10x Research: 서클, 공매도 압박으로 급등… 향후 시장 거래 논리는 여전히 기본적 요인으로 회귀할 것

10x Research는 X 플랫폼에 게시한 분석에서 어제 Circle 주가 상승의 핵심 동인은 실적 데이터 자체가 아니라 시장 포지션 구조라고 지적했습니다. 이 구조는 단순한 펀더멘털 재평가보다는 높은 확률의 공매도 포지션 청산(short squeeze)을 유발할 가능성이 더 큽니다. 일부 헤지펀드가 실적 발표 전 대규모 공매도 포지션을 구축한 것으로 알려졌으나, 서클 주가가 하루 만에 급등하며 공매도 포지션 청산이 촉발되면서 해당 헤지펀드는 하루 만에 약 5억 달러의 손실을 입은 것으로 전해졌다. 10x 리서치는 이번 급격한 변동성이 서클뿐만 아니라 코인베이스와 비트코인까지 영향을 미쳤다고 덧붙였다. 서클이 명확한 매수 대상임에도 불구하고, 전체적인 시장 변동 폭은 암호화폐 시장 전체 포지션 구조의 불균형에 의해 주도되었다고 설명했다. 새로운 시장 촉매제가 곧 등장해 시장 서사를 재구성할 수 있으며, 이후 시장 거래 논리는 다시 기본적 요인으로 회귀할 가능성이 있다고 전망했다.