トランプ大統領がコインを発行 カジノに暗号を置くか、Web3の法的境界を拡大するか？

ジェシー、ゴールデンファイナンス

米大統領就任まで3日を切ったトランプ氏は、コインを発行した。

トランプ・トークンと呼ばれるこのコインは、トランプXの公式アカウントによると、トランプ氏本人が発行したもので、0.18ドルで発行され、わずか2日間で82ドルのピークを記録した。全体の時価総額は820億ドルでピークに達し、この時点での発行済み時価総額も164億ドルに達した。

ピーク時、トークンの流通時価総額は、トランプ氏の2つの上場企業、Trump Media Technology GroupとDigital World Acquisitionsの時価総額の合計を上回っていた。

コインを発行したのはトランプ氏本人だけではなく、トランプコインの背後にある大きな関心を見て、トランプ氏の妻も関連するMemeコインを発行した。また、トランプ氏の家族が以前立ち上げたプロジェクトWLFも、トランプコインの爆発的な売れ行きのため、3ヶ月間資金調達に手間取っていたが、1月20日の朝、すぐに資金調達を完了し、トークン総額の20％を売却し、3億ドルを調達した。資金調達が終了した後、そのプロジェクトはトークン総数の5％を追加で販売し、互いの公開価格を3倍にした。

以前にもトランプ氏は大統領1期目の退任後にNFTを発行したことがあったが、反応は薄かった。そして今回は、就任3日前という、政治的な人通りが多く、コイン発行の法的リスクを回避できそうなタイミングを選んだのは確かだ。

タイミングが良く、トランプ一族はこのコイン発行で大金を得たが、トランプコインで一攫千金を狙った一時の感動的なクライマックスの後、暗号通貨サークルは急落を迎え、1月20日にはビットコインが一時10万ドルを割り込んだ。

まず、トランプ氏自身がこの行動で法律違反に関与しているのではないか、弾劾される危険性があるのではないか、といった懸念が浮上した。

ローンチの3日前にコインを発行するというこの行為は、暗号＝カジノという固定観念が部外者にさらに定着してしまったという事実から始まり、暗号業界にすぐに非常に悪い影響を与えたようです。

第二に、トランプ氏の常軌を逸した行動により、暗号業界に恩恵をもたらす、以前から約束されていた一連の政令や規制の導入をめぐる不確実性が高まりました。

そして、より致命的な影響の1つとして、暗号通貨コミュニティは以前、トランプ氏が暗号業界をさらなるコンプライアンスへと導いてくれることを期待して、票と資本を投じてトランプ氏の大統領就任に結集しました。そしてトランプ氏が就任前にミームコインを発行したことで、業界関係者は懐疑的になり、信頼を失った。

しかし、トランプ氏の常軌を逸した行動が、米国のWeb3関連法の境界を広げるという見方もある。

トランプ氏のコイン提供の法的リスクは基本的に回避されている

正式に大統領に就任する前にトークンを販売することを選択したトランプ一家の行動は、法的リスクを回避しつつ、「大統領」としての政治的資本を経済的に最大化する試みであることは間違いありません。大統領」としての政治的資本を経済的価値に最大化する試みであることは間違いない。

実際、トランプ一族は法的リスクを本質的に回避している。

第一に、彼らのコイン発行行動は、現時点では、職権堕落や賄賂の受領などには関与していないようだ。北京大成法律事務所シニアパートナーの肖座弁護士が金財に語ったところによると、米大統領には「賄賂」を得る正当な権利があり、これは米大統領の政治献金制度である。しかし、政治献金にはさまざまな条件がある。米連邦選挙運動法によれば、米大統領候補は外国人、政府と契約関係にある人、国営銀行、企業、労働組合などから献金を受けることはできない。つまり、第一に、大統領候補は外国人からの献金を受け取ってはならない。第二に、この法令は「献金」のみを規制している。献金とは、現金などの法定通貨による寄付のことである。

