"ステイブルコイン銘柄ナンバーワンのサークルがついに下落。

By Li Xiaoyin, Wall Street Journal

'Sister Wood' Cuts Circle Stake, Cash Out Over $300 Million.

有名な投資家であるキャシー・ウッドが所有するアーク・インベストメント・マネジメントは、水曜日にメディアが報じたところによると、ここ4日間の取引で、約3億3300万ドル相当のサークル株を約1．億ドル。

アナリストは一般的に、これは通常のアーク投資の利益確定と見ている。

ウォール・ストリート・ジャーナルは以前、アークが暗号通貨や破壊的技術にしっかりと賭けていることで知られていると述べた。ビットコインの最も声高な機関投資家の一人であるウッド氏は今年初め、2030年までにビットコインの価格が150万ドルに達すると予測した。

安定コインUSDCの第2位の発行体として、サークルの株式は6月5日のIPO以来、公募価格31ドルから最高値263.45ドルまで750％近く急騰し、時価総額500億ドルを記録し、コインベースやロビンフッドのような大物の仲間入りを果たした。コインベースやロビンフッドなどの重鎮の仲間入りだ。

CircleのIPO初日に、Arkは450万株、約3億7300万ドル相当のポジションを購入した。サークルの株価が急上昇したため、アークはこの減額で初期投資コストの多くを回収した可能性が高い。

火曜日、サークル株は8.1％後退し、一時的に上昇を中断した。

アーク・インベストメンツは大儲け後に保有株を削減

アーク・インベストメンツが運用する3つのETFは、メディアの計算によると、合計で約150万株のサークル株の保有株を減らした。

このうち、旗艦のARK Innovation ETF（ARKK）は資産65億ドルで120万株を売却し、ARK Next Generation Internet ETF（ARKW）とARK FintechイノベーションETF（ARKF）がそれに続いた。

しかし今のところ、ARKはサークルの8番目の大株主のままだ。

ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、アタナシオス・プサロファギス氏は次のように語っている：

"アークは1カ月足らずで投資額を倍増させた。"株価が上昇しているときに売却するのは珍しいことではない。

ストラテガス・リサーチのシニアETFアナリスト、トッド・ソーン氏は次のように指摘する：

「利益を得ることは、アークの戦略の自然な一部だ。より重要な問題は、彼らがポジションを完全に清算するかどうかであり、Nvidiaの二の舞になるリスクが高まる」

。

ウッド氏は、2023年に株価が急騰した際、エヌビディアのポジションを清算しており、この動きは市場に懸念を抱かせた。

安定したコイン決済の将来性に疑問、高いバリュエーションが懸念

サークルの株価はIPO以来上昇を続け、月曜日には史上最高値の263.45ドルで取引を終えた。これによりサークルは、2021年のコインベースの直接上場以来、最も注目を集めた暗号通貨関連のIPOとなった。

しかし、アナリストの間ではサークルの継続的な上昇については意見が分かれており、ジェフリーズのアナリスト、トレバー・ウィリアムズ氏は月曜日のレポートで次のように述べている。米国で関連性のある決済手段になり得るかについては、非常に懐疑的だ。現在のカードベースの決済システムは、便利で安全でやりがいのあるものであるのに対し、ステーブルコインは消費者の体験が乏しく、新たな割引やインセンティブが得られない可能性がある。"

同氏は、米国の消費者にとってのstablecoinの魅力は、インバウンドとアウトバウンドの暗号トランザクションのゲートウェイとしての役割に限定されるかもしれないと付け加えた。

RIAアドバイザーズのポートフォリオマネジャー、マイケル・レボウィッツ氏も、stablecoinはVisaやMastercardのような真の代替というよりは、暗号通貨売買のためのマネー・マーケット・ファンドのようなサービスだと述べている。

彼は、従来の決済大手に対するstablecoinの影響は誇張されすぎているかもしれないと主張した。

同時に、サークルの株価の急騰はその評価を押し上げ、株価収益率は180倍近くに達し、S&P500のフォワードPER約22倍を大きく上回っている。

ギルガメッシュ・ベンチャーズの創業パートナーであるミゲル・アルマザ氏は、サークルの高いPERが維持できるのは、同社がネットマージンと収益を劇的に改善した場合のみだと考えています。left;">"実行のハードル、予期せぬ規制の後退、マクロ経済の逆風があれば、同社の評価倍率は容易に圧縮され、サークルの評価は同業他社のレベルに近づくだろう。"

さらに、データによると、S&P500構成銘柄の平均が95%であるのに対し、サークルの自由浮動株はわずか25%である。流動性が低いということは、株価が急変動しやすいということであり、いったん市場のセンチメントが反転すれば、株価に下落圧力がかかる可能性がある。