분석: 비트코인 매도 압력이 주기적 저점으로 하락, 온체인 모델은 시장이 축적 단계에 진입했음을 시사

온체인 분석 모델에 따르면, 비트코인의 현재 네트워크 매도 압력은 주기적 저점으로 떨어졌으며 시장은 뚜렷한 축적 단계에 진입했다. 매도 측 위험 비율(Sell-side Risk Ratio)이 마지막으로 '분배 신호'를 발령한 것은 2024년 12월로, 당시 비트코인 가격은 약 10만 7천 달러였으며 이후 해당 신호는 재발생하지 않았다. 데이터에 따르면 현재 매도 압력 수준은 주기 평균의 약 1/6 수준으로 떨어졌으며, 관련 지표는 2022~2023년 베어마켓 기간(당시 BTC 가격 약 1만 6천~2만 달러)의 수준을 재현하기도 했다. 모델은 이번 주기를 두 단계로 구분합니다: 첫째, 2024년 11월~12월, 가격이 64,000~107,000달러 구간에 위치했던 '강한 분배 단계'; 둘째, 현재 재진입한 '축적 단계'입니다. Sell-side Risk Ratio는 시장 참여자들의 전체 네트워크 비용 기반 대비 이익 실현 활동 수준을 측정하는 지표입니다. 지표가 적응형 상한 임계값을 초과하면 매도 신호가 발생해 매도 주도의 시장을 나타냅니다. 지표가 하한 임계값 미만일 경우 축적 신호가 발생해 매도 압력이 극히 낮음을 의미합니다. 데이터에 따르면 이번 주기의 매도 신호는 총 37일간 지속되었으며, 이는 BTC가 6만 4천 달러에서 10만 7천 달러로 상승한 주요 구간을 포괄합니다. 2024년 12월 17일 신호 종료 이후 시장은 약 449일 동안 매도 신호가 재발생하지 않은 상태입니다. 동시에 180일 이동평균 매도 위험 비율(Sell-side Risk Ratio)은 지난 60일 동안 3210에서 1913으로 1297포인트 하락했으며, 여전히 하루 약 20포인트씩 계속 하락 중입니다. 역사적으로 1500~2000 구간은 일반적으로 2019년(BTC 약 3000~6000달러) 및 2022~2023년 약세장 중반(BTC 약 1.6만~2만 달러)의 매도 압력 수준에 해당합니다. 그러나 현재 BTC 가격은 여전히 약 6만7000~7만2000달러 구간에 머물러 있어 뚜렷한 구조적 괴리를 보여주고 있다. 분석에 따르면 이는 초기 저가에 매집한 보유자들이 6만4000~10만7000달러 구간에서 대규모 이익 실현을 완료했으며, 해당 구간에서 매도하지 않은 보유자들은 현재 계속 보유하는 선택을 하고 있음을 의미한다. 모델은 비트코인 가격이 10만~11만 달러를 재차 안정적으로 유지하면서 대규모 이익 실현이 동반될 때만 새로운 분배 신호가 재개될 수 있다고 판단한다. 전반적으로 온체인 지표는 이번 주기의 분배 단계가 종료되었으며 시장이 다시 축적 국면으로 진입했음을 시사한다. 현재 모델의 시장 전반적 평가는 '중립적 축적'이지만, 새로운 가격 촉매제가 부재할 경우 시장은 장기간의 횡보 조정 국면을 맞을 수 있다. (Axeladlerjr)