トランプ氏が仮想通貨を発行すれば、外国人が大規模に仮想通貨を購入することになり、トランプ氏が利益を得ることになる。また、トランプ氏は正式に就任するまではまだ「大統領候補」とみなされるため、正式就任前に仮想コインを発行することは連邦選挙運動法に違反するリスクが大きい。連邦選挙運動法に違反する危険性がある。この論理に従えば、トランプ氏は法律違反の罪に問われることになる。

しかし、FECが仮想通貨の性質を判断したため、トランプ氏は上記のような法的リスクを負う必要はない。実際、トランプ氏の1期目の就任当初、トランプ氏の連邦選挙委員会（FEC）は、仮想通貨は株式や債券などと同様の非現金寄付とみなすことができると裁定した。そして非現金寄付は、外国人が米国の大統領候補に政治献金することを防ぐ連邦選挙運動法の適用除外となる。言い換えれば、仮想コインは現金ではなく、現金でなければ、米国の政治献金制度の負担の大きい規制の対象にはならないということだ。

上海に拠点を置くMancunian Law Firmの創設者であるLiu Honglin氏は、Golden Financeの取材に対し、現在の米国の法律では、大統領が就任式中に私的なビジネスに関与することは禁じられていないと述べている。トランプの場合、彼のファミリービジネスは彼の任期中、家族の手に委ねることを選んだのだろう。選挙中に提出した財務公開報告書には、法律で義務付けられている通り、彼の経済的利益は500以上の会社に反映されており、商業ビル、ホテル、ゴルフ場など膨大な数の不動産があるほか、世界中でその他の事業も展開している。

しかし筆者の考えでは、たとえ法律に厳しい制限がなくても、米大統領のビジネス活動は政敵やメディア、国民によって注意深く監視されている。もし大統領のビジネス行動が不適切であったり、公共の利益に反すると見なされた場合、大統領は政治的・世論的な大きな圧力に直面する可能性があり、その結果、大統領の政治的評価や支持率に影響を与える可能性さえある。

現在、コインを発行する行動や他の家族の行動は、世論に大きな批判や不満を巻き起こしている。例えば、米ニューヨーク・タイムズ紙は、「トランプ・コイン」の本質はトランプ氏が「大統領の座を私利私欲のために利用している」ことだと批判している。".非営利団体Centre for Campaign Lawのエグゼクティブ・ディレクターであるアダブ・ナウティ氏によれば、トランプ氏は自身が所有するNFT事業であるCICデジタルを通じて「オフィシャル・トランプ」の80％の株を保有しており、これはトランプ氏が莫大な金銭的利益を得る可能性があることを意味するという。これは事実上、大統領職から利益を得ていることを意味し、前例のない方法で、人々が大統領一族に職位に関連した金銭を送金できる金融手段を作り出している」と述べた。

そして、トランプ氏とその一族のコイン売り出しは、証券取引法の関連条項に違反したのだろうか？トークン・セールのさまざまな詳細を分解してみると、販売規約の中で、トランプ・トークンは証券ではなく、ユーザーは投資としてトークンを購入するのではなく、シンボル「$TRUMP」と関連するアートワークに具現化された理想と信念への支持と参加の表明としてトークンを購入することが繰り返し述べられていることがわかります。

トークンは販売文書において「証券」として分類される法的リスクを明確に回避しようとしているが、理論的にはトークンは投資ではないと蕭氏は主張する。しかし、蕭氏によれば、理論的にはまだ法的制裁を受ける可能性がある（大統領には恩赦を受ける権利があるが、恩赦を受けた場合の悪影響はさらに大きくなる可能性がある）。詳細には、米国の仮想通貨規制は主に、証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）、財務省傘下の外国資産管理局（OFAC）など、いくつかの機関が担当している。これらの機関は、仮想通貨の発行、取引、使用について厳格な規則を定めています。

1933年米国証券法（Securities Act of 1933）および1934年証券取引法（Securities Exchange Act of 1934）に基づき、トランプ大統領の発行が「証券」とみなされるには、SECに登録されるか、免除の資格を得る必要がある。大統領による仮想コインの発行がこれらの要件を満たさない場合、違法な証券募集となる可能性がある。

