中国株式市場を救うために中国は2830億ドルを印刷するのか？投資家は土曜日の「新刺激政策」を待つ

進行中の経済的課題に対応するため、中国は先月末から利下げ、預金準備率の引き下げ、住宅ローン金利の調整など大幅な金融緩和策を打ち出し、中国株は数日間上昇した。しかし、国家発展改革委員会（NDRC）は火曜日、市場が予想していたような追加的な財政刺激策を発表しなかったため、投資家の信認が低下し、中国株の最近の下落を招いた。

11日、中国の主要株価指数は軒並み下落した。

土曜日の午前10時、蘭鳳安財政相が記者会見を開き、財政政策の景気循環対策を強化するための措置を発表する予定だ。詳細は明らかにされていないが、景気浮揚のための政府介入への期待が再燃している。

前回、中国国家発展改革委員会（NDRC）は具体的な景気刺激策を示さなかったが、今年の経済成長率目標5％達成へのコミットメントを改めて表明し、以前に発表された支援策の迅速化を約束した。

一部のアナリストや投資銀行は当初、国家発展改革委員会（NDRC）が1兆元を超える追加財政刺激策を発表すると予想していた。しかし、こうした構想は国家発展改革委員会の管轄外であり、今後開催される財政部会議が潜在的な景気刺激策を発表する場となる可能性がある。

クレディサイトのアナリストは、中国の財政政策は通常、国家発展改革委員会（NDRC）ではなく、財務省が立案・発表し、全国人民代表大会（全人代）が承認すると指摘した。従って、追加財政措置を排除するのは時期尚早かもしれないが、その規模は再び市場の期待を下回るかもしれない。

市場予想は2兆元の財政刺激策ブルームバーグが23人のエコノミスト、アナリスト、ファンドマネージャーを対象に行った調査によると、財務省は2兆元の追加財政刺激策を発表し、その財源は特別国債の発行で賄われる可能性が高いとの予想が大半を占めた。

INSEADの経済学教授であるプシャン・ダット氏は、景気刺激策は不動産投資による成長モデルではなく、主に家計に焦点を当て、数年にわたって継続されるべきであると指摘した。ダット教授は、景気刺激策の規模よりも、その対象が重要だと強調した。

大半の回答者は、蘭鳳安が12日に対策を発表しなければ、今後半年以内に新たな財政刺激策が実施されると考えている。また、中国が来年末までに公共支出を拡大するために国債の発行を増やすと予想しており、その中でも特別国債の発行が最も可能性が高いという。4人の回答者は、景気刺激策の規模が3兆元を超える可能性さえ予測している。

年間予算によると、中国は今年、財政ギャップを補うために9兆元近い国債を新規発行する予定だ。新たな国債発行枠は全国人民代表大会（全人代）またはその常務委員会の承認を得なければならないため、過年度の未使用国債を利用する場合は立法府の承認は必要ない。昨年末までに、中央政府と省政府にはまだ約2兆元の未使用枠があり、今年の景気刺激策としての国債発行に利用できる可能性がある。