씨티: 스테이블코인 보상 제한이 USDC 확장에 걸림돌이 될 수 있으나, 서클의 펀더멘털에는 변함이 없다

씨티은행은 미국 ‘CLARITY 법안’ 초안에 포함된 스테이블코인 보상 메커니즘에 대한 규제가 서클(CRCL)에 일시적인 저항 요인이 될 수는 있으나, 장기적인 투자 논리를 흔들지는 않을 것이라고 밝혔다. 애널리스트들은 이 정책이 근본적인 위협이라기보다는 사업 확장 속도에 영향을 미칠 가능성이 더 크다고 지적했다. 해당 법안은 예금 이자와 유사한 스테이블코인 수익을 제한하는 한편, 거래나 결제와 관련된 인센티브 메커니즘은 허용할 방침이다. 서클은 USDC 보유자에게 직접 수익을 지급하지 않고, 준비금 수익을 코인베이스(Coinbase) 등 채널 파트너사에 배분하기 때문에 핵심 수익 모델은 직접적인 타격을 받지 않을 전망이다. 시티은행은 보상 감소가 사용자의 USDC 보유에 대한 단기적 동기를 약화시켜 유통 규모 및 2차 시장 유동성에 영향을 미칠 수 있으나, 스테이블코인의 핵심 지표는 유통량 자체가 아닌 거래 및 결제량에 있다고 판단했다. 앞서 정책 불확실성의 영향으로 서클(Circle) 주가는 한때 약 20% 하락했다. 그러나 버나인(Bernstein)을 비롯한 기관들은 시장이 정책의 영향을 오해했을 가능성이 있다고 보고 있다. 규제 당국의 초점은 서클의 준비금 수익 모델이 아니라, 사용자에게 수익을 배분하는 플랫폼(예: 코인베이스)을 제한하는 데 있다는 것이다. (CoinDesk)