しかしショーザ氏は、トランプ家を支える法務チームは、トークンを発行する前に、起こりうる法的リスクをすべて回避すべきだったと述べた。

暗号通貨はギャンブルではないが、法の境界を広げるにはギャンブルが必要なようだ

また、トランプ氏のコインオファリングが直面している大きな世論の圧力は、彼の行動が暗号業界の今後の発展に与える影響についても人々に疑問を抱かせている。それは一体どのようなものなのでしょうか？

最も直接的なのは、トランプ氏のコインオファリングが大統領としての信頼性を損なっていることだ。特に、彼のWLFプロジェクトは、パブリックセールの資金調達が終了した直後に、トークン提供総額のさらに5％を販売用に放出した。そして、トランプの妻もまた、ミームコインを発行することで、この熱に便乗した。これらすべてが、暗号通貨＝ギャンブルという暗号業界の固定観念を深めた。実際、Memeトークンに投機すること自体がギャンブル行為であり、非常に典型的なゼロサムゲームである。

そして、トランプ氏のこの狂気じみた動きは、トランプ氏が約束した暗号関連の政令や規制が、まだスムーズに導入・実施できるのかどうか、人々を心配させずにはいられない。

米大統領によって発布された政令は、公布後に関連当局によって監視され、実施に問題があったり効果がなかったりすることが判明した場合は、調整または修正される可能性がある。そして米国の裁判所には、大統領が発布した政令について司法審査を行う権限がある。政令が憲法や法律に違反していると考える人は、裁判所に訴訟を起こすことができ、裁判所は関連する法律や憲法の原則に従って判断を下す。

しかし、劉洪林弁護士の意見では、トランプ氏の行動にはパフォーマンス・アートの意味合いが含まれている。トランプ氏の行動様式は「大げさな風」であり、すべては「大雑把に勝つため」である。既存の枠組みでは小さなことはやらないが、大きなことをやる。これは魯迅が言った "窓を割りたいなら、屋根を持ち上げたいと口を開く "と同じだ。一貫している。

劉洪林氏は、今後、米国の規制当局と大統領は、Web3の規制政策ゲームで、トランプ氏は、業界が政府の規制規模の限界の開発に準拠するために、政府関係者に対処するために、より多くの爆弾を投げ続ける必要があり、継続的なゲーム徐々にプロセスを広げることになると推測した。その代わり、この事件は米国におけるウェブ3の今後の規制と発展にプラスになるだろう。

筆者は劉洪林の見方に部分的に同意する。なぜなら、米国の法律自体が、かなりの程度、ゲームの結果だからだ。立法過程から見ると、アメリカ議会では政党間の熾烈な競争があり、民主党と共和党が政治理念や利益団体の要求の違いから、数々の政策や法案をめぐって争っている。議員もまた異なる利益団体の代表であり、行政府と立法府の間には権力の牽制と均衡の下での駆け引きもある。大統領の立法構想は議会で可決される必要があり、大統領の拒否権と議会の拒否権無効化メカニズムにより、特に大統領が議会の多数党と異なる場合、両者は妥協点を探すようになり、ゲームはさらに激しくなる。さらに、司法と立法・行政機関もゲームの中に存在し、立法と行政の意思決定の影響に対する最高裁の司法審査、裁判官の任命も戦いの当事者の焦点となっており、これらは完全に米国の法律に具現化され、ゲームの当事者の産物である。

一方では、トランプ氏の大胆で「叱られる」行動は、暗号化の規制に関する米国法の境界を確かに広げるだろう。さらに、トランプ氏のトランプ・コインは、暗号業界を本当に蚊帳の外に追いやった。この2日間で、主要な主流メディアやソーシャルメディアはすべてトランプ・コインについて議論し、大量の蚊帳の外マネーが市場に参入した。

1月20日にビットコインが10万ドルを割り込んだ後、OKX取引所によると、今日の午後に最高値を更新し、109,800ドルを記録した。

しかし、これは技術革新のないプロジェクトであり、その意義は富の移転が完了することかもしれず、トランプ氏とその家族は間違いなくこの富の移転で最大の利得者であり、トランプ氏名義の会社はトークンの80％の株を所有している、という懸念がまだある。このようなプロジェクトは、本当に業界の成長にプラスになるのだろうか？