관점: 비트코인의 최근 변동성은 유동성 재조정일 뿐 구조적 전환이 아니며, 단기적으로는 여전히 고위험 자산의 특성을 보이고 있다.

QCP 고위 임원 엘버트 이스와라는 인터뷰에서 비트코인이 최근 약 6만 달러에서 7만 달러 위로 급반등한 것은 시장 구조적 변화보다는 유동성 재설정에 가깝다고 밝혔다. 그는 급격한 조정에도 불구하고 현재 가격이 안정된 것은 장기 보유자와 기관 수요가 여전히 존재함을 보여준다고 지적했다. 엘버트 이스와라는 현재 시장 방향이 주로 거시 유동성 환경과 금리 전망 변화에 의해 주도되며, ETF 자금 흐름, 파생상품 포지션 및 레버리지 축소 등 암호화폐 시장 내부 요인들은 변동폭과 속도를 증폭시켰다고 분석했다. 그는 단기적으로 비트코인 행보가 유동성에 민감한 고베타 위험자산에 가깝다고 평가했으며, 특히 위험 선호도가 하락하는 단계에서 그러하지만, 이는 장기적인 가치 저장 수단으로서의 서사가 무효화됐음을 의미하지는 않는다고 덧붙였다. 비트코인은 거시 사이클 변화에 따라 속성을 전환하는 혼합형 자산에 가깝다. 단기적으로는 6만~6만5천 달러의 핵심 가격대, ETF 자금 흐름 변화, 레버리지 및 청산 상황, 비트코인과 미국 주식의 상관관계 변동을 중점적으로 관찰해야 한다. 장기적으로는 기관 참여 안정성, 시장 구조 성숙도 및 채택률 증가 추이를 주목해야 한다.