コインベースは投資家を保護するために設計された開示要件を逃れながら、暗号資産取引の仲介者として営業することで数十億ドルを稼いだと書いている。

SECによると、コインベースはSolana、Cardano、Polygonなどのトークンを含む、有価証券として登録されて当然の暗号資産を少なくとも13種類取引していた。="https://img.jinse.cn/7258278_image3.png">写真クレジット：SEC公式ウェブサイト

これは、昨年の取引プラットフォームのトップであるBNの起訴と、SECによる別の大手取引プラットフォームの起訴に続くものです。

8）暗号銀行を提訴

7月1日、SECは暗号銀行シルバーゲート・キャピタルを証券詐欺の疑いで連邦裁判所に提訴したとロイターが報じた。

SECによると、シルバーゲートは2022年のFTXの破綻後、銀行の秘密保持、反マネーロンダリング（AML）コンプライアンスプログラム、財務状況の悪化について投資家を欺いたという。同時に、銀行はFTXとその関連事業体からの90億ドル近い不審な送金の監視を怠っていました。

7月2日、シルバーゲートは米国とカリフォルニア州の規制当局による内部管理の失敗と投資家への不十分な情報開示の申し立てに和解するため、6300万ドルを支払うことに合意していた。

02 SECが暗号産業に固執する理由

暗号規制は、世界中のさまざまな国に程度の差こそあれ存在します。米国の特別な地位、市場の大きさ、関連法規の完成度の高さから、SECは、表向きの目的：投資家保護、市場の安定性維持、AML、その他いくつかの法律の要素のために、法的規定を通じて暗号通貨を厳しく規制することを選択せざるを得ませんでしたが、ビットコインとイーサリアムのスポットETFのローンチや過去の法的措置の目的から見ることができます。その他の手がかり：

1)米国選挙の背後にあるゲーム

米国では暗号愛好家の数が膨大で、もはや小さなグループではなくなっているため、以前のトランプ氏の暗号業界への親善ジェスチャーは、その後、バイデン氏と彼の党のSECの支配を緩和する態度を誘致し、イーサスポットETFを通過させる望みがなかった。ETFは次々と手続きを進めることができた。前の記事：トランプとバイデンが「ビットコインを引っ張る」競争、米暗号規制は巨大な車輪が回りそう？

2) ドルの地位に関する考慮事項

暗号やWeb3のイノベーションが世に出ているにもかかわらず、金融イノベーションには一定のリスクが伴います。ビットコインの台頭はある程度米ドルの覇権に挑戦しており、ビットコインに代表される暗号資産は暗黙のうちに米ドルの暗号覇権を迂回するツールとなっている。同時に、自由という価値観を信奉するアメリカの分散型性質は、それを根絶することがほぼ不可能であることを明確にしている。したがって、「浚渫よりもブロックが良い」のであり、ドルの将来の地位にとって有利な状況を形成するために、この強力なツールを導き、さらにはコントロールすることが、実現可能な唯一の方法なのである。

米証券取引委員会（SEC）は現在、暗号金融企業の暴走を抑制・防止することを任務としており、市場で力を持ちすぎる暗号プラットフォームや一部の主流プロジェクトはSECによって次々と法的措置で規制され、最終的に米国における暗号金融イノベーションの発展、米ドルの地位、デジタル米ドル市場を米ドルに有利な方向へと導いている。

全体として、SECによるあらゆる暗号規制イベントは、イノベーションとリスクのバランス、そしてその背後にあるドル戦略の維持に目を見張るものがあります。

03 SECの規制は暗号業界にとって吉と出るか凶と出るか？

SEC規制は、公正で透明かつ安定した市場を保証する上で重要な役割を果たしており、ある程度、金融イノベーションと投資家保護を促進してきました。しかし同時に、規制措置はいくつかのコンプライアンス・コストを課し、市場の成長をある程度抑制してきました。

1）ポジティブな影響

公平を期すため、SECも悪役になろうとしていたわけではなく、リスク資産に関わる米国の投資家を保護し、公正な慣行を促進し、価格操作の抑制と警戒監視によって市場の健全性を高めるという当初のビジョンがありました。執行措置が強化されれば、詐欺の先取りを効果的に防ぐことができ、FTXやTerra（LUNA）といった過去のプラットフォーム崩壊に見られた落とし穴から投資家を守ることができます。

米国でビットコインETFの創設を承認することで、SECは暗号通貨への幅広い投資の扉を開き、これらの資産に対する市場の信頼を安定させ、高める可能性があります。

さらに、SECの重点的な開示基準は透明性を確保し、投資家がより多くの情報に基づいた投資判断を下すのに役立ちます。SECの規制の傘が伝統的な投資家や機関投資家にとってより魅力的なものになれば、より優れた法令順守の発展はより幅広い採用者を惹きつけるでしょう。さらに、SECの関与は世界的な懸念に対処し、暗号関連の犯罪における国境を越えた協力を減らすのに役立ちます。

2）ネガティブな影響

短期的には、特に米国からの暗号通貨企業やプロジェクトの大量流出を通じて、市場の成長に水を差す結果となりました。例えば、現在ほとんどのイニシャル・トークン・オファリング（ICO）は米国市民には開放されていない。また、PoloniexやBittrexなどいくつかの取引プラットフォームは、数百万ドルの罰金を支払った後、米国市場から撤退した。さらに、特定のトークンが証券であるというSECの決定により、取引プラットフォームがそれらのトークンを取り下げ、投資家に影響を与える可能性があります。

そして、SECが課した厳しい暗号通貨規則は、米国内の多くの暗号通貨投資家に影響を与えただけでなく、海外の暗号通貨投資家にも打撃を与えています。世界中の他の司法管轄区もこうした規則を真似たがる可能性があり、イノベーションが損なわれ、銀行口座を持たない人々のような、暗号通貨を最も必要とするセクターによる暗号通貨の採用が減少することにつながります。

SECが「ディーラー」の定義を拡大したことで、DeFiの参加者や広範な暗号コミュニティーの間で懸念が高まっています。一方では、この新しい定義は、暗号空間の事業体にかなりの規制上の負担を強いる可能性があり、イノベーションを遅らせ、コンプライアンスを複雑にする可能性があります。他方では、暗号通貨企業の場合、米国市場に参入したいのであれば、複雑な規則や監査、法外に高い数字に従う必要があるため、コンプライアンスコストがかかることになります.2023年11月、最高経営責任者の趙長鵬が米国の反マネーロンダリング規制違反を認め、プラットフォームと米国政府との間で43億ドルの和解合意に至ったBNの例を参考にしてほしい。

04 まとめ

暗号規制に関するSECの状況が2024年も進化し続けることは間違いなく、関連報道によると、暗号通貨に関する新たな具体的な規則の策定に関しては、SECは実際に慎重な姿勢を見せています。違反に対処するため、同委員会は現在、以下のような既存の証券法の適用と解釈に重点を置いています：

1933年証券法

1934年証券取引法

1940年投資会社法

1940年投資顧問法

2002年サーベンス・オクスリー法