분석가: FTX 청산이 잠금 토큰 차익거래 메커니즘을 촉발했으며, 이것이 이번 암호화폐 시장 부진의 주된 원인일 수 있다

암호화폐 애널리스트 윌리 우(Willy Woo)는 X 플랫폼에 게시한 글에서, 현재 시장 심리가 침체되고 알트코인의 전반적인 성과가 부진한 주된 원인은 FTX 파산 이후 촉발된 “잠금 토큰 할인 거래 + 선물 헤지” 자산 청산 메커니즘에서 비롯된다고 밝혔다. FTX 청산 과정에서 대량의 락업된 SOL이 “선금 후 인도” 방식의 계약으로 매각되었는데, 유동성 제약으로 인해 보통 60% 이상의 할인율로 거래되었다. 일부 헤지펀드는 이를 매입한 후 선물 시장에서 숏 포지션을 취해 가격 리스크를 헤지하고, 여기에 스테이킹 수익과 베이시스 수익을 더해 약 70%~80%에 달하는 거의 무위험 수익을 실현했다. 윌리 우(Willy Woo)는 이 전략이 이후 업계 전반으로 확산되어, 다수의 프로젝트 측과 재단이 락업된 토큰을 헤지펀드에 조기 매각했고, 헤지펀드는 파생상품 시장을 통해 헤지하며 매도 압력을 해소함으로써 일반 투자자가 초과 수익을 얻기 어렵게 만들었으며, 이것이 이번 사이클 전반의 부진한 성과에 중요한 원인이 되었다고 분석했다. 이는 일부 프로젝트의 명목상 향후 락업 해제 매도 압력이 이미 선반영되었음을 의미하며, 다음 강세장에서의 실제 매도 압력은 예상보다 낮을 수 있어 암호화폐 시장에서 일반 투자자가 우위를 점하기 어렵다는 뜻이다. 따라서 비트코인 등 핵심 자산에 우선적으로 주목할 것을 권장한다.