분석: 비트코인이 “매수 구간”에 근접했으나 아직 전형적인 바닥 신호는 나타나지 않았다

비트코인의 현재 가격은 점차 역사적인 ‘매수 구간’에 근접하고 있지만, 온체인 데이터에 따르면 시장에는 아직 전형적인 바닥 신호가 나타나지 않고 있다. 데이터에 따르면 비트코인 현물 가격은 약 6만 8천 달러인 반면, 전체 네트워크의 평균 보유 원가는 약 5만 4천 달러로, 두 가격 간에는 여전히 약 21%의 프리미엄이 존재하며, 이는 대다수의 보유자가 여전히 수익을 내고 있음을 의미한다. 과거를 살펴보면, 2020년 팬데믹 급락이나 2022년 약세장 바닥에서 비트코인은 모두 실현 가격을 하회하며 전 네트워크 차원의 평가손실을 기록했고, 이는 강력한 매수 구간을 형성했다. 그러나 현재 시장은 아직 이러한 '전면적인 손실' 단계에 이르지 않았다. 실현 가격까지 하락하려면 비트코인은 약 5만 4천 달러까지 추가 하락해야 하며, 이는 여전히 약 20%의 하락 여력이 있음을 의미한다. 다만 주목할 점은 이 프리미엄이 빠르게 축소되고 있다는 것이다. 2024년 말 비트코인 가격이 11만 9천 달러를 넘었을 때, 상대적 실현 가격 대비 프리미엄은 약 120%에 달했으나 현재는 21%로 축소되었으며, 이는 최근 몇 년간 비교적 빠른 수렴 속도다. 또한 온체인 지표 역시 시장이 아직 충분한 조정을 마치지 않았음을 보여준다. 예를 들어 코인베이스 프리미엄 지수는 이미 마이너스로 전환되어 미국 기관 수요의 약화를 반영하고 있다. 그럼에도 불구하고, 현재 6만 5천~7만 달러 구간은 여러 거시적 충격 속에서도 여전히 안정세를 유지하고 있으며, 3월 ETF 자금 유입이 10억 달러를 넘어선 점은 여전히 매수세가 뒷받침되고 있음을 보여준다. 전반적으로 볼 때, 비트코인은 잠재적 바닥 구간에 점차 접근하고 있지만, 역사적으로 전형적인 '시장 정리' 과정을 아직 겪지 않았기 때문에 단기적으로는 여전히 불확실성이 존재한다. (CoinDesk)