ウー・ジハンがBTC大パニックを引き起こす

著者：秦錦、出典：カーボン・チェーン・バリュー

誰かに聞かれたら、呉智漢が設立したマトリックスポートが昨日発表した空売りレポートの目的は何だったのだろうか？動機は押さえられたが、市場にパニック感を与えるためであったことは確かだ。

昨日、Matrixportは「SECがBTCスポットETFを再び拒否する理由」と題した新しいレポートを発表し、SECが1月にすべてのビットコインスポットETFに拒否権を発動し、最終的な承認は2024年の第2四半期になりそうだと言及している。報告書はまた、ビットコインの価格が36,000ドルから38,000ドルまで下落すると予測し、投資家がプットオプションを購入するか、あるいはビットコインを完全にショートすることを示唆している。

このレポートの発表後、国内外の業界メディアはこぞってこのレポートを掲載した。Matrixportの従業員がこの空売りレポートの内容を仲間内で広めていると筆者に話す人さえいた。

暗号市場もこのパニックに反応し、btcは45,000ドルの高値から40,000ドル近くまで急落した。短期間で5000ドルも急落した。Coinglassのデータによると、発表から4時間後、ネットワーク全体のバースト額は5億3100万米ドル、ロングオーダーのバースト額は4億9600万米ドル、ショートオーダーのバースト額は3537万9900米ドル、そのうちBTCのバースト額は1億2200万米ドル、ETHのバースト額は9167万4700米ドル、SOLのバースト額は2625万9000米ドルに達したという。

弱気レポートが伝えたパニックは、BTC価格の急落に反映されただけではない。それは海外のソーシャルオピニオンフォーラムにも反映された。ビットコインスポットETFの承認の進捗を当初から追っていたブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナス氏はソーシャルメディア上で、Matrixportが掲載した「ビットコインスポットETFは却下される」という報道を見て、多くの投資家がMatrixportに問い合わせに来たが、個人的には承認が間近に迫っている以外の兆候は見られなかったため、次のようなことも知りたかったと述べている。また、Matrixportが何らかの情報源を持っているのか、それともその結論が単なる憶測に過ぎないのかを知りたがっている。

Balchunas氏は、ビットコインをロングしているように見えるMatrixportは、つい最近、ETFが承認されるというレポートを発表したばかりで、なぜそれに反する情報を発表したのかわからなかったと付け加えた。1月3日未明、Eric Balchunas氏は、ビットコインスポットETFが1月10日までに承認される可能性は90％あると考えていると述べていた。

ブルームバーグのアナリスト、エリック・バルチュナス氏はまた、もしSECがビットコインスポットETFの決議を延期または却下し続けるつもりであれば、ナスダック、シカゴ・ボード・オプション取引プラットフォーム、ニューヨーク証券取引所と会合を持ち、ビットコインスポットETFの発行体が提出した19b-4sに対するコメントをまとめることはなかっただろうと述べた。SECは、S-1のように大規模な再出願に関与するのではなく、19b-4sを洗練させるためにオフラインで発行体と密接に関与している。

別の業界メディアであるBitcoin Newsは、弱気な報道に対する非難の矛先をジハン・ウー氏に向けました。ジハン・ウー氏は、ASICメーカーBitmainの創設者であり、ビットコインの「ブロック戦争」中にビッグブロックを推進した悪名高い人物ですが、Matrixportの共同創設者でもあります。

Matrixportの動機が何であるかについてはコメントしません。ただ報告書の内容から、『ビットコインの直接空売り』というフレーズは、かつてIPOの空売りに力を入れていた調査会社、マディ・ウォーターズを思い起こさせる。マディ・ウォーターズは11年間も株の空売りを続けており、神様のような存在だったが、車をひっくり返したこともある。マディー・ウォーターズは、瑞星珈琲、ニューオリエンタル、グッドフューチャー、フーズラーニング、オリエンタルペーパーなど、米国上場の中国企業を空売りしてきた。

マディ・ウォーターズの空売りのロジックは何だろうか？かつてタイムズ紙は、マディ・ウォーターズはレポートの冒頭で企業について『判断を下す』傾向があると書いた。マディ・ウォーターズは強い視点を持っているが、その全能力は衝撃的な発言をすることだけにとどまらない。マディ・ウォーターズの最初のレポートは、データだけでなく、東方製紙の時代遅れの生産ライン、煙が充満する作業場、ゴミ捨て場のような原材料など、現場の写真も示した力強いものだった。そして、その伝統は最近の空売りレポートでも続いている。

空売り筋にとって、価格変動は利益を得るチャンスである。空売りされた「獲物」にとっては、たとえ欠陥がなかったとしても、株価下落の引き金となる空売りレポートは、上場企業にとって耐え難い重荷であることに変わりはない。

マトリックスポートとマディ・ウォーターズの違いは何か？前者は不確実なニュースに頼ってレポートを発表し、パニックを引き起こして暗号市場の方向性に影響を与える。後者は、調査、研究、フィールドサンプリングに依存し、株式市場の方向性に影響を与えるレポートを発表する。

市場の空売りは法の外にあるわけではありません。

2022年2月16日、ウォールストリート・ジャーナル紙は情報筋の話を引用し、米司法省が空売り会社に対する調査を開始し、空売りレポートを事前に共有することで株価を下落させていないか、違法な取引戦略に関与していないかを調査していると伝えた。

有名な空売り会社マディ・ウォーターズの創業者であるカーソン・ブロックは、2021年10月にFBIから捜査令状を受け取ったと、情報筋は伝えている。そのうちの1人は、ブロック氏の電話も捜索されたと付け加えた。

暗号市場も無法地帯というわけではない。以前、FTXの創設者SBFとCoinSharesの創設者CZが相次いで法律違反で有罪を認めた。では、暗号市場の空売りは法的責任につながるのでしょうか？

暗号通貨が有価証券とみなされれば、空売りは違法となる。しかし、現在すべての暗号通貨が証券であるわけではない。これは、米国のSECが暗号企業に多額の罰金を科したのと同じものです。投資家をハーベストするために証券という形で市場操作が行われると、SECは投資家保護の名目で企業に重い制裁金を課す。さらに、2015年夏にA株市場が劇的な乱高下を経験し、上海証券取引所指数が1カ月足らずで2000ポイント近く下落したシナリオもある。2015年の「暴落」は、株価指数先物市場でCSI500先物指数の7月限（IC1507）を空売りした一部の主体から始まったと主張するコメンテーターもいる。暴落を受けて、フィナンシャル・タイムズ紙は「悪質な空売りの取り締まりは遅れを許さない」と題する記事を書いた。悪質な空売りはインターネット上で大きな議論を巻き起こした。

マトリックスポートの対応

数時間後、呉智漢氏自身がこの報道に反論した。マトリックスポートのアナリストは独立して活動しており、経営陣の影響や干渉を受けることなく意見を表明しているという。さらに、この最新のレポートはマトリックスポートのVIP顧客のために作成されたものだ。

実際、Matrixportのアナリストは、経営陣の影響を受けることなく、独立した立場で意見を表明している。

実際、呉智涵の回答はPRの観点からはあまり穴がない。しかし、メディア、あるいは会社運営の観点から見れば、穴だらけである。どうしようもないことが3つある。

第一に、マトリックスポート社は暗号金融とリサーチの専門会社として、アナリストが独立してレポートを書く運営をしている。この議論は成り立ちません。というのも、Matrixportはジャーナリストのようなメディア企業ではないため、どんなトピックでも報道し、どんなホットスポットでも追いかけ、どんな記事でも作成することができるからです。たとえメディア企業であっても、原稿からある程度トピックを選びたいのであれば、リリースを操作するために編集長や編集長の許可を得なければならない。

プロの有名な業界企業として、アナリスト自身が気軽にレポートを出してみましょう。この操作の場合、業界は遅かれ早かれ、アナリストが雑炊の鍋に混乱しないのですか？アナリストの国内外の証券調査会社は、証券市場の方向性に影響を与えることができる、上層部によって認可されていないだけでなく、レポートのうち、ランダムに？私はそうは思わない。

第二に、このレポートがVIP顧客に見せるためのものであることも納得できない。現在、暗号市場は、待ちに待ったビットコインスポットETFの承認、4月のビットコインの半減、FRBがプラス・トータルで利下げを示唆したことを根拠に、VIP顧客に空売りレポートを公開している。これは自分たちの顧客を傷つけているのではないか？私は読んでいない。読んだ人はコメント欄にコメントを残して、一緒に議論しよう。

最後に、メディアへの広範な流布はマトリックス・ポートが計画したものではないことは、どうしようもない。もし当初の意図が、メディアで広く発信することではなく、社内スタッフやVIP顧客向けに報告書を発表し、読んでもらうことだったとしたら。なぜメディアが最初に報告書を知り、報告書の内容を公表するのか、それだけでなく、微信（WeChat）の友達の輪の中で、ソーシャルメディアXで広く拡散する。自社の従業員でさえ、友人の輪の中でそれを転送した。

説明することは隠蔽することであり、隠蔽することは話をでっち上げることである、という古いことわざがある。それはある意味で真実だ。事件の真相をどうにかして地図に写し取る心理的マッピングなのだ。