분석: 이더리움은 '스토리 공백기'에 빠져 있으며, 기관 자금과 프라이버시 모델이 미래의 핵심 변수로 부상하고 있다.

업계 관계자들은 현재 이더리움이 '내러티브 사이의 공백기'에 있다고 보고 있으며, 시장이 명확한 장기 가치 논리를 찾지 못할 때 불확실성을 먼저 가격에 반영하는 경향이 있다고 분석한다. 지난 수년간 시장의 주류 서사는 확장성이 주로 Layer2에서 발생하고, 메인넷은 보안, 탈중앙화 및 간결한 아키텍처를 유지한다는 것이었으며, 이 경로는 자본과 개발 자원을 성공적으로 유치했다. 그러나 현재 시장의 관심은 제로 지식 기술과 프라이버시 기능이 기초 계층으로 회귀하는 방향으로 전환되면서, 기존 경로를 기반으로 평가 모델을 구축한 일부 투자자들의 기대치 불일치가 발생하고 있다. 완전한 온체인 투명성은 기관 자금에 현실적 장벽이 된다. 대기업 재무부서나 펀드는 거래 전략이 실시간으로 추적되는 것을 원치 않는다. 이더리움이 1조 달러 규모의 기관 자금을 유치하려면 프로토콜 수준의 프라이버시 기능이 핵심 경쟁 변수가 될 것이다. 또한 현물 ETF를 중심으로 한 옵션 시장의 확장은 이더리움 가격 형성 메커니즘을 변화시키고 있으며, 콜 옵션 매도 전략과 시장 조성자의 헤지 행위가 지속적으로 영향력을 확대하고 있다. (Forbes)