윈터뮤트：ETF 자금 유입으로 BTC가 9만 5천 달러를 돌파했으나 관세 관련 불안으로 하락세를 보였음에도 구조적 건강성은 유지됨

1월 19일, BTC는 ETF 자금 유입과 인플레이션 데이터 완화 속에 지난해 11월 이후 9만5000달러 저항선을 돌파하며 최고 9만8000달러에 근접했다. 그러나 이후 트럼프 대통령이 그린란드 문제와 관련해 유럽 8개국에 대한 관세 추가 부과를 발표하면서 거시적 리스크 심리가 고조되었고, BTC는 급락해 9만 2천 달러 선까지 후퇴했다. 수 시간 만에 전 시장 매수 포지션이 약 8억 5천만 달러 규모로 청산되었으며, 이 중 BTC와 ETH가 절반 가량을 차지했다. 상승을 이끈 요인으로는 시장이 주로 세 가지 측면에서 지지를 받았다고 볼 수 있다: 첫째, 비트코인 현물 ETF 자금의 뚜렷한 유입으로 일일 순유입액 약 7억 6천만 달러, 주간 누계 약 14억 달러를 기록했다; 둘째, 인플레이션 지표가 계속해서 완화되어 미국 핵심 CPI(소비자물가지수)가 전년 동기 대비 2.6%로 2021년 3월 이후 최저치를 기록했으며; 셋째, BTC가 금 등 실물자산에 대한 추격 매수 거래가 발생했다. 거시경제 측면에서는 관세 소식이 다시 하락 압력을 가했다. 트럼프는 덴마크, 노르웨이, 스웨덴, 프랑스, 독일, 영국, 네덜란드, 핀란드에 대해 10% 관세를 부과한다고 발표했으며, 6월에 25%로 인상할 계획이다. 이에 EU는 약 930억 유로의 대응 조치를 준비 중이다. 동시에 중동 긴장감이 계속 고조되며 위험자산 전반에 부담을 주고 있다. 규제 및 기관 측면에서는 최근 여러 진전이 중기 전망에 지속적인 영향을 미치고 있습니다: 《CLARITY 법안》은 코인베이스와 백악관 간 스테이블코인 수익 조항을 둘러싼 의견 차이로 난항을 겪으며, 단기적으로 규제 명확성에 대한 촉매 기대감을 약화시켰습니다; 골드만삭스는 토큰화와 스테이블코인 관련 기술을 적극적으로 연구 중임을 확인했습니다; 한국은 개정안을 통과시켜 토큰화 증권에 대한 법적 기반을 마련했습니다; 뉴욕증권거래소는 토큰화를 기반으로 한 24/7 거래 메커니즘을 모색 중임을 확인했습니다. 향후 시장에 대해, 시장 조성 기관 윈터뮤트(Wintermute)는 이번 돌파가 레버리지에 의존했던 이전 시장과 달리 실제 자금 유입에 의해 주도되었다고 분석한다. 월요일의 급락은 격렬했으나 레버리지가 신속히 청산되면서 시장 연쇄 하락은 발생하지 않았으며, 전체 구조는 여전히 건강한 편이다. 단기적으로는 BTC가 9만 달러 선을 방어할 수 있는지, 그리고 ETF 자금 유입이 지속될지 주목해야 한다. 해당 구간을 내주게 되면 지난해 11월 이후의 횡보 구간이 다시 저항선으로 전환될 수 있